德晟觀察：中國出台期貨風控措施遏制投機

1. 中國加速推廣 SDR 有望在 7 月建立 SDR 計價債券發行平台

點評： IMF 去年 12 月初宣布人民幣納入 SDR 貨幣籃子，新的貨幣籃子將於 2016 年 10 月 1 日正式生效。 根據新公式，特別提款權籃子中各貨幣的權重分別是：美元 41.73%，歐元 30.93%，人民幣 10.92%，日元 8.33%，英鎊 8.09%。建立 SDR 計價債券發行平台意味着中國境內投資者將能夠認購以外國貨幣占很大權重 的計價單位發行的國內債券，同時也可以幫助遏制資本外流，有助於推進人民幣國際化。如果中國居民投 資者對 SDR 計價債券以及境外借款人在境內發行的人民幣債券感興趣，那麼也將有效的推動中國對外收支 平衡狀況的改善。央行此前宣布將發布以美元和 SDR 作為報告貨幣的外匯儲備數據，不僅增加了 SDR 的使 用和市場對它的了解程度，也為發行以 SDR 計價的債券創造了條件。如果 SDR 債券在中國得以實現並得到 市場熱捧，人民幣國際化將再下一城。

2.新華社：中國出台期貨風控措施遏制投機

點評：中期協在昨日發布的通知中強調， 各期貨經營機構要持續關注市場變化，加強風險預判和預警； 要加強公司自律、合規經營，不為違法違規交易提供便利；要加強投資者教育，認真做好風險提示，積極 引導客戶理性交易、合規交易，防范過度投機。大商所也在今日宣布，自 4 月 28 日起，焦炭和焦煤品種手 續費標准由成交金額的萬分之 3.6 調整為成交金額的萬分之 7.2。此外大商所還宣布，自 4 月 29 日起，將焦 炭、焦煤品種漲跌停板幅度從 6%上調至 7%，最低交易保證金標准從此前的 5%上調至 9%，相當於將槓杆從 20 倍下調至 11.1 倍。大商所新聞發言人表示，此舉意在以差異化手續費收費方式嚴控焦煤、焦炭期貨當前 過度投機趨勢，同時確保套保客戶交易成本不增加；交易所也將依照過去支持會員和實體企業的慣例，通 過加大對會員返還力度等方式反哺市場。

3.美聯儲 4 月聲明：維持利率不變 未暗示何時加息

點評： 盡管去年以來美國勞動力市場持續走強，但由於擔心全球經濟，美聯儲在 1 月和 3 月會議上都 選擇按兵不動。自 2 月以來，市場情緒恢復平靜，美股出現顯著反彈，通脹也有上漲趨勢。在上月會議上， 美聯儲下調了年內加息次數的預期，從 12 月的預期四次降至兩次。美聯儲認為，美國經濟喜憂參半。盡管 經濟活動有放緩跡象，但勞動力市場有進一步的改進；家庭實際收入維持穩固增長，消費者信心水平較高， 不過家庭支出有所放緩；年初以來，美國房地產領域進一步改善，但企業固定投資和凈出口都出現疲軟的 跡象。此外通脹也是制約美聯儲加息的重要原因。美聯儲在 4 月聲明中稱，通脹依然持續低於美聯儲 2%的目標水平，這與稍早時能源價格的下跌及非能源類進口價格的下降有關。多數經濟學家預計，美聯儲將維 持在 6 月 FOMC 會議上加息的可能性，同時努力使這種做法不驚擾金融市場，屆時美聯儲主席耶倫也會舉 行新聞發布會。