央行4月數據遠不及預期 房產貸款成唯一亮點

和訊網消息 5月13日，據央行公布的4月金融數據，社會融資規模和新增人民幣貸款環比暴跌，且遠不及預期。民生固收團隊表示，金融數據羸弱，後續經濟數據大概率低於預期，同時需要警惕信貸下降加劇企業信用風險壓力。

4月新增社會融資7510億，同比降至13.2%，表內外和直接融資均新增規模均有所回落。民生固收團隊認為，表內融資下降除了季節性因素外，主要因為信用風險釋放，金融機構風險偏好下降，企業中長期信貸負增長。而表外融資回落則是因為企業融資需求不足疊加信用風險導致的新增企業債融資大幅下降。

4月新增人民幣貸款5556億元，反映貸款需求整體低迷。其中，居民新增居民中長貸仍維持4280億，企業中長貸超預期減少430億元。民生固收團隊表示，居民中長貸動力仍存主要是因為房地產銷售需求改善，而企業中長貸大量減少則是因為基建投資增長逐漸進入淡季、地方債置換和城投融資充裕、企業新增融資動力，以及信用風險壓力增大。

但考慮到目前公共部門融資條件較為寬松，儲備項目仍多，房地產銷售持續改善房企購地意願上升，房地產開發投資轉暖是大概率事件，後續企業中長期信貸有望恢復增長。

數據顯示，中國4月M1貨幣供應同比22.9%，預期21.5%，前值22.1%；M2貨幣供應同比12.8%，預期13.5%，前值13.4%。

民生固收團隊指出，M2增速放緩是因為表內外融資下降，以及信用風險事件增加企業取消發行增多導致存款派生力度減弱。

對於債市來說，後續需觀察地產基建回升力度，以及制造業的邊際改善傾向，貨幣政策要觀察央行是否有主動下調短端利率的動力。但金融數據羸弱，後續經濟數據大概率低於預期，避險需求有利於短期利率表現，需要警惕信貸下降加劇企業信用風險的壓力。