連年虧損擴張不斷 大智慧再出手收購兩公司

徐明徽

盡管自上市后業績持續下滑，大智慧(601519.SH)仍然繼續不斷對外併購擴張的步伐。在今年5月收購新加坡新思維、北京慧遠保銀信息技術公司后，大智慧近日又披露，公司旗下全資子公司將再度併購兩家公司。

大智慧發布公告稱，公司全資子公司阿斯達克網絡信息有限公司(下稱“阿斯達克”)出資1.3億港元收購艾雅斯資訊科技有限公司(下稱“艾雅斯”)100%股權。阿斯達克已與艾雅斯自然人股東唐禮文、吳宏基、江基興，以及法人股東Regal Shine Investments Limited 簽訂了《股權買賣協議》，收購上述四方所持有的艾雅斯100%股權。

艾雅斯主要業務為互聯網行業中的金融信息服務。大智慧稱，通過本次收購，完善了公司在香港的品，擴大市場範圍，為溝通內地市場和境外市場的渠道創造條件，同時增加公司了營收和利潤。公開數據顯示，截至2013年6月30日，艾雅斯總資為2736萬港元。2013年二季度，艾雅斯營業總收入1019萬港元，凈利潤為585萬港元。

大智慧在公告收購艾雅斯的同時，還披露了收購民泰(天津)貴金屬經營有限公司70%股權的事宜。大智慧全資子公司上海大智慧信息科技有限公司出資7000萬元，與民泰(天津)貴金屬的自然人股東楊建萍、張來永簽訂協議，收購民泰(天津)貴金屬70%股權。其中，大智慧信息科技收購楊建萍所持民泰(天津)貴金屬50%股權，收購張來永所持20%股權。

民泰貴金屬經營範圍為貴金屬經營、投資諮詢服務，黃金製品的批發零售。截至2013年7月31日，民泰(天津)貴金屬總資為3324萬元；2013年1~7月，公司營業收入為2612萬元，凈利潤達1535萬元。大智慧稱，此次收購的目的在於在發展多層次資本市場和互聯網金融的大背景下，發揮公司的優勢，擴大服務範圍，增加服務渠道，給用戶提供更多的選擇和機會，為社會和股東創造價值。

2011年大智慧上市后不斷對外擴張，其中大部分收購資金來源於超募資金，而自身業績卻持續下滑，讓不少投資者對其戰略發展路徑表示質疑。

資料顯示，2011年大智慧先后以2900萬美元和1650萬美元的高價收購香港阿斯達克和上海財匯；2012年2月，大智慧再度出手1000萬元收購北京世華國際金融信息有限公司相關資；2012年5月，大智慧又以2730萬元的價格收購上海龍軟信息技術有限公司70%的股權；2012年10月8日，大智慧公告稱，公司香港全資子公司AASTOCKS以3.3億日元收購日本T&C集團全資子公司T&C Financial Research，Inc.100%的股份。2013年5月，大智慧再公告，擬使用超募資金共計4302.15萬元收購新加坡新思維私人有限公司100%股權、北京慧遠保銀信息技術有限公司100%股權。

大智慧上市之初募集資金超過25億元，隨后公司就開始了一系列的併購擴張。而擴張初期，不少行業研究人士都對此表示贊同，多份研究報告力挺大智慧，表示超募資金的合理運用將使公司加大投入和併購擴張，進一步提升品競爭力和拓寬市場覆蓋範圍，大智慧具備成為“中國的彭博”的潛力。

然而與大步伐的併購形成反差的是，公司業績自上市后就一落千丈。公司上市之前，2007、2008、2009年的營業收入分別為1.58億、2.59億和4.45億元，對應凈利潤分別為3646萬、6460萬和1.88億元。2010年開始，大智慧盈利下滑，2012年則出現了虧損，全年凈虧損2.67億元。而公司今年的半年報財務數據顯示，今年上半年利潤總額為-1.42億元，同比下降 166.28%；歸屬於上市公司股東的凈利潤-1.46億元。

對於持續的虧損，大智慧表示，任何創新都會有風險，報告期公司繼續出現虧損是因為前期投入尚未在本期完全體現，而本期內業和服務仍然處於投入的高峰期，因此管理費用和因營銷力度加大而生的營銷費用也出現了較大幅度的上升。