熔斷機制的是與非

2016年第一個火了的詞語非“熔斷機制”莫屬！2016年的第一個交易日，國內股市熔斷了兩次，一次在5%熔而不斷，一次在7%熔且斷。與此同時，千股跌停再次發生！一時間，人心惶惶。各種謠言滿天飛！最可笑的是還有人冒充證監會發安民告示，這就是等著被抓的節奏！當熔斷機制與千股跌停相遇，熔斷機制不幸躺槍了！不少人都將這次千股跌停歸咎於熔斷機制，談熔斷機制而色變。其實，只要真正了解了熔斷機制，那么，就會知道真的大可不必如此！

熔斷機制一詞聽起來很學術化，讓人感覺不知所云。事實上，只要稍微理解一些電路的知識就知道電路中有保險絲的概念。保險絲正是為了保護電路中的用電設備而生的——防止電路過載！也就是說，保險絲會在電路過載之時被燒斷從而保護電路中的其他設備。熔斷機制正是借鑒了保險絲在電路中的概念和作用。可以說，熔斷機制就是股市的保險絲，可以在股市發生過載——大漲或大跌——的時候給股市中的參與者冷靜思考的機會從而更好的調節買賣關係最終保證股市平穩運行。由此可見，股市中引入熔斷機制正是為了股市的長遠發展！這一點可以從美國股市在引入了熔斷機制后的表現中略知一二。

美國股市在1980年代末期發生了兩次比較大大幅下跌，分別在1987年和1989年。正是這兩次大跌讓紐交所最終正式引入了熔斷機制。最初是以道瓊斯工業指數的漲跌點數確定的。后來，熔斷機制的標準也是不斷變化的。不過，無論怎么變化，這都是為了促進股市很好的發展。從美國引入了熔斷機制之后的十幾年，也就是直到1997年，美國股市都沒有觸發過熔斷機制。這也就造就了美國股市的大繁榮。由此可見，熔斷機制功不可沒。說到這里，就不得不提到今天熔斷機制在國內股市的表現。很多人對熔斷機制的不理解也是基於此。其實，熔斷機制只是國內股市市場化過程中的一步。熔斷機制的作用需要更長的時間來驗證。完全必要根據其一兩天的表現來將今天股市的表現歸咎於此。畢竟，如果按照這樣的邏輯展開的話，那么，當注冊制實施的那天，股市發生千股跌停，是不是也要將股市的下跌歸咎於注冊制呢？其實，研究某天股市的漲跌是沒有意義的，將今天的大跌歸咎於熔斷機制也是沒有用的，所有這些，都不如控制好自己的倉位來的實在和放心！說到這里，就不得不提到在《我的2015——財經篇》中我提到的2015年7月6號抄底科大訊飛(002230,股吧)的例子。

當時，千股跌停基本上成了家常便飯！不來個千股跌停都不好意思說是開盤了。很多人都被跌傻了！不過，當時本著“別人貪婪時我恐懼，別人恐懼時我貪婪”的想法，在發生了多次千股跌停的時候，也就是在2015年7月6日，在科大訊飛跌停的時候立刻買入了科大訊飛。當時有人說明天還會跌停，我就說如果還跌停我就接著買！結果第二天真的就跌停了！然后我就立刻買入！后來，戲劇性的事情發生了！科大訊飛從跌停直接變為漲停！因此，我立刻抓住時機做了個變相的t+0！我之所以敢這么做最主要的還是在於我對倉位進行了很好的控制。在當時，股票倉位最高是七成，后來很快就降下來了！總之，千股跌停並不可怕，可怕的是不能夠控制住自己的倉位！

其實，無論是2016年的第一個千股跌停也好，還是2015年的千股跌停大戲也罷，除非是真正有能力操縱股市的人，否則，誰也無法提前知道股市還是如何準確的變化！在去年年初的《股市漫談——到底要不要進入中國股市》一文中，我提到過“新常態不要用舊思維”。說到底就是不要用老腦筋看待新問題。如果總是以過去的所謂“經驗”來看待千股跌停這個新問題，那么，這個問題不可思議且無解。正如在2014年人們經歷長時間的熊市后不相信不相信牛市已經來臨一樣，還正如人們經歷長時間大票熊市后不相信大票也有春天結果滿倉踏空一樣，人們總是喜歡從過去的所謂“經驗”中來探尋新問題的答案，其結果也往往不會令人滿意。說到底就是不要根據過去所謂“經驗”來進行預測，而是要根據自己的實力進行合理的倉位控制，進而盡可能免受股市給自己帶來致命性的傷害！在股市中活下來是第一位的，賺錢是第二位的。

總之，無論是引入熔斷機制還是實施股票發行注冊制，都是股市市場化中的步驟路徑和規則，其最終目的也都是為了促進股市的健康長遠發展。可以說，股市的前途是光明的，道路是曲折的。作為股民能控制的就是自己的倉位，控制好倉位才能在股市的沉浮中生存下來！還是我在《我的2015——財經篇》中引用的那句話：“只要活著，就有希望！”

文章來源：微信公眾賬號小司聊理財