宏源證券今日告別演出 資金博弈申萬上市前景

今天(12月9日)，將是宏源證券(000562,股吧)“征戰”a股的最後一個交易日。自明日起，公司股票將連續停牌以籌備換股吸並事宜，隨后靜待換股吸並主體——申銀萬國[微博]亮相a股市場。值得一提的是，就在宏源證券“作別”資本市場前夕，公司近期股價卻大幅飆漲，除券商股普漲這一因素外，資金追捧宏源證券的另一動因，則是博弈申銀萬國上市后的預期表現，從而潛伏獲利。

宏源證券昨日開盤不久即被巨量買單再度封至漲停，至此，公司股價已連續拉出5個漲停板，儼然已成為領漲券商的新龍頭。從龍虎榜資訊來看，游資乃至機構投資者均助推了宏源證券本輪大漲。以昨日為例，中信證券(600030,股吧)(28.05, 2.55, 10.00%)深圳總部營業部便豪擲3.72億元高位搶籌宏源證券，位列買入榜第一位，與此同時，一機構專用席位也同步買入6198萬元。鑒於宏源證券28.05元/股的最新股價已遠遠高於現金選擇權行權價，故上述涌入資金顯然不是沖著現金選擇權而來，而是有更深的打算。

根據申銀萬國的換股吸並方案，其將向宏源證券全體股東發行a股，以取得相關股東持有的宏源證券全部股票。其中，申銀萬國的發行價為4.86元/股，對應宏源證券的換股價格為9.96元/股，據此，換股股東所持每股宏源證券a股股票可換得2.049股申銀萬國所發行股票。“近期蜂擁買入的資金中，表面上是投資宏源證券，實際上相當一部分是在版面申銀萬國，賭的就是申銀萬國上市后股價能大幅上漲。”一位資深市場人士向記者表示。

回看過往案例，同為換股吸收合並運作，路橋建設(被中國交建(601800,股吧)吸收合並)、（上電股份被上海電氣(601727,股吧)吸收合並)、太行水泥(被金隅股份(601992,股吧)吸收合並)在終止上市前也出現過投資者以高於換股價的價格大筆吸籌的情形，而隨著中國交建、上海電氣、金隅股份a股上市首日股價大漲，前期高價“埋伏”的投資者都收獲了不菲的投資收益。顯然，一些游資、機構如今也想在宏源證券處“復制”這一投資邏輯。

但上述市場人士同時提醒，近期券商板塊已連續大漲，投資者若沖申銀萬國上市預期再追高買入，將面臨一定的風險。的確，若以宏源證券最新收盤價為標準計算，投資者未來對應所持申銀萬國成本約為每股13.69元，這意味著，只有申銀萬國上市后股價上漲182%以上時，昨日漲停買入的投資者方能賺取投資收益。

“此外，按照運作流程，申銀萬國上市還要等待一段時間，若期間大盤調整或券商股下挫，都會對申銀萬國上市后股價表現產生影響，故投資者實施相關投資決策時還需謹慎，盲目追漲(宏源證券)並不可取。”上述人士強調。