【先機觀點】中國股市下跌的四個原因

人民幣匯率、中國製造業前景堪憂、聯準會進一步升息的前景、以及中國政府穩定市場波動性的措施適得其反，乃是造成中國股市下跌的四個原因。

2016年的第一個星期，中國A股跌幅兩度達到7%，熔斷機制因此二度啟動，當日股市交易亦立即終止。先機亞太股票基金、先機亞洲股票入息基金(本基金名稱原為先機亞洲股票基金)、先機中國股票基金(本基金名稱原為先機大中華股票基金)皆未直接投資中國A股。

很明顯地，在股市開盤之前，人民幣貶值就已令中國國內的投資人緊張兮兮。人民幣匯率定盤價貶值0.5%，離岸人民幣匯率同樣出現賣壓。過去這幾天，境內人民幣匯率貶值幅度持續低於離岸人民幣，因此兩者匯率的一致性日益受到關注：當然，這也是人民幣加入特別提款權一籃子貨幣（用於計算國際貨幣基金會儲備的貨幣單位）前，國際貨幣基金會提出的問題之一。

此外，中國採購經理人指數表現略為不如預期，不僅影響市場的緊張情緒，也再度令人憂心中國製造業的前景。

中國股市的熔斷機制目的是為了管理國內A股的市場波動性。一旦滬深300指數漲跌幅達到5%，股市交易將暫停15分鐘；倘若漲跌幅達到7%，當日股市立即停止交易。這些熔斷機制為市場增添部分的不確定性，且諷刺的是投資人因此可能更加恐慌，害怕熔斷機制啟動後將無法賣出手中部位。然而，未來投資人可望漸漸習慣這些新的市場規則。

去年12月美國聯準會升息，因此今年初股市波動性上升其實早在意料之中。儘管如此，從聯邦基金利率期貨市場可知，聯準會接續在1月份升息的機率只有5%左右，且根據彭博的資料顯示，聯準會在3月份二度升息的機率也不到50%。

無論是先機亞太股票基金、先機亞洲股票入息基金(本基金名稱原為先機亞洲股票基金)、或是先機中國股票基金(本基金名稱原為先機大中華股票基金)，我們將運用眼前的投資契機，佈局近期內股價受創過深之個股，同時運用現金部位或調整投資部位，佈局表現更為優異之標的。

◆基金快訊

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