梁育詩：跟着聰明錢(smart money)走

昨日談到，當頭寸處於非常極端擁擠的時候，市場往往出現反勢而行，這個時候，「聰明錢」(smart money)就華麗轉身而去；但「傻錢」(dumb money)卻貿貿然進場。

根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）數據顯示，對沖基金上周持有的黃金凈多頭頭寸升至歷史新高，但是，與此同時，黃金價格觸及1300美元之後，出現了反轉向下型態，這顯示「聰明錢」(smart money)VS「傻錢」(dumb money)截然不同的取態。在多頭頭寸處於非常極端的情況下，「聰明錢」(smart money)選擇華麗轉身而去；但「傻錢」(dumb money)偏偏在極度擁擠的頭寸的時候進場。當「傻錢」(dumb money)發覺大勢已去的時候，被迫回補頭寸倉位，令到拋售涌現，跌勢加劇，金價自從有效跌破關鍵的心理關口1280美元之後，在中軸線1265美元徘徊整固，呈現橫盤整理格局，關鍵在於能否守穩在1255美元，若守穩，將出現反彈，阻力在1275美元。

同樣，銀價在4月中升至18美元的時候，多頭頭寸持續攀升，創下近年記錄，為歷史罕見逼多，但是仔細分析就發現，白銀的持倉頭寸處於兩極分化的狀態，根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）數據顯示，一方面，商業性交易商持有的白銀期貨凈空倉合約創下持倉報告（COT）以來最大規模；但另一方面，非商業性交易商持有的凈多倉也創下記錄水平，顯而易見，「聰明錢」(smart money)增持白銀空倉，削減白銀多倉；相反，「傻錢」(dumb money)則增持白銀多倉。當極端的多頭頭寸被「傻錢」(dumb money)擁擠的時候，意味着反轉趨勢出現。結果，白銀走勢趨空，跌破關鍵17的心理關口之後，才出現反彈態勢，阻力在17.50美元。

另外，根據CFTC數據顯示，截至5月3日當周，美元空倉上升至64.6億美元，創自從2014年4月以來新高。當美元兩年來首度出現凈空頭頭寸的時候，與此同時，美元指數出現單日轉向的反轉型態，從上周二低位的91.95翻盤向多，升至本周初的94。明顯地，「聰明錢」(smart money) 在回補空頭倉位，並建立多倉。