鉅亨投資雷達》別錯殺了歐洲基金

今年以來全球股市受到油價下跌波及，投資人避險情緒高漲下，各國股市紛紛中箭落馬，但美國投資界傳奇及全球最大基金公司Vanguard創辦人Jack Bogle卻提出不同觀點，表示當市場糟糕時，投資人應該抵抗拋售的舉動，暗示投資人別再因恐慌而誤判情況。此波全球股市下跌包含許多理由，許多國家情況不差但卻受到波及，下跌幅度明顯脫離基本面的歐洲股市正遭遇市場錯殺，聰明投資人可別再賣在低點。

歐洲股市價值面浮現

歐洲道瓊歐洲600指數今年下跌近12%，下跌幅度大於整體已開發國家及美國(MSCI世界指數下跌10.53%，美國標普500下跌9.03%)，但此波股市下跌主因是中國人民幣貶勢再起、原油價格下跌及美國經濟數據不佳交錯影響，歐洲並非風暴核心且經濟數據尚屬穩定。根據IMF本月公佈的經濟預測報告，雖然全球及已開發國家今年經濟成長預估分別下修0.2%及0.1%，但歐元區經濟成長卻逆勢上修0.1%，為歐洲經濟基本面提出背書。

從下圖可看出，歐洲股市2016年預估本益比僅13.75倍，明顯低於同屬已開發國家美國的15.21倍及日本的15.57倍，同時也低於過去五年平均的19.5倍，歐洲股市經過此波修正後，低估值展現吸引力。

歐洲股市價值面吸引人

資料來源：Bloomberg，指數分別為美國標普500指數、道瓊歐洲600指數及日經225指數，鉅亨網投顧整理；資料日期：2016/1/21。

歐洲央行撐腰，歐股有看頭

除去經濟成長預期堅實外，歐股最大支撐便是歐洲央行。美國聯準會分別於2009年三月、2010年十一月及2012年九月實施過三次QE，期間股市分別上漲46.6%、11.9%及40.1%，三次實行期間美股全數上漲。相較於美國，歐洲央行於去年三月實施QE，但截至目前為止歐股下跌7.9%，而歐洲央行的QE預期會持續至明年三月，目前超跌的歐股正提供進場時機。

而若是從資金角度來看，歐股上漲幅度有可能超越過去美國實施QE時股市上漲幅度，美國過去三次QE注入資金佔股市市值比重分別為4.4%、4.7%及10.8%，其中對股市上漲效率最差的屬第二次QE，注入4.7%資金僅推升股市上漲11.9%，資金推升比約為2.53倍。目前為止歐洲央行注入資金佔歐股市值為6.2%，推估的保守股市上漲幅度應為15.7%，再度顯示歐股的吸引力。

美國QE政策有助股市上漲

資料來源：Bloomberg，指數為美國標普500指數及道瓊歐洲600指數，鉅亨網投顧整理；資料日期：2016/1/21。此資料僅為歷史數據模擬回測，不為未來投資獲利之保證，在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。

別殺在低點，逢低佈局歐股才是正途

歐元區十二月核心通貨膨脹率僅0.9%，今年以來油價持續大幅下跌，期待一月歐洲通貨膨脹率能夠走升無異天方夜譚。在實際通貨膨脹及預期通貨膨脹低迷的當下，歐洲央行勢必加大QE規模(根據彭博調查，61%經濟學家預期今年歐洲央行將擴大寬鬆政策)，相較於其他國家更穩定的經濟數據及擁有貨幣政策支援，遭遇錯殺的歐洲股市現在正是佈局良機。[NT:PAGE=$]投資策略

基金操作，建議如下：

1.分批佈局歐股基金

此次全球股災起因與歐洲無關，在歐洲央行寬鬆貨幣政策支援下，歐洲經濟仍維持穩定復甦，歐洲股市明顯遭市場錯殺。歐洲QE至少將實施至明年三月，購債規模及實施長度仍可能增加，歐股未來展望依然樂觀，投資人可逢低分批佈局。

2.匯率避險仍不可少

雖然美國經濟數據不振且升息預期轉弱，但在歐洲央行仍有可能擴大寬鬆政策規模之下，歐元仍有可能再次下跌，因此，建議投資人仍應挑選有匯率避險的歐股基金，以免賠了匯差。

 (更多資訊請參考官網：https://www.fundsyes.com/Tool/SuggestionList.aspx)

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