《大行報告》瑞銀降級裕元(00551.HK)至「沽售」 目標價下調至20元

瑞銀表示，裕元(00551.HK)上半年營業額大致按年持平，較該行預期少4.1%。代工數量按年持平，惟均價微升1.5%。管理層預期下半年美國市場將溫和放緩至低位數增長，而歐洲地區的需求可能進一步惡化。

另外，管理層透露，計劃將生產線由廣東轉移至印尼，以減低勞工成本，但該行認為，即使如此，數年後毛利率趨勢又再週期性重現，同時銷售均價可能下跌，因中國銷售均價較印尼及越南高33-53%。

反映需求減弱及毛利率收窄，下調今年至2015年盈測19%/19%/17%，目標價由25元下調至20元，評級由「中性」降至「沽售」。(mi/m)

阿思達克財經新聞

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