陸人行適時預調微調，逆回購操作量料逐步加碼

MoneyDJ新聞 2016-05-24  記者 新聞中心 報導

時序逼近5月底，大陸人民銀行適時預調微調，繼上周公開市場結束了連續3周的資金淨回收後，人行昨日繼續實現小幅淨投放，以保持月底資金面的平穩。陸媒引述業內人士指出，受6月美國聯準會(FED)升息預期升溫的擾動，人民幣匯率貶值壓力加大，加上本周有逾4,000億(人民幣,下同)資金到期，預計人行逆回購操作量將逐步加碼。

昨日人行展開650億元7天期逆回購操作，此操作量較上期小幅增加，在對沖昨日450億逆回購到期後，昨日實現資金小幅淨投放。從近期人行操作來看，公開市場雖然在上周實現資金淨投放，但實際淨投放量有限，上周淨投放資金量僅500億元，不及5月初單日逆回購規模的一半；同時，過去半個多月以來，作為短期限的貨幣政策工具，每期7天逆回購的操作規模均被人行控制在千億以下，顯示出人行對淨投放短期資金的態度較為謹慎。

與其形成鮮明對比的是，中長期限的中期借貸便利(MLF)則成為人行維穩資金面的利器，上周人行超額續作了2,900億MLF，有效平穩了機構對市場資金面的情緒。

但大陸資金面仍有近憂，資料顯示，本週五還有1,003億MLF到期，加上本周公開市場還有3,000億逆回購到期，合計逾4,000億資金的自然回收對資金面仍有一定壓力。此外，美國FED升息預期升溫，人民幣貶值壓力再度來臨，華創證券固定收益研究團隊認為，市場預期6月FED升息的機率增加，人民幣貶值壓力加大，外匯占款下降速度可能有所加快，加上6月又將有宏觀審慎評估體系(MPA)的考核，因此後期資金面壓力仍不可小覷。

不過，有市場人士認為，目前大陸銀行體系流動性情況較為平穩，預計人行後續仍會加大呵護資金面的力道。交通銀行金研中心研究員陳冀表示，整體來看，近幾個月來跨境資金流出的壓力一直在減小，即使FED升息預期升溫，預計也不會比之前資金流出的壓力更大，且目前人行貨幣政策工具的儲備較為充足，因FED升息而出現資金面緊張的機率相對較低。

大陸昨日銀行間市場資金面相對平穩，上海銀行間同業拆放利率(Shibor)短期品項利率皆下行。據交易員透露，昨日市場資金整體充裕，7天以上期限的資金供給較為充足。