2015年人民幣小幅升值1%-2% 波幅擴大至3%

北京(CNFIN.COM /XINHUA08.COM)--農銀國際12月23日發布的研究報告指出，匯率短期的波幅增加不會阻礙人民幣國際化的進程。人民幣市場規模將繼續增長，並將在2015年末之前小幅升值1%-2%。預計人民幣匯率浮動區間將在2015年進一步擴大至3%。

農銀國際指出，中央經濟工作會議強調，中國將在2015年致力於穩定經濟增長和經濟政策，同時適應“新常態”下較慢速度的高質量增長。經濟增長目標的適度調整可以為更深層次的結構改革，尤其是人民幣國際化等方面，提供更廣闊的空間。今年第四季度，中國經濟表現低迷，全球經濟前景疲弱，美元因油價下跌而強勢上漲，都使在岸人民幣和離岸人民幣匯率的波動性加大，提高了市場對2015年人民幣升值幅度的關注。

該機構認為，短期的波幅增加不會阻礙人民幣國際化的進程。中國的利率和匯率市場化改革將有利於穩定幣值。確保2015年人民幣健康升值的關鍵包括恢復可持續的經濟增長勢頭、提高在岸和離岸人民幣的流通性、調整升值預期、提高監管框架的透明度以及加快資本賬戶開放。這些措施可以推動邊境貿易，並防止投機資金流動。人民幣的市場規模將繼續增長，並將在2015年末之前小幅升值1%-2%。

報告指出，受石油需求疲弱和OPEC拒絕減產舉措的拖累，原油價格從今年初到現在的下跌幅度已經超過40%。美元匯率和原油價格之間的反向關係加強。美元指數在同期內上漲超過10%，增加了對包括中國在內的新興市場的貨幣升值壓力。雖然中國的經濟刺激措施將有利於恢復經濟增長勢頭和人民幣幣值，但是美元繼續走強仍將繼續影響2015年人民幣反彈。這種狀況將不會扭轉，除非石油價格下跌而引起的市場風險溢價有所減少。總而言之，從長遠來看，石油價格下跌對人民幣升值的影響是有限的。

中國目前是世界第二大經濟體，2013年GDP占全球GDP的12%；同時也是全球最大出口國和第二大進口國，占全球貿易總額的12%。但人民幣的市場規模卻落后於美元和歐元。為使人民幣與其不斷提高的國際地位相匹配，中國正通過鼓勵人民幣使用和提高人民幣在國際貨幣體系中的地位，逐步實現人民幣國際化。近年來貿易結算的增長將推動人民幣成為全球性貨幣的進程。根據環球銀行間金融通信協會(SWIFT)的數據，全球以人民幣結算的交易金額增加兩倍；人民幣為全球第7位的結算貨幣，占全球支付總額的1.64%。全球范圍內人民幣和離岸人民幣的業務量在2014年進一步上升，人民幣國際化步伐將在2015年加快。

報告認為，央行將人民幣匯率浮動區間擴大至2%，表明其有意通過放寬匯率控制，以實現更自由的資本流動。匯率浮動區間的進一步擴大將推動匯率市場化，增強人民幣的雙向波動。央行或將最終退出常規匯率干預，允許市場發揮更大作用。預計人民幣匯率浮動區間將在2015年進一步擴大至3%。

過去兩年，在離岸中心使用人民幣的國際支付總額上升。在過去的11個月，中國在倫敦、首爾、法蘭克福、巴黎、盧森堡和加拿大設立結算銀行，並將RQFII業務擴展至香港以外地區，允許離岸人民幣購買中國證券。同時，在11月中旬“滬港通”項目啟動之前，香港取消人民幣兌換限制，以推動該項目的有效進行。預計2015年將有更多人民幣離岸中心成立，促進人民幣與全球市場的整合。

貿易結算范圍的擴大、人民幣RQFII配額的增加，以及更多人民幣離岸中心的設立，將提高人民幣在中國及全球范圍的資金流動。監管改革的推進、離岸人民幣產品的多元化以及中國經濟基本面保持平穩，2015年人民幣將升值1%-2%。