馬小東：兩大題材發飆 有賴傳導效應

　　周四，金融、地產等權重板塊依然承壓走低，對股指以及市場明顯拖累。而傳媒、資訊安全、軍工等題材股表現相對較好，呈現持續拉升的走勢，受此帶動，兩市總體呈現震盪走高的態勢，尤其是創業板指數漲勢明顯，並再次站上90日均線。

　　導致兩市震盪的直接拖累力量依然來自於銀行、券商以及地產等權重股。其中隨著銀行前期護盤角色的退卻，昨日普遍遭受破位下行的走勢，護盤需求不在強烈，下方支撐自然也就很輕松就失守，而銀行支撐的失守直接影響的就是股指的運行，短期看，這幾大權重板塊的負面影響依然存在，這點不得不防。

　　而導致銀行等藍籌股近期持續走弱的原因，或與當前整體流動性緊張有關。央行周四上午將不進行任何公開市場操作，14天期逆回購繼續暫停，本周公開市場操作將因此凈回籠資金150億元。另外，近期財政部續發國債收益率再更新歷史紀錄，顯示當前整體資金面仍趨於緊張。

　　而從銀行自身的流動性看，數據顯示，10月人民幣存款減少4027億元，同比多減1227億元。其中，住戶存款減少8967億元，非金融企業存款減少2068億元。居民存款減少的原因，一是因為證券、信托等非存款類產品的增加；二是隨著互聯網金融的加速發展，各種余額理財工具涌現，吸收了大量的銀行存款。

　　若后期沒有很好的補充流動性的手段，銀行年底資金壓力仍不小，因此要重點留意后期央行貨幣政策的走向，藍籌板塊以及市場要想整體獲得企穩，有待流動性的改善。

　　藍籌疲弱，而題材方面還算相對活躍，受到有關安徽試點農地流轉等訊息刺激，土改概念股表現搶眼，呈現普遍拉升的走勢。在三中全會的公報中，有一條引人關注的地方，我們在近期的解讀文章也提到——“建立城鄉統一的建設用地，完善城鎮化健康發展體制，賦予農民更多財產權利”，財產權利不外乎就是給農民提供土地流轉相關的收益問題。雖然，沒有直接提到有關買賣自由的問題，畢竟這與當前我國的法律法規不符，不過土地確權為流轉提供了基礎條件，積極信號強烈。

　　另外，國安概念股、傳媒等板塊逐漸活躍對提振市場人氣也起到一定的幫助，軍工、傳媒板塊全線爆發，龍頭效應再現，刺激創業板指數重回90如牛熊線之上，給人一種多頭有不想輕易失去此陣地的意思。而后期，對於題材以及創業板指等依然要重點留意龍頭板塊——傳媒的走勢，短期看，傳媒板塊屬於大幅下挫之后，技術面超跌、三中全會所提出的文化體制改革等訊息面配合下的超跌反彈。而對於整個題材重點是要看，第一龍頭題材——傳媒的爆發能否激活其他板塊而形成傳導效應很關鍵。

　　對於整個市場來講，在整體資金壓力下，當前整體趨勢性的機會較小，更多還是在三中全會之后，相關扶持板塊出現階段性的機會而已，重點留意與后期全會細則相關的板塊。暫時大盤受到銀行等權重股拖累影響仍將維持震盪整理。操作上不宜太過激進，中期仍重點關注三中全會所提到有關改革重點領域，如土改、自貿、文化傳媒、環保等行業。