安信證券汪立：關注政策焦點及航空旺季效應

航空板塊領跑，海西自貿區概念表現搶眼:上周，交通運輸行業指數上漲1.3%，跑輸滬深300 指數1.8%個百分點，各板塊全面上漲，其中:航空與物流板塊漲幅居前，漲幅均為2.3%。在過去兩周漲幅均為第一的鐵路運輸板塊表現最差，漲幅為0.2%。傳統周期股以及高股息價值股繼續受到資金青睞，但趨勢有所弱化。海西自貿區相關股票表現搶眼，福建板塊持續升溫:廈門港務(行情,問診)（12.4%）、龍洲股份(行情,問診)（12.1%）、象嶼股份(行情,問診)（6.1%）、廈門空港(行情,問診)（5.1%）漲幅居前。

BDI 止跌反彈、沿海散貨運價繼續上漲:上周BDI 報收於751 點，周漲幅為1.6%，止跌回升。波羅的海交易所原油綜合運價指數報826點，周跌7.3%；成品油綜合運價指數報551 點，周跌3.3%。集運歐線運價下跌，CCFI、SCFI 周漲跌幅分別為0.4%、12.7%，其中歐線、美西線運價分別周跌8.1%和0.9%。沿海運價繼續上漲，報收於954點，周漲2.3%；煤炭指數報收610 點，周漲0.2%。

收費公路板塊盈利好轉、政策傾向寬鬆:自8 月1 日起，廣西調整部分車型收費標準，其中上調08 年及以后通車的高速公路一類車收費標準，對符合條件的橋隧另外收取通行費。測算增加五洲交通(行情,問診)收入2400 萬元/年，增厚凈利潤約10%左右。政策環境對高速公路明顯偏向寬鬆，利好高速公路板塊，重點推薦寧滬高速(行情,問診)、深高速(行情,問診)，關注粵高速A(行情,問診)。

保稅科技(行情,問診)線上交易額持續增長:上周，江蘇化工品交易中心累計交易額為31.4 億元，持續四周交易額超過30 億元，7 月以來日均交易額達6.4 億元。

投資規則: 弱周期中我們建議關注:（1）線上平臺交易額持續增長、業績增長確定性高的保稅科技；（2）關注中報業績高增長的公司:中儲股份(行情,問診)、深高速、粵高速A、上海機場(行情,問診)等；（3）關注政策驅動型機會:滬港通（寧滬高速、大秦鐵路(行情,問診)）、低空開放政策（中信海直(行情,問診)）；（4）受益鐵路運價改革的大秦鐵路。

上周我們提示投資者關注交運周期股估值修復機會，其中我們相對看好航空板塊，主要基於主業盈利改善、外圍復甦、長期受益交通消費升級等，另外今年旺季票價水平同比有一定改善，航空存在估值修復的機會。我們依舊維持該觀點，航空估值修復將貫穿整個旺季，重點關注中國國航(行情,問診)、東方航空(行情,問診)。

風險提示:滬港通遲於預期、宏觀刺激低於預期。