《即日市評》港股9月首日漲443點 濠賭股破頂而上

港股踏入「關鍵九月」，本月首個交易日抽升443點或2.04%，重上牛熊線。敘利亞危機出現轉折，美國總統奧巴馬「戲劇性地」宣布會先尋求國會授權才會出兵敘國，意味軍事行動最少要拖到本周五(9日)美國國會復會後少有定斷，訊息令期油應聲回軟，亞太新興市場持續反彈；兼且中國官方及匯豐8月PMI雙雙「報捷」，8月份官方PMI升至51，為16個月以來最高，進一步印證中國經濟回暖，中資金融股、濠賭及地產股全線向上。

【美股今休市 恆指返兩萬二】

美股今晚勞工節休市，但歐元區8月製造業PMI升至51.4，錄兩年多以來最高，外圍向好。恆指今日亦上揚443點。匯豐中國PMI亦處擴張，刺激恆指今早高開217點，其後升幅明顯擴大逾400點，重上牛熊線(21,947)及22,000點水平，一度最多升508點高位22,240。全日收報22,175，漲443點或2.04%。國指收報10,055，升229點或2.3%。主板成交金額，由上日543億升至552.68億元，連續第4個交易日成交處500億元以上。

港股今日市寬改善，恆指成份股今日46隻股份上升，下跌股份3隻，升跌比率為92比6(上日為64比36)，有9隻藍籌股價升3%以上，大型股份上升動力較強；主板股票的升跌比率為40比33(上日38為比36)。港股沽空比率，由上日12.65%回落至10.19%。

【穩增長見效 PMI擴張】

國指自7月以來連升兩個月，自總理李克強自7月發表「保底論」後，前期穩增長政策似見效，中國8月製造業PMI持續向好，繼中國官方PMI升16個月以來最高後，今早公布匯豐中國採購經理人指數(PMI)8月份數值錄得50.1，終止此前連續3個月的放緩狀態。匯豐中國首席經濟學家屈宏斌表示，訂單及產出回暖拉動製造業活動企穩，企業開始回補庫存，估計未來經濟或在目前企穩基礎上進一步回升。

瑞信亞洲區首席經濟師陶冬發表報告指，內地上月官方PMI升至51，優於市場50.6，一糸列數據支援經濟數據回穩，並指瑞信李克強動力指數(Credit Suisse Li Keqiang Momentum Index)顯示次季經濟已經見底，近月來商業活動持續復甦。

市場對中資股於6月「錢荒」由幾近絕望，至近日逐步印證經濟回穩，儘管近月有所反彈，但由於不少周期性股份的估值，已處金融海嘯水平，一旦市場情緒稍為好轉，消化製造業PMI最壞情況已過，中央淘汰落後產能等訊息，如一些高啤打值弱股今日見反彈，中聯重科(01157.HK)漲4%，連負債高企的水泥股中國建材(03323.HK)亦彈高2.4%。

中國本周四(5日)將公布進出口數據，市場料上月出口及進口將按年各升4%及9.9%，倘符預期，料可進一步鞏固市場對內地經濟信心。而中國本周五亦將公布CPI及PPI數據，市場料內地上月通脹將按年升2.7%(與上月持平)，而PPI則按年跌1.7%(料較7月跌2.3%收窄)。

【濠賭增長勁 金銀月掘金】

至於環球投資者本周最關心，相信是美國本周五(6日)晚公布8月非農業就業數據，若能月增18.6至19萬份之上，料可為聯儲局的退市「敞開大門」，否則將存在變數。加上敘利亞局勢暫時緩和，或僅屬暫時性，由於外圍充滿變數，部分資金逐近月追入較不受外圍影響的濠賭股、科網股。所以此兩類股份今年來頻試高位。

濠賭股強勢畢現，銀娛(00027.HK)今日破頂升4.1%，最高見49.6元，金沙(01928.HK)亦衝高逾4%。澳門博彩監察協調局，8月份澳門博彩收入307.37億澳門元(下同)，按年升17.6%。高於市場預期之301億元，亦錄今年博彩收入313.36億元以來歷史第二高，而澳門首8個月博彩收入2,316.7億元，按年升16.2%

本欄已多次指出，在後QE時代(美聯儲或啟動退市)，投資者首要追尋「增長」，試問當前在中國經濟增速放緩下，內地7月規模以上工業企業利潤增速雖達11.6%，但連國統局亦指新增利潤僅集中於少數行業，企業整體盈利仍處於較低水平，一個持續收入創新高的板塊自有其吸引力。澳門博彩行業增長勢頭持續，上月收入創歷史第二高，加上將迎來「金九銀十」的旺季，行業中短皆具備催化劑。

澳門博彩業收入一向主要來自兩部份，一是貴賓廳、二是中場，貴賓廳主要是以「大豪客」為主，而中場則主要針對普通旅客。由於內地近近年積極反貪腐，所以各大賭彩商今年以來均集中力拓中場業務，加上受惠(乙水)仔等相關基建配套成熟，被市場稱為「路(乙水)三雄」的金沙中國、新濠、銀娛等今年上半年EBITDA增長理想，其中金沙中國上半年經調整EBITDA增長47%創新高，而銀娛經調整EBITDA亦按年增23%，均優市場預期。

銀娛在濠賭股中近三個月股價表現最佳，已累升21%，優於美高梅中國(02282.HK)及金沙中國各升15%及12%，因公司在行業中極具增長潛力。銀娛上半年貴賓廳收益下跌，但是在中場博彩收益大增帶動下，整體盈利增長35%至46億元，公司不派息，因公司要應付未來澳門銀河二、三、四期項目發展，兼且要翻新金都酒店，及有機會參與橫琴項目發展，公司採不派息寧降負債，極符合爭取增長的投資者口胃，而瑞信料銀娛於2013年至2015年每股盈利可按年各升33.3%、25.6%及12.6%，現價僅預測2014年企業價值對EBITDA逾12倍，較金沙逾13倍為低。(wl/a)

阿思達克財經新聞

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