《大行報告》高盛升雅居樂(03383.HK)目標價至12.2元 評級「中性」

高盛表示，雅居樂(03383.HK)去年盈利按年升21%至47億元人民幣(下同)，高過該行及《彭博》預期10%及14%。業績重點包括，去年下半年收入高過該行預期21%，不過毛利率及淨利潤率分別為39%及14.7%，分別差過該行預期5點子及1點子，主要由於海南的銷售佔比下降。截至3月24日，集團已鎖定107億銷售金額，當中包括35億合同銷售金額，有信心可達全年420億元合同銷售目標，全年可供銷售面積為660萬平方米，按年升16%。

該行認為，只要工程沒有延誤，達標無問題。預料今年兩年已各自鎖定48%及41%的收入。至於今年預留100億買地，認為過於積極，或對淨產負債表構成壓力。

該行上調2013至2015年每股盈利預測分別3%/8%/4%，料今明兩年的合同銷售金額分別可升17%及21%，至410億及420億。目標價由11.8元升至12.2元，維持「中性」評級。(qu/a)