《名家觀點》葛洛斯：準備擁抱「低投報率」時代！

PIMCO共同執行長葛洛斯發表最新投資展望。(圖片翻攝自PIMCO官網)

27 日《CNNMoney》報導，太平洋投資管理公司（PIMCO）共同執行長葛洛斯（Bill Gross）在最近一期《投資展望》通訊當中指出，目前市場正準備從「非理性繁榮」邁入「理性自制」期，接下來要有心理準備股票、公司債、與其它高殖利率債券的投資報酬率將嚴重縮水。

目前負責掌管 PIMCO 總回報債券基金的葛洛斯，他在這份致投資人的信中寫道：公司債與高殖利率債券價格現在被市場不理性地拱高，這並非是建議投資人應立即出脫上述投資商品，但要有心理準備這類商品報酬率未來恐落在 3% 至 4%之間，難再見到過去幾年動輒兩位數的漂亮報酬率。

葛洛斯也在信中引用美國聯準會前任主席葛林斯潘在 1996 年點出的問題：「我們要怎樣才會知道當下非理性繁榮已過度拱高資產價格？」葛林斯潘的問題會讓人聯想到 1998 年的亞洲金融危機、2000 年的網絡科技泡沫、以及 2008 年的金融海嘯。

假設要為資產價格非理性程度打分數，在滿分十分的評量當中，葛洛斯認為當前非理性拱高資產價格的嚴重程度為六分，顯然葛洛斯對市場的不理性繁榮現象並未抱持過份悲觀的態度。

與 1 月份《投資展望》內容相比，這一回較不那麼驚心動魄，上一回葛洛斯將通膨喻為怪獸，潛伏在印鈔計畫的洞穴中，投資報酬率受累、傷害商業活動，通膨怪獸隨時可能蹦出吞噬掉經濟成長率。

葛洛斯強調，投資人應保持警戒、擁抱理性、謹記歷史教訓，而非一窩蜂外逃找掩護，現在股債市還是可以繼續投資。