麥格理：鴻海簡人力拉獲利，但也意味展望保守

精實新聞 2013-03-21 記者 何佩珊 報導

鴻海(2317)今(2013)年未如往年積極召工，反而進行人力精簡。麥格理證券認為，正面來看，這可望幫助鴻海從第一季開始就看到勞力成本降低所帶來的直接效益；但另一方面卻也可能意味著鴻海對下半年出貨展望保守。 

麥格理預期鴻海這波人力精簡的規則可能會將員工數從去（2012）年底約140萬~150萬人的高峰，至第一季底前減少約30萬人，降至120萬人以下。而以平均薪資2000人民幣做計算，則每季估可為鴻海節省近新台幣90億元的人力成本支出，對鴻海的營益率貢獻估可達1%。不過因為鴻海大約是從2月才展開人力精簡，因此預估對第一季的影響數可能在60億元左右。

也因此麥格理認為，第一季雖然蘋果產品的出貨動能較弱，恐怕拉低鴻海營收與毛利，讓營益率回到去年第二季約2.4%的水準，但在有效的人力成本控管下，估鴻海首季營益率或可有讓市場驚艷的表現。

只是另一方面來看，人員精簡可能也代表鴻海對未來營運展望的保守。麥格理指出，過去三年即便是在淡季，鴻海都沒有過這麼積極的勞動力規模縮減，而這主要是因為鴻海必須為了下半年蘋果新機量產預做準備，若遲至第二季才開始進行人員召募，則人員訓練將趕不上量產時程。

因此麥格理認為，鴻海的人力精簡規則正呼應了他們的想法，認為鴻海今年出貨動能將持續受到和碩(4938)分食蘋果訂單的影響，且因為蘋果低階產品持續侵蝕高階產品銷售，而鴻海拿到的低階機種比重較低，所以也將影響鴻海訂單成長動能。此外，麥格理認為，鴻海雖然是iPhone 5s的獨家供應商，但iPhone 5s因為與前代產品規格差異有限，所以預期將不會激起顯著換機動能，因此麥格理也預估下半年將無法看到鴻海有單季4000萬支~5000萬支的iPhone出貨規模。