經濟學人：美國經濟還能增長幾日？

新浪財經訊 北京時間8月20日上午消息，據《經濟學人》，美國經濟第二季度增長4%讓人鬆了口氣，繼首個季度讓人不解的發生萎縮後，增長重返，盡管復甦仍是二戰後最弱的一次。截至6月，此次經濟增長已經長達五年，長於戰後均值的58個月(圖一)。

據斯坦福大學經濟學家豪爾指出，下次衰退理論上可能即將到來，但與人類不同的是，經濟擴張從不死於年邁，通常是遭受意外之災而終止。他稱：「下次衰退到來將一如以往地晴天霹靂。」

近幾十年衰退愈發罕見。2008年危機前的三次經濟擴張平均時長95個月。對此，經濟學家歸功於結構性因素，如公司更好的控制股票以及通脹適度。後者尤為重要，如已故經濟學家多恩布什所，戰後經濟擴張從不是年邁而亡，而是屢屢被美聯儲謀殺。經濟將耗盡置能、利潤惡化、物價和薪資攀升、美聯儲升息，衰退匆匆而至。

如果這一模式繼續下去，當前擴張的時日還有很多，通脹實際上低於美聯儲2%的目標。危機重創經濟倒有一個利好：留給經濟巨大上漲空間。

摩根大通認為，出缺口在經濟擴張之初每擴大一個百分點，經濟增長壽命就會大兩個季度。(出缺口指的是實際產出，一個經濟體在不計算通脹的情況下，所能夠實現的最大的產出。)

這意味當前經濟增長還能持續兩年多時間，經濟運行仍低於潛力5個百分點，更好的消息是，此前三次經濟擴張在失業率降至5%至5.5%這一“自然水平”後，還持續了三年左右。以此參照，摩根大通認為，當前經濟擴張可持續至2018年，將成為歷史上歷時最長的增長期。

但這或低估了實際衰退風險，理由有兩個。一是出缺口或小於所想。野村證券的亞歷山大稱，勞動力市場狀況似乎意味缺口已經消失。6月，美國職位空缺數占比升至3.3%，持平此前擴張時期的最高水平。

第二，由於增長乏力以及低通脹，復甦以來利率便保持在近零水平，就算美聯儲一如預期明年開始升息，此次經濟擴張期間利率近零時間仍為1930年代以來最長。這讓美聯儲沒有火力應對下一次經濟衝擊。

因此，當前經濟擴張將持續多久，此前周期或不能提供很好的指導。IMF的布蘭查德認為，經濟目前在常態期和非常態期間波動，常態期是指其狀況類似於此前周期，非常態期是指其受到零利率的限制並突然疲弱。他稱：“危機前，我們假設我們將免受那些限制的影響，目前我們知道，時不時的，我們就會進入那一區域，我們必須做好准備。”(谷雲)