期貨

供應擔憂帶領原油上漲，但商品市場整體升勢暫停

鉅亨網新聞中心2013-09-07 11:49

美元達到七周高位，美國十年期債券收益率則快要飆升到3%，新興經濟體國家的貨幣和經濟都備受壓力。由於美元與債券收益率上升，和中東地區沒有更多衝突升級的影響，商品市場本周出現四周以來首次小幅下滑。

所有版塊全線走低，尤其是貴金屬，作為避險資產的貴金屬雖然因中東地區形勢緊張獲得支撐，但是本周則被美元走強和債券收益率上升打壓。本周是

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達到每盎司1921美元高峰的第二年紀念日，我們看到金價比當時下跌了30%，但依然在風雨飄搖中建立了較為穩健的支撐位。

地緣風險支撐油價

能源板塊依然表現突出，因目前和未來的潛在供應阻礙支撐。利比亞港口工人罷工和油田抗議導致北海產量跌至10個月以來最低水平，令歐洲的煉油廠們尤為承壓，因為他們只能從其他更貴的渠道購入原油，例如從尼日利亞，而當地由於盜竊和騷亂已經導致產量跌至四年最低水平。

另外敘利亞的地緣風險局勢也沒有緩和，可能蔓延到中東地區其他石油生產國的擔憂令布倫特原油和西德克薩斯中質油的現貨價格雙雙獲得支撐。立即交割的布倫特原油期貨價格在上個月出現大幅上漲，更加凸顯了近期的供應問題，因此原油還有更多的上行壓力。

如此嚴重的現貨溢價令期貨或者交易者交易基金的多頭倉位持有者獲益。每個月投資者都繼續持倉意味著每個月價格不變，當更多的期貨倉位帶入下一個月就代表著正回報的產生。目前10月交割的期貨與2014年1月交割的期貨差價是每桶4.60麼遠，換句話說，等於4%的正增長。

斯-瑞銀布倫特原油指數目前同比增長8.3%，當月交割期貨漲幅為4.2%。

布倫特原油價格上周一直在每桶115美元之間徘徊，盡管上述的種種不確定因素似乎影響甚重，但是目前的價格也只比過去幾年平均價格高了幾美元而已。敘利亞方面，目前市場采取的只能說靜觀其變，但是近期價格風險依舊向上行傾斜，除非我們看見利比亞產量和出口量的回升。

目前投資者還認為由於跟發展中國家的經濟放緩相比，發達國家的經濟逐漸復甦使得原油需求量也有所提高。當前布倫特原油價格交易區間是每桶112美元至117.35美元，突破交易區間上方應該會重新測試今年高位每桶119.17美元。

貴金屬喘了一口氣

周五美國就業報告疲軟幫助貴金屬重獲一些支撐，本周早些時候由於債券收益率的上升和美元上漲的影響完全壓過了對敘利亞局勢的擔憂。雖然八月份的非農就業數據比預期疲軟，但是這份報告可能不會影響美聯儲縮減量化寬鬆的步伐。

非農就業報告可能產生的影響是令決策制定者們最終決定的縮減幅度小於市場預期。這也會幫助新興經濟體市場，因為他們需要大量資金流入的支撐來緩解過去幾個月貨幣貶值和經常帳的壓力。

黃金反彈區間

在觸及八月份高位高位每盎司1434美元之后，

一直在由支撐位和阻力位形成的交易區間每盎司1350美元至1417美元之間波動。近期，風險是來自機構投資者也許會采取進一步多頭清倉，因為目前交易者交易基金的持倉依然沒有回升的跡象，那些增加的凈多頭頭寸主要都是來自空頭撤離。

黃金反彈區間

在觸及八月份高位高位每盎司1434美元之后，

在八月份上演令人驚嘆的漲勢，本周一開始則栽了個跟頭，因為支撐銅的一些因素逐漸淡化，導致

也未能幸免，目前在每盎司23美元左右找到支撐，並再度調整好準備超越金價的升勢，目前

也是表現最好的金屬，比鉑金和鈀的漲幅要大。

可可是商品市場本周的狀元郎，價格一躍升至11個月高位。其背后的推動因素是目前西非的天氣不好，全球兩大最大可可生產國科特迪瓦和加納的降雨量均低於平均值。下個月就將進入收割季節，本次產量倍受擔憂。

玉米價格在八月底的反彈之后又有些回落，跌至三個星期低位，因產量不斷提高。雖然在種植的最後一周降雨量不足，但是目前的情況看來玉米收成依然可能會創紀錄。

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