《大行報告》花旗降中海油化學(03983.HK)目標價至5.2元 評級「買入」

花旗表示，海油化學(03983.HK)上半年純利按年升5%符預期，但考慮下半年尿素價格將會轉弱，決定下調公司於2013至2015財年每股盈測各5%、10%及10%，以反映尿素平衡售價下降。

花旗表示，受煤炭價格下降影響，中海油化學的原料優勢已收窄，不過因甲醇前景良好，加上有股息支援，仍看好中海油化學，維持評級「買入」，但目標價由5.6元下調至5.2元，此基於預測企業價值對EBITDA的6倍。

尿素方面，料供應過剩仍然持續，但進一步下行空間有限。煤炭價格低迷，加上新產能投入初期，將限制短期內上行空間。內地實行限產，但年初至今的產量增長仍高達10%，相信出口將有助緩和港口庫存，第四季或轉趨穩定。

花旗稱，甲醇方面，上半年的價格優於中國國內的價格。該行認為，此反映內地的甲醇屬兩級市場，因受運輸瓶頸影響(內陸地區過剩，惟亞洲海運市場供應趨緊)。(na/)

阿思達克財經新聞

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