震盪市場中如何計算合適倉位？

金融市場的波動到底有多劇烈？回憶下今年年初就知道了。

據CNN報道，今年年初全球市場全線崩潰。美國股市遭遇史上最糟糕新年開局；國際油價暴跌逾20%，跌破了30美元大關，為逾12年來最低水平；中國熔斷機制在新年短短四個交易日便兩度觸發熔斷而暫停交易。市場對中國經濟增長放緩的憂慮和油價急劇下跌加劇了全球「恐慌症的發作」。

在動盪時期，一個強大的、可以適應不同波動程度的風險管理體系對於投資者來說萬分重要。

大多數交易者都知道，無論交易策略多准確總會有虧損的時候，但交易虧損的可能性卻是很多交易者不會考量的。

據對沖基金經理拉里·海特(Larry Hite)的統計分析，如果你的交易命中率為50%，那麼在十筆交易連續的交易中，你可能會出現連續三次的虧損狀況；在連續100筆交易中，連續虧損的次數可能會上升到七次。在更加長的交易時段中，連續虧損的次數也會隨之上升。譬如說，在10,000次的交易中，這個數字可能會上升到十三。

因此，在日常交易中，投資者需要一個系統策略來處理不可避免的虧損交易，把不斷變化的波動程度融入系統策略之中。雖然目前市場上已經有許多這樣的策略，但是我們今天將向大家介紹的系統策略不僅簡單易懂而且極富實戰性。

此系統主要基於對以下幾個元件的控制：1、風險金額；2、每股交易風險；3、倉位；4、最大配置。

1、風險金額

風險金額是指投資者願意在一次交易中接受的最大虧損金額，通常用交易賬戶總金額的百分比來表示。

風險金額=風險比例（投資者自己設定）* 交易賬戶總金額

許多股票交易者傾向於每次交易虧損不超過賬戶總額的2%到3%。舉例來說，如果你有一個100,000美元的交易賬戶，一般每次交易風險為2%，那麼你的風險金額就是2000美元。當然，具體風險比例依據個人投資者自身愛好，但需要記住的是我們前面提到的連續虧損交易的概率問題。如果激進型投資者選擇8%的交易風險，那麼僅僅八次虧損交易就會使投資者失去幾乎一半的帳戶金額。

不管你選擇的風險比例是多少，投資者需要在所有的交易過程中保持風險比例一致。因為如果風險比例不一致，可能會使你的交易進程產生混亂。事實上，投資者永遠不知道哪次交易是成功的，而哪次交易又是失敗的。然而，在一系列的交易過後，一個特定交易策略可能給我們帶來較為穩定的盈利。

2、每股交易風險

每股交易風險指的是投資者進場價格與最初止損價或賣出價格之間的差價。

每股交易風險=進場價格-最初止損價（或賣出價格）

許多交易者在多頭中將止損水平設在支撐位之下，在空頭中設在阻力位之上。但是在這些位置的上方或下方多少才算正確呢？支撐位和阻力位在劇烈波動的市場一般都具有相互轉換性。根據常識，投資者應該在此策略之下給止損更多空間。

這里比較推薦較為流行的兩大技術指標——「真實范圍」(TR) 和「平均真實范圍」(ATR)。這兩個指標在衡量波動性時，不僅考慮到日常交易中的價格波動范圍，而且融入了股票向上及向下可能出現的缺口跳空情況。

通過使用以上兩大指標，投資者可以對交易標的輕松設置一個包含波動性調整的止損價格。

3、倉位

一般情況下，投資者用每股交易風險簡單地除以交易風險金額可以得到此次交易的適當倉位。

倉位=每股交易風險 / 風險金額

這里有一個例子：

交易者A擁有一個100,000美元的交易賬戶，並在下一次交易中決定使用2%的風險比例。股票交易價格在40美元，支撐在37美元,，十天的ATR是2美元。止損價設在支撐下的ATR 1.5倍。

每股風險金額=風險比例* 交易賬戶總金額=2%*100,000美元=2,000美元

止損價=支撐價格-1.5倍ATR=37美元-1.5*2美元=34美元

每股交易風險=進場價格-最初止損價（或賣出價格）=40美元-34美元=6美元

倉位=每股交易風險 / 交易風險金額=2,000美元/6美元=333股

因此，交易者將購買333股40美元的股票，需支付13,320美元，或說13%的帳戶價值。

4、最大配置

為了避免不尋常的向下跳空帶來毀滅性損失，許多交易者會限制每筆交易相對賬戶金額的最大損失比例，如10%或15%。在上述例子中，如果我們使用了10%的最大損失比例，那麼此時的倉位就應該會下調至250股。

在高波動率的市場中進行交易，回報及風險都會放大。運用常識以及此風險管理策略能夠讓投資者更自信地坦然面對震盪時期的市場。

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