興業張憶東：9月關鍵是確認底部 關注五大機會

廣東煜融投資管理公司高級研究員彭欽海：本月是轉折月

8月A股走勢波動巨大，滬指全月振幅高達31.54%，遠高於 6月和 7月的 28.85%和22.06%。漲跌幅方面，上證綜指、滬深300、中證500、中小板指和創業板指的月漲幅分別為 -12.49% 、 -11.79% 、 -14.83%、-14.43%和-21.38%。

對於9月，市場一片擔憂。但廣東煜融投資管理公司高級研究員彭欽海卻對9月比較樂觀，認為9月很可能是轉折月，會開啟一個上漲波段。

彭欽海給出的理由有兩個：其一，經過兩輪殺跌，市場的階段性風險基本釋放得差不多了，部分藍籌股已經回到合理估值區間，再向下已無多大空間；其二，從技術走勢上來看，上證指數、深成指即將在這個位置形成日線MACD底背離走勢，而6月份時形成MACD頂背離走勢引發了劇烈的股災，這次的底背離走勢一旦形成，威力不容小視。因此，9月很可能是一個轉折月，會有不錯的上漲波段，至於能否演變成牛市下半場，還需要到時再作研判。

中長期來看，彭欽海堅定看好A股牛市。他的邏輯有三個：其一，中國經濟依然是增長較快的經濟體，改革、反腐等將進一步激活各方面活力；其二，國家隊巨資進場救市，這些資金是要賺錢的，A股中期仍將向上邁進；其三，養老金入市、A股對外逐步開放等意味著未來有更多的資金流向A股。

星石投資楊玲：短期會反復盤整 后期依舊向上

北京星石投資管理有限公司總經理、首席規則師楊玲：短期會經歷反復盤整、震盪

雖然大盤在近期迎來了大跌，但是對於后市，北京星石投資管理有限公司總經理、首席規則師楊玲仍然堅定看多。

回顧誘發近期兩輪大的暴跌的因素，主要有兩個：一是由於查配資去杠桿引發的市場的第一輪大跌；二是對人民幣貶值帶來的一系列負面影響的擔憂引發近期市場第二輪大跌。從目前市場情況來看去杠桿已經基本解除；由於政府或者央行有足夠的空間和能力穩定人民幣匯率穩定，基本不會出現由於熱錢流出導致人民幣無序貶值，進而對人民幣資產造成很大沖擊這種情況。因此這些大的利空已經過去了，而且短期波動不改牛市基礎，依據政策面、貨幣面和經濟基本面，目前仍處於牛市階段，因此我們判斷在市場反復筑底盤整之后，市場底漸現，后期會震盪上行。

政策面上有不斷的利好政策出臺；資金面上貨幣持續寬鬆，流動性較為寬裕；經濟基本面上來看楊玲判斷經濟大概率會在4季度迎來溫和復甦，主要是基於兩點：從長期來看，改革持續推進會逐漸見效；短期來看，各項強力穩增長的政策和措施會快速、高效的執行下去，短期會刺激經濟的溫和復甦。

綜合判斷，因此楊玲認為股市的長牛慢牛格局不變。但是短期來看，由於6月份以來的劇烈震盪給投資者造成了很大的心理影響，資金的風險偏好下降，投資者的情緒和信心恢復需要一段時間，短期大盤大概率會經歷一段時間的反復盤整、震盪筑底，待底部夯實和市場情緒恢復之后，會震盪向上。

首創證券研發部總經理王劍輝：9月進入窄幅波動狀態

“對於9月份的市場趨勢，我認為它會在經歷過8月的劇烈波動之后波幅收窄，進入窄幅波動的狀態。”首創證券研發部總經理王劍輝向記者提出了他對於9月市場趨勢的觀點。

從近期總體情況來看，場內外快速降杠桿、匯率快速貶值到位后，及近期中美兩大央行貨幣政策或基調的緩和，正舒緩了全球市場恐慌情緒與悲觀預期，上周后半段全球主要股指逾大宗商品快速反彈。而A股市場上，銀行、食品飲料、家電等高股息率藍籌股在上周也率先企穩反彈。

