聯準會預期按兵不動，聚焦政策訊號

◆投資攻守兼備，震盪中擇優佈局

聯準會主席葉倫正面看待美國經濟，油價上漲一度推升史坦普500指數升至近11個月高點，惟六月底前政策及政治消息面眾多，本週美國、日本與英國央行皆將舉行利率會議，6/23英國將舉行退歐公投，全球投資人屏息以待最終結果，市場觀望情緒濃厚，壓抑美股高檔震盪，代表市場恐慌情緒的VIX指數波段彈升近56%，突破20，為今年二月來首見(彭博資訊，6/3~6/13)。

富蘭克林證券投顧表示，鑒於五月非農就業數據不如預期及英國即將舉行退歐公投，預期聯準會於6/14~15召開利率會議時，將基準利率維持於0.25%~0.5%不變的機率較高，市場將聚焦升息路徑及經濟展望，預估聯準會主席葉倫的談話內容將與6/6在費城世界事務協會的演講內容相近，在正面看待美國經濟的同時，強調不確定性，重申耐心及漸進式升息的政策立場。

富蘭克林證券投顧表示，近兩週政策及政治議題將牽動市場敏感神經，所幸聯準會維持緩步升息、歐日央行仍在印鈔寬鬆階段，資金依舊充沛，加上美國經濟動能有望自第一季提升、下半年企業獲利有望重回正成長，有助提供美股下檔支撐，建議投資攻守兼備，可採定期定額或趁市場震盪時分批進場側重創新成長股的美國股票型基金，產業留意生技股低檔佈局機會，並適度搭配具防禦性質與高股利題材的公用事業及全球房地產產業型基金，提高資產組合的抗震能力。

◆6/14~15聯準會利率會議：預估利率預測中值仍將隱含今年升息兩碼

富蘭克林證券投顧表示，預期聯準會主席葉倫將重申決策官員預期今年升息是合適之舉，不過將不會提及具體時間表，就官員對經濟及利率的預測方面，摩根大通預估，聯準會官員可能會略微調低2016年經濟展望，自2.2%下修至2.0~2.1%，但失業率及通膨預測將較前次預測值為佳，利率預測方面，預估單月非農就業數據不如預期尚不足以實質性改變官員對今年升息兩次的預測中值，不過2017及2018年升息次數預測值預估將減少，中長期利率均值將下滑(彭博資訊，6/10)。

根據彭博資訊對經濟學家所作調查顯示，經濟學家對於下一次升息會在何時意見分歧，其中以七月及九月升息機率較高，分別為30%及28%(如附表)，另外，預測中值顯示經濟學家預計聯準會今年將升息兩次。

◆經濟溫和成長，美股產業投資機會多元

富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭‧包爾表示，聯準會維持緩步升息的政策立場，搭配美國第二季經濟成長動能有望較第一季好轉，下半年企業獲利有望重回正成長，將有助支撐美股走勢。

葛蘭‧包爾表示，雖然五月非農就業數據不如預期，但觀察每週公布的上週初請失業救濟金人數已連續66週低於30萬人，顯示美國就業市場健康，加上房屋市場持續復甦，家庭經過去槓桿化後也擁有較佳的資產負債表體質，美國經濟有望維持溫和成長，看好具備優異競爭地位、產業進入障礙高以及能受益於數年成長趨勢的創新成長股具表現機會，網路、軟體、大型生技股及運動休閒等消費概念股均是現階段配置主軸。

富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人伊凡‧麥可羅表示，人口老化及新藥創新兩大結構趨勢將支持醫療產業成長，受惠於藥廠積極研發，許多領域如免疫腫瘤療法、基因療法、阿茲海默症治療等持續取得進展，突顯產業創新動能保持強勁。根據IMS Health報告(2016/4月)，目前處於研發後期階段的藥物數量達2320種(註)，有望挹注新藥上市數量維持於高檔水準，預估至2020年，每年將有 43~49種新藥問世。

伊凡‧麥可羅表示，產業短線題材亦相當豐沛，年底前有許多重要實驗數據及新藥審核結果將公布，若有正面消息傳出，有利生技股投資氛圍。再者，近期產業併購活動增溫，突顯大型製藥公司藉由併購中小型業者來擴展產品線的意願仍高，中小型股評價面有再提升空間。

註: IMS(2016/4月)，研發後期藥物係指過去三年持續進行中，處於臨床實驗第二階段~已註冊的藥物。

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