實力券商力推六大行業(附股)

傳媒：看好一線龍頭產業整合轉型 薦9股

行業發展驅動:居民可支配收入持續走高是文化傳媒消費的基礎，推動文化娛樂消費的增長和升級；政策紅利是傳媒產業成長的沃土；技術進步對傳媒產業發展與變革提供動力，互聯網的滲透促進傳統媒體向新媒體轉型。 子行業發展:電影市場持續繁榮。下半年票房預計將保持30%的增速，並將在影視公司產業鏈整合及政策紅利的背景下持續繁榮。移動網絡遊戲高速發展。移動端遊戲向精品化、重度化發展並結合傳媒行業跨界並購的發展邏輯，繼續保持手游的高速發展，進而也將繼續推動遊戲板塊的熱度。平面媒體的變革。盡管紙媒業績下滑已形成共識，但在報業、出版業轉型中仍可以看到希望。變革之路已經開啟，后期板塊分化將會更加明顯。

投資規則:2014年下半年我們看好傳媒行業的表現，遵循各子板塊一線龍頭的選股邏輯，並在產業整合及轉型改革中挖掘有機會的個股。（1）影視劇板塊，建議關注電影龍頭華誼兄弟(行情,問診)、光線傳媒(行情,問診)；向電視新媒體版面的電視劇龍頭華策影視(行情,問診)、華錄百納(行情,問診)；電影動漫龍頭奧飛動漫(行情,問診)。（2）遊戲板塊，建議關注內生+外延式並購增長邏輯清晰的遊戲一線公司掌趣科技(行情,問診)。（3）平媒板塊，建議關注轉型堅定的報業龍頭浙報傳媒(行情,問診)；在互聯網彩票、遊戲、LED戶外廣告等新媒體業務都有所版面的粵傳媒(行情,問診)；進行數字化轉型、發展互聯網教育的龍頭中南傳媒(行情,問診)。山西證券(行情,問診)

化工：繼續看好鹽改和油氣改革 薦12股

7月投資建議。鈦白粉龍頭企業四川龍蟒近日上調鈦白粉價格約2%，這已是一個月內兩次提價，今年第四次漲價。今年以來我國鈦白粉出口量大幅增加，加上環保形勢趨緊，行業內中小工廠受到環保因素開工率受限，大廠庫存處於低位，本輪漲價有部分原因屬需求拉升。市場中新產能投放時間視窗接近9月份，因此市場貨源緊張將使得漲價更加易於傳導，我們判斷龍蟒經過前期試探漲價之后，后續仍有調漲的動作，目前全行業處於虧損狀態，行業內有極大的漲價動力，我們建議關注三季度鈦白粉漲價，相關公司三季報業績將環比改善。

建議關注:金浦鈦業(行情,問診)（000545.SZ）、佰利聯(行情,問診)（002601.SZ）、中核鈦白(行情,問診)（002145.SZ）、安納達(行情,問診)（002136.SZ）。建議繼續關注油氣改革主題性投資機會，能源安全提到國家高度，油氣領域后續增長空間巨大，我們看好潛能恒信(行情,問診)（300191.SZ），通源石油(行情,問診)（300164.SZ）、恒泰艾普(行情,問診)（300157.SZ）、海默科技(行情,問診)（300084.SZ）的投資性機會。隨著中石化啟動銷售業務重組，下游分銷領域我們重點關注能夠介入天然氣、LNG、CNG運行和銷售的公司，建議關注四川美豐(行情,問診)（000731.SZ）。小工業鹽推出價改，鹽改向前實質性推進，我們認為食用鹽改革或將快速推進，這將打破傳統競爭格局及盈利模式，改革將孕育新的投資方向，食用鹽行業千億市場打開，我們更為看好最先受益和受益最大的多品種鹽龍頭新都化工(行情,問診)（002539.SZ）。在國家深化改革大的背景下，從中央到地方都面臨多元化的改制，尤其是油氣類資產打破壟斷之后，沿著這一方向必然將出現一系列的新的投資機會。在治霾背景下，隨著能源結構調整，對於天然氣需求量增加，使得該產業鏈中企業具有長期投資價值，我們看好受益天然氣資產注入的聯華合纖(行情,問診)（600617.SH）。隨著在一些國家高毒農藥替代速度加快，前期需求受到抑制的低毒農藥迎來春天，我們看好具有產能一體化優勢的紅太陽(行情,問診)（000525.SZ），同時可關注低毒緩效型農藥乙酰甲胺磷因環保因素產能受限，未來市場集中度提高，價格有望進一步上漲，對應投資標的我們建議關注沙隆達A(行情,問診)（000553.SZ）。西南證券(行情,問診)

