外貿回暖人民幣升值壓力猶存 警惕通縮風險

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--上周日和本周一，中國陸續發布一系列經濟數據。其中，8月外貿數據延續7月以來上升勢頭，貿易順差創下今年以來最高點，人民幣升值壓力仍然有增無減。而通脹依然較為溫和。不過，伴隨人民幣走強，外資機構卻提醒注意通縮危險。

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海關總署9月8日公布的最新數據顯示，中國8月貿易順差擴大至286億美元，7月順差為178億美元。其中，出口同比增長7.2%，進口同比增長7.0%。

澳新銀行報告認為，整體來看中國貿易表現仍然延續7月以來上升趨勢，這也與近期經濟指標走穩以及市場情緒面好轉形成印證。同時中國8月進口值達到今年最高點，這也表明外需可能出現明顯改善。

澳新銀行還認為，中國8月外貿順差超過250億美元，也創下了今年以來最高點，這也表明近期人民幣升值壓力仍然有增無減。在以印度和印尼為代表的新興市場出現動盪的狀況下，人民幣相對穩定的表現也開始吸引更多的資金流入，與此同時，在全球市場動盪的大背景下，中國央行很可能保證幣值穩定。

澳新銀行報告指出，在過去幾周內，人民幣面臨升值壓力，中國央行事實上主要采取賣出人民幣，買入美元的措施保證人民幣匯率穩定。這也導致人民幣市場流動性出現一定緩解。但市場卻似乎並不認為央行貨幣政策發生變化。目前的市況來看，商業銀行仍然不愿意拆出長期頭寸，同時國債收益率也仍然在不斷上升。

澳新銀行預計，伴隨人民幣走強，如果商業銀行持續“去杠桿”，加上央行貨幣政策立場相對緊縮以及整體經濟可能出現進一步減速，中國在明年出現通縮風險的可能性也開始上升。

摩根大通研究報告預計，2013年下半年全球經濟將在發達經濟體的主導下逐步回暖，這應會有利於中國的出口。同時，值得注意的是，自今年年初以來人民幣實際有效匯率升值約3.8%，可能仍會在短期內對出口行業造成不利影響。

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統計局9月9日公布的最新數據顯示， 8月CPI同比上升2.6%，略低於上月的2.7%，符合市場預期，與此同時，PPI同比下滑1.6%，高於上月的-2.3%以及市場預期值-1.7%。

澳新銀行報告認為，中國目前通脹形勢仍處於可控范圍內，預計今年月度通脹率將難以突破3%，維持全年平均通脹水平大約為2.5%的預測，這也遠低於政府3.5%的控制目標。PPI連續18個月為負值，這也表明整體通脹壓力仍然較為輕微，其對CPI的傳導效應在短期內也不會十分明顯。

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