徐成宏：非農數據今日公布 遲到數據能有驚喜

　　美國9月非農就業數據即將在北京時間今晚20:30公布，在相隔一個半月之后，對於今晚的非農數據，市場人士早在數周前便已猜測紛紛，因政府停擺而姍姍來遲的非農報告勢必將在當前較為清淡的市況中引起一陣波瀾，今晚的數據勢必將給市場增添了很多神秘的色彩，由於此次非農數據時間延后的特殊性，這讓市場波動存在較大的不確定性。

　　9月非農來遲，市場等待揭開神秘面紗

　　月初以來美國遭遇了近17年以來首度的政府停擺，這導致包括9月份非農就業數據在內的多項經濟數據都未能按時發布，這也使得市場投資者在此前一度陷入迷茫。美國政府候恢復運行后，各項經濟數據也將在本周陸續補發，而周二發布的9月份非農就業數據也就成了重中之重。

　　雖然早在10月3日便出爐的美國9月ADP就業數據似乎早已被人遺忘，不過增加16.6萬人的結果似乎對於今晚非農而言並不樂觀，市場目前依然是較為看好今晚非農數據的，機構的普遍預期依然如同幾周前，認為9月非農有望新增18萬人，而市場對具體的結果現在似乎也眾說紛紜，表現迷茫。

　　市場預計，由於此前美國財政危機造成的政府停擺半個月狀況對經濟造成了明顯的沖擊和破壞，即使美國此后發布的就業數據以及其他各項經濟數據向好，美聯儲在10月29-30日的會議上也不太可能立刻做出縮減量化寬鬆措施購債規模的決定。

　　非農就業數據的重要性不可小視，因為該數據是美國經濟運行狀況的直接風向標，並在很大程度上左右著市場風險情緒。美國就業數據在夏季的7月和8月表現都遜於預期，而這也是導致美聯儲在9月份的會議上決定暫時不縮減量化寬鬆措施購債規模的原因。

　　市場普遍預計，美國9月季調后就業人口增幅可能會擴大至18萬，同期失業率可能會持穩於7.3%，但服務業招聘活動恐怕有所放緩。美聯儲此前在去年12月份已經將失業率水平與其利率政策前景指引掛鉤，因而，即使9月的非農就業數據對美聯儲當前的政策取消暫不造成影響，但對於未來政策的影響不容忽略。

　　市場認為，此次非農的殺傷力恐低於以往，因美國明年初或再度迎來新一番債務爭斗，同時當前外界對美聯儲首次縮減購債規模的時間預期已推遲至明年，在該背景下非農數據的受關注程度有所降低。不過在今晚這一重大風險事件來臨前，市場依然有一絲不安的氣氛存在。

　　由於10月美聯儲縮減QE的可能性，已被廣大市場人士排除在外，因此數據的影響是否還能一如既往也廣遭質疑。同時，此次非農的時間點恰好在周二，因此對於本周外匯市場的整體走勢，也將勢必產生較大的影響，這與以往周五公布周末消化的情況，存在較大不同。

　　遲到的數據存失真可能

　　對市場而言，以往對非農看結果的好壞，不過對於本次遲到的非農，顯然存有變量的可能。調查顯示，盡管美國非農報告往往會導致股市和債市出現大幅波動，但9月份的非農就業數據可能並沒那么重要。

　　雖然目前市場處在美聯儲QE政策的敏感期，但目前多數機構認為，9月的非農無法對美聯儲10月的決策產生太大影響，10月美聯儲按兵不動似乎已成為一件無可厚非的事，美聯儲提到美國財政僵局是9月維持第三套量化寬鬆政策不變的一個原因。

　　彭博調查顯示，因美國聯邦政府停擺使第四季度增長放緩，並且干擾了官方公布的數據，美聯儲首次縮減最近這輪QE的計劃將推遲到明年3月，將QE每月購買資產的規模由目前的850億美元縮減為700億美元。

　　由於分歧，因此對於今晚數據，市場人士究竟是如何判斷將顯然至關重要，是認為非農過時還是仍具有極高價值，將對屆時行情走向產生重大影響。數據的延后已經遭到不少市場人士對於資訊對稱性的擔憂，同時此次非農的時間點恰好在周二，因此對於本周外匯市場的整體走勢，也將勢必產生較大的影響，這與以往周五公布周末消化的情況，存在較大不同。

　　非農數據數據強勁，那么對於美聯儲是否將在今年縮減刺激措施的猜測可能再度浮現，從而為美元提供反彈動能，但假如經濟數據表現疲軟，恐加劇投資者對美聯儲推遲縮減購債規模的預期，從而令美元進一步承壓。

　　美國政府關門對經濟造成重大負面影響，這將令美元本周繼續承壓，而政府停擺對企業和消費者信心的打擊也將迫使美聯儲在明年之前都不會削減國債購買規模。但若周二的非農數據不佳，美元反彈勢頭將受到打壓，而歐元、澳元和英鎊將因所在地區的正面經濟數據以及風險偏好升溫而受到提振，同時調查結果顯示美元本周將走軟。

　　除了非農就業數據外，美國勞工部還將於下周美聯儲發布會議決議之前補發美國的9月份通脹數據，而8月貿易帳數據和9月份零售銷售數據則將分別於10月24日和下10月29日發布，這些數據都會在此后一段時間內左右美國乃至全球金融市場的表現。