登富特周評：6月升息預期將助美元重新升至100

和訊特約

上周，G7央行行長和財長會議日本和美國關於日元匯率問題存在明顯的分歧。本周的G7領導人峰會，這一分歧進一步擴大至全球的經濟增長領域，曾經引發了市場的緊張情緒，使美聯儲在6月升息的預期有所降溫，不過受到美國經濟數據表現強勁的影響，美元指數企穩回升，非美貨幣延續了近期的弱勢。除了美聯儲升息預期之外，英國「留歐」陣營的擴大也給英鎊提供了支撐，使英鎊成為本周的最強貨幣。隨着「退歐」公投的臨近，英鎊短線的動盪延續。隨着英國退歐公投的臨近，歐元區的硬傷也成為英國「退歐」的影響因素之一。

耶倫為6月升息再添一把火

周末，日本首相安倍晉三曾經試圖將全球接下來有可能引發新的金融危機的擔憂寫入公報，但是其他國家的領導人並不認為當前的形勢有那麼嚴峻。因此，這次會議並沒有把全球財政政策的統一協調寫入日程。美聯儲主席耶倫在北京時間周六凌晨的講話也認為當前並沒有金融危機的身影，同時系統性風險的壓力也不大。同時，耶倫也表示美國經濟增長近期出現了加速，隨着美元走勢逐步變得平穩、國際油價也有所回升，未來美國的通脹會有所回升甚至會超過2%的目標值。除了耶倫的講話之外，最近兩周美聯儲官員們也紛紛發表了明顯鷹派的講話，使美聯儲在 6月或者7月升息的預期升溫。接下來一周，美聯儲的褐皮書以及美國非農就業數據的表現或許給美元提供進一步的支撐。

「搖擺不定」英國去留存變數

周內，英國支持留在歐盟的陣營有所擴大，不過當前並沒有占據絕大多數優勢的，因此在6月23日之前仍然會存在變數。近期，英國央行對於英國經濟形勢持續樂觀，卡尼表示如果英國留在歐盟，未來可能會采取進一步升息的舉措，在退歐公投之前英國也曾經是最有可能步美國後塵啟動升息的國家。不過，升息也是英國退歐之後的備選方案之一。在升息預期支撐下，英鎊近期也表現出明顯的強勢。周內，雖然英國的第二季度GDP預估與預期持平。不過商業投資數據卻出現了明顯的減少，表明在英國去留不明朗的大環境下，無論是投資者還是消費者的信心都受到了不同程度的影響。

日本政府推遲消費稅上調

推動日元大幅貶值以及進行稅制改革是安倍經濟學的核心內容。不過，最近一段時間日元不降反升，日本的核心通脹出現了進一步的萎縮。雖然上周，安倍還親自辟謠除非發生雷曼兄弟倒閉式的金融危機，否則日本不會推遲上調消費稅，但是在周末召開的G7領導人峰會上安倍試圖將全球重新陷入危機模式寫入公報，這也暗示了安倍政府未來將會進一步推遲上調消費稅的時間，在周末以及下周預計安倍政府將會公開這一問題的結果。

歐洲央行再降息？

歐洲央行再3月貨幣政策會議上曾經下調了存款利率、再融資利率以及邊際貸款利率三大利率的幅度，同時也將QE的規模由600億進一步擴大至800億歐元，擴大了QE的購買范疇，同時在4月會議上采取了按兵不動的舉措。近期，歐元區的經濟並沒有明顯的起色，同時財政政策的掣肘也使歐洲央行的寬松政策不能發揮更大的效果，近期歐元區的經濟數據依然表現平平，預計在下周會議上歐洲央行將會暗示未來會采取進一步的行動刺激經濟。

除了歐洲央行議息會議之外，下周石油輸出國組織（OPEC）峰會也是焦點。不過，隨着全球油價重返50美元關口，伊朗和沙特關系緊張，沙特政府開始推行改革減少對原油的依賴使該次會議很難取得實質性進展。國際油價經過今年2月以來的觸底回升之後，接下來將會進入一段持續的震盪期。

下周整體市場分析與預估

美元指數周內主要以先抑後揚的格局運行，基本上符合此前的預期。隨着美元指數對95.15關鍵阻力的突破，中期區間內的下落格局階段性結束。隨着上行動能的進一步增強，未來美元指數將會重新回升到中期高點100.50附近。預計美元指數經過周初的調整之後延續近期漲勢。

在美元指數攀升過程中，非美貨幣全線下落，國際金價更是重新跌向1206附近的關鍵支撐。從三個歐洲貨幣歐元、瑞郎和英鎊的走勢來看，近期英鎊主要以震盪向上格局運行，周內上行到1.4775附近遇阻升勢放緩，由於當前的調整主要是對前期上漲的階段性調整，預計經過連續的調整之後仍有一定的向上空間。因此，未來英鎊仍然要強於歐元和瑞郎。但是，從下周走勢來看，英鎊受到5月3日以來大的動能交替點的阻力作用，進一步上漲的空間和幅度受限。與英鎊相比，歐元和瑞郎明顯弱勢，預計下周圍繞下行低點稍作調整後延續近期的下落節奏。

除了歐洲貨幣分化之外，商品貨幣澳元和加元的走勢也出現了明顯的變化。澳元近期明顯疲軟，周內也圍繞0.7145低點緩慢調整，未來澳元突破支撐下行空間進一步擴大。與澳元的弱勢相比，加元要略顯強勢，雖然近期也有所走低，但是其下落過程中的延續性欠佳，限制了下落空間的進一步展開。

日元經過中期的上漲之後，從5月2日至今一直以遇阻回調節奏運行，當前回調動能仍然占優勢，預計下周仍有一定的向下空間，美元/日元受到111.85支撐作用，進一步下落的空間有限。所以，下周日元回調獲支撐啟動進一步上漲的概率加大。

黃金中期沖高到1300遇阻快速下落，當前進一步跌向3月28日以來震盪上揚的低點1206.50位置，由於近期黃金運行過程中表現出反復性強、延續性差的運行特征，黃金在對關鍵支撐形成突破之前近期的震盪上揚格局不變。

與黃金的下落相比，原油中期明顯強勢。原油在創出中期新高50.20遇阻高位回調，預計經過連續的調整仍有向上空間。

下周周一，美國和英國因為假期休市，這將使本來就清淡的周一市場波幅進一步降低。周二開始隨着走勢的進一步活躍以及歐洲央行和美國非農數據重磅數據的來臨，歐元、瑞郎以及澳元將會持續弱勢，英鎊和加元還有日元的動盪進一步加劇，黃金則會在關鍵支撐附近尋求進一步的方向。因此，下周在重磅數據和事件接二連三的大環境下，整體市場的動盪重新加劇。

登富特 高級分析師 李雲