王劍輝指出，從宏觀環境來看，國內經濟數據表現不盡人意，其在接下來的疲軟程度或將進一步加深，而市場也還需要休養生息。未來大盤有望在3300-3400點左右形成較穩定的區域，而在經歷了進一步整理的前提下，第四季度有望迎來溫和上漲行情。

基於對9月市場趨勢將進入窄幅波動的觀點，王劍輝在投資操作建議方面提出，整體應該以防御性規則為主。“我們接下來可以關注醫藥、食品飲料、交通運輸等相對來說景氣度受影響較小、或者行業景氣度本身就不錯的板塊。例如在交通運輸板塊，公路、鐵路和航空運輸有望迎來消費高潮。”

此外，王劍輝還指出，由於市場未來在經過充分整理之后有望溫和回升，因此還需要部分倉位進行版面。投資產品例如出口類做的較好的工程機械板塊標的和非銀類金融股。“保險、券商在經過前期大幅下降后，其業績高位回落后對股價有望形成一定支撐，而出口類做的較好的工程機械標的在未來也有望受益於人民幣匯率調整帶來的紅利。”

興業張憶東：9月關鍵是確認底部 關注五大機會

8月大盤劇烈震盪，全月振幅高達31.54%，並一舉跌破7月底部3500點，創下了2850點的階段新低。進入9月，這一趨勢仍未扭轉，9月頭兩個交易日，指數再跌兩天，刨除銀行股奮力拉

抬的原因，上證指數實際上開門綠。那么，對於整個9月，機構牛人們是怎么看待趨勢與機會的呢？是繼續尋底之路，還是絕地反擊開始？本報采訪了多位市場人士。

興業證券(行情601377,咨詢)研究所副所長、首席規則分析師張憶東： 關注五大機會

興業證券（咨詢 買賣）研究所副所長、首席規則分析師張憶東認為，9月關鍵是確認底部、蓄勢待發。首先，在當前市場信心崩潰，預期極度悲觀的背景下，降息降準、打擊違法證券活動、提高股指期貨交易保證金等這套組合拳亮點在於“穩經濟、穩匯率”進而“穩信心”，有助市場短期反彈和階段性見底。

其次，人民幣匯率短期趨穩有助於行情進入新均衡期；最後，便宜是硬道理，不論是價值投資還是成長投資，各種風格類型的投資者已經能找到“自認為便宜”的股票。中長期投資吸引力的顯現，有助於穩定住短期恐慌籌碼，從而封殺指數調整的空間。

短期市場由“滑頭”主導，看圖說話、情緒易變、波動性大的特點將制約9月行情繼續反彈的高度。當前，極端情緒反復宣泄之后，杠桿資金量顯著下降，機構倉位也在相對低位，因此，“空頭”已經失去了做空能力的倉位籌碼，只能依靠傳播負面訊息做空；但是此前的“多頭”現在已經紛紛成為驚弓之鳥、信心仍待修復。

此外，“維穩視窗”之后，滑頭可能會獲利了結，引發波折。不少投資者相信，近日的反彈與9月閱 兵式之前的“維穩”有關。維穩時間視窗之后，部分滑頭很可能減倉觀望，但是考慮到空頭做空力量的衰竭，9月行情的波折將有助於確認2850點附近是否是市場底。

就機會來看，張憶東表示可以關注五個方面：一是高景氣行業，包括餐飲旅遊、傳媒、新能源汽車產業鏈、養殖、電子元器件以及自下而上精選出的消費服務以及具有較強競爭力的制造業細分領域中的績優藍籌股；二是受益於“穩增長”政策加碼預期的領域；三是前期遭遇股災投降式拋售的主題投資；四是並購重組、近期被大股東/高管大幅增持、舉牌的股票；五是暴跌過后的成長股。