瑞銀證券：寬松貨幣政策難逆轉 CPI高點或在6月

和訊網消息 4月27日，瑞銀證券首席中國策略師高挺表示，從3月份開始中國經濟數據才真正改善，還需要看到具體的經濟表現，在這種情況下，大的宏觀政策包括貨幣和財政政策不太會有明顯的調整，基本上會維持目前的狀況，發生逆轉風險的可能性不大。

實際上，近期公布的金融信貸數據顯示，3月末廣義貨幣M2增速為13。4%；同期狹義貨幣M1增速為22。1%，增速創歷史新高。由此各方對於未來貨幣政策的立場極為關注，有分析就認為貨幣寬松的局面短期將逐漸改變。

不久前，資深投資專家文國慶在做客《和訊座談會》欄目時表示，M1 M2增速差已接近9個點，而一般情況下超過5個點就是比較危險的信號。所以央行隨後必須接連三個月持續收緊貨幣，才能把過度膨脹的情況扭轉過來。

海通證券(600837,股吧)副總裁、首席經濟學家李迅雷也認為，一季度經濟脫實向虛格局並未改變，資金投入大產出小的問題明顯，寬松貨幣政策或會遇到挑戰。

九州證券全球首席經濟學家鄧海清表示，今年通脹大概率上行，貨幣政策完全寬松的空間有限，而實施穩健略偏寬松的政策，將為供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。

對此，高挺表示，這一段時間市場確實有點擔心，尤其是信貸增長飛快且CPI上漲。不過，適度通脹是好的。因為去年大家都在說通縮的壓力，而通縮確實是很頭疼的問題，企業看到價格下跌，生產積極性就會下降，而稍微的通脹對企業生產的情緒會有改善。

「從現在的通脹水平看，CPI高點在未來兩個月，可能會在6月份，但應該不會超過3%。一旦持續在3%以上兩三個月，那麼大家就會很擔心貨幣政策調整，不過，我覺得那是小概率事件」，高挺說。

對於未來經濟的走勢，高挺坦言，除了一季度的數字比大家預期要強之外，其關注的所有領先指標都預示着未來幾個月經濟會繼續往上。

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