【三中全前瞻之一】人民幣國際化經濟衰不了

中央敲定十八屆三中全會於11月9日至13日召開，意味中國將展開一系列影響深遠的經濟政策變革。三中全會開會前，內地傳媒引述不同權威訊息，為改革路線圖試水溫，作為國務院智囊之一的國務院發展研究中心於上周公開其為十八屆三中全會commit的「383」改革方案總報告，被視為重要參考指標之一。《財華社》記者專訪分析師，就盛傳中的改革路線圖悉心解畫。

所謂「383」方案，是指包括「三位一體改革思路、八個重點改革領域、三個關聯性改革組合」，「三位一體」是指完善市場體系、轉變政府職能、創新企業體制三方面的綜合改革；

「三個關聯性改革組合」是指三方面改革相互作用和影響，「八個重點改革領域」是指行政管理體制，即公職人員保持廉潔才能令退休年金；基礎產業改革包括開放進口原油、成品油、天然氣限制、重組電信企業；土地體制改革；金融體制改革中重點有人民幣在10年內國際化、設立存款制度、建立金融機構破產退出機制；財稅體制改革；國有資產體制改革；創新和綠色發展；涉外經濟改革即引入國際資金競爭與改革外資審批制度等。

第一上海首規則師葉尚志接受本社訪問時稱，「383」改革方案所提到的改革內容，絕大部分已展開，當然，三中全決策將令相關改革更快更完整，不再是間斷式與欠任方位推進。

一眾改革議題，葉尚志認為金融改革、土地改革與價格改革對各行各業影響深遠。他更以全方位來形容金融改革，作為百業之母的銀行，正面對利率市場化，人民銀行於今年7月公佈

全面放開金融機構貸款利率管制，取消金融機構貸款利率0.7倍的下限，由金融機構根據商業原則自主確定貸款利率水平。並於上周昨落實貸款基礎利率（Loan Prime Rate，簡稱LPR，即「最優惠利率」）集中報價和發佈機制。人行破天荒公佈之1年期基礎利率為5.71%，較現行金融機構的人民幣一年期貸款利率6%為低，此利率差異正正反映當前信貸市場供求依然偏緊。

其實，中國曾於去年6月和7月擴大了金融機構存貸款利率浮動區間。但改革於一年後始進行第一步市場化，推出LPR。葉尚志稱，利率市場化是銀行改革一個非常重大步伐，令銀行在競爭下定出合理借貸利率，「不再過著阿爺分配借貸指示的日子，若要爭取優質企業客戶，就要用具競爭利率搶客，高風險的要借貸人支付高一點息口，不能再玩畀面派對。」他強調，在市場主導下，銀行不一定面對息差收窄的壓力。

其實商業銀行旱已在拆息市場學習市場化，葉尚志稱，6月的水荒、近日拆息高企不下，至人行控制逆回購速度，都是人行與銀行一齊參與市場化的學習過程。至於存款利率何時市場化，他相信，只要LPR要運作順利，以及存款保險制度出台，存款利率始可進行市場化。

利率市場化對民生與經濟影響深遠，而人民幣國際化的影響更是全球性。葉尚志不敢評估中國能否用10年時間將人民幣國際化，不過，人民幣國際化基本條件就是要中國經濟好，經濟穩定才能令人民幣由貿易貨幣最終成為儲備貨幣，「沒有一個貨幣在政治不安與經濟波動中廣被接受」，因此，他肯定不追求高增長的中央領導會死守穩增長死線，「中國不會永遠讓美元成為儲備貨幣的主流」，因此，中國日後會與更多國家簽署人民幣離岸協調，加速人民幣國際化。

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