耶倫能否頂住鷹派官員壓力 夏天出手機會很高

專欄作家嚴智勇撰文指出，美聯儲今晨公布議息結果，百分之99.99肯定不會加息，因此，各界更注視會後聲明有否發出6月加息的訊號，抑或會像3月會議時，預早暗示下次會議加息的機會不大。市場關注會後聲明中的風險描述和今後加息步伐，作者提醒，今年夏季加息的機會其實很高。

3月份會後聲明及會議紀錄同樣顯示，美聯儲內部要求第二次加息的聲音愈來愈大，加上多位鷹派官員紛紛「發難」要求盡快加息，近期公布的數據亦反映美國經濟穩步復蘇步伐未變，相信以主席耶倫（Janet Yellen）為首的核心鴿派，要頂住鷹派官員的難度將愈來愈高。

會後聲明中「風險」一詞最受關注

會後聲明作為外界觀察（說揣測也許更合適）美聯儲未來行動的首號文件，篇幅一向較少，用字同樣謹慎，皆因稍作改變也足以讓市場大做文章，尤其涉及局方對美國經濟看法及貨幣政策動向的描述時。

預期今次聲明中，最受關注的詞匯仍是「風險」（risk），其去留更被視為美聯儲對下次會議是否加息的最重要預告。

過去個半月，環球經濟未見進一步轉差，多國金融市場更有明顯好轉，似乎「global economic and financial developments continue to pose risks」這段很難繼續保持不變。美銀美林便預期，美聯儲今次或暗示全球風險及抑制通脹的因素略為消退。

政策大方向「逐步」加息 夏季出手的機會也很高

相反，另一關鍵詞匯「逐步」（gradual）獲得保留的機會極大。基於審慎而緩慢加息，是耶倫主導下的美聯儲貨幣政策大方向，故「that will warrant only gradual increases in the federal funds rate」這段令市場安心的重要句子，今次勢必完整地保留下來。

說實在，「逐步」一詞是否留下，對大局根本影響有限，皆因其定義可謂人人不同。3個月、6個月、甚至1年才加一次，在不同人的眼中也與「逐步」加息沒有沖突，而這個龍門要如何搬，全看耶倫這位話事人能否繼續號令天下，說服局內中立派官員跟隨鴿派的意向投票。

雖然外間普遍不信美聯儲6月將會再次加息，但正如美銀美林所言，筆者認為今年夏季出手的機會其實很高。不過，由於6月議息安排於14及15日舉行，而6月23日將有對全球市場舉足輕重的英國脫歐公投，所以預期6月初的市場情況，尤其是會否出現大規模拋售，很可能成為美聯儲當月是否加息的最重要考慮。（文章來源：hket）

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