機器人(行情,問診)：行業春光發展前景看好 薦3股

事件: 2014年7月9-11日，2014年中國國際機器人展覽會（CIROS2014）在上海新國際博覽中心舉行，此次展會以“更多技術、更豐富應用、更廣闊市場”為主題，為機器人行業企業和中國市場需求打造對接交流平臺；同時，舉辦了中國國際機器人產業發展高峰論壇、圓桌會議等，把脈中國機器人產業發展問題，共謀行業發展大局。

展會解讀一:地方園區帶隊，宣傳優惠政策及力建產需對接交流平臺

地方產業園組團參加機器人展會，彰顯了機器人行業將持續獲取巨大政策資源，也展現了行業良好的發展前景。本次展會，包括張家港、廣州、青島、佛山順德、昆山、台灣六個組團區域，除了展示區域內機器人產業的核心競爭優勢之外，另外還以發布新品、建立論壇交流等形式宣傳本地區域的特殊優惠政策，力圖建立機器人產業產需對接交流平臺；同時韓國也有專門的機器人展區，展現機器人核心部件。我們認為，區域組團形式出現在展會上，體現了地方政府對發展機器人產業的決心，政策、資源等優質資源也將會持續向機器人鏈環上的企業傾斜，為行業的發展掃清政策上的障礙。

展會解讀二:行業春光明媚、內資企業開始發力，呈現百花齊放態勢

安川電機、那智不二越等國際主流品牌不再是展會唯一主角，國內企業百花齊放，以更加自信的姿態呈現在展會上。在參展品牌方面，內資品牌整體參展面積超越了安川電機、川崎、那智不二越等國際機器人主流企業，且均展示了其高規格的核心產品。沈陽新松、廣州數控、安徽埃夫特、南京埃斯頓、新時達(行情,問診)等自主品牌機器人企業均有競爭力產品展出。南通振康、蘇州綠地等機器人核心部件供應商也有競爭力的產品呈現；高威科、長沙長泰、利迅達等系統整合商也有突出表現。我們認為，從核心部件至系統整合，我國機器人產業鏈條正呈現出百花齊放、一片繁榮態勢。企業內在成長需求、對機器人產業未來前景的一致看好是企業投入更多資金、研發力量等核心資源的根本性原因。

展會解讀三:碼垛、包裝、澆注等細分領域機器人產業或更具爆發性

展會的機器人主要集中在焊接、碼垛、搬運、噴涂等細分行業，在該系列領域，標準化程度高，勞動力密度大，自動化程度需求旺盛。安川電機、不二越、新松、埃夫特、埃斯頓等處於一級梯隊的廠商，均有碼垛、搬運、包裝等機器人產品展出，說明企業在該類領域的市場開拓已經形成共識。其中，安川電機的行業領先地位彰顯，其碼垛、切割、車身裝備等機器人是參展門類中最為齊全的廠商，其指出“產品質量穩定性；機器人可以實現勞動者不愿意從事的危險、環境惡劣、重體力勞動等操作；自動化系統可以確保勞動力；可構筑24小時生產體系”是推動細分領域機器人產品得以推廣的核心因素。另外展會亮點是，除了國家標簽的新松機器人以外，以安徽埃夫特為代表在日化行業的碼垛機器人、汽車行業的涂膠機器人、衛浴行業的打磨機器人、家電行業的搬運機器人等系統整合方面均有涉及，且已經將研發轉化成了具體的營收，發展潛力巨大。我們認為，未來我國的機器人本體、整合廠家，主要是在比如碼垛、包裝、搬運、噴涂、涂膠、合金澆注等勞動密集型、技術密集型的細分市場領域展開競爭，而在高溫合金澆注、飛邊打磨、養老陪護等細分市場也存在較大的市場前景。

高峰論壇圓桌會議解讀:行業超越日本，中國成為全球機器人最大市場，未來仍然會持續以超越全球的增長速度持續保持旺盛增長。

IFR-CRIA CEO高峰論壇圓桌會議指出，據國際機器人聯合會統計，外資企業在華銷售工業機器人總量超過2.7萬臺，較上年增長20%。中國市場共銷售工業機器人近3.7萬臺，約占全球銷量的五分之一，總銷量超過日本，成為全球第一大工業機器人市場。從應用領域來看，國內工業機器人主要應用在搬運與上下料領域，其次是涂層與膠封。外資機器人的主要市場在焊接與釬焊領域，占其總銷量的約50%份額；而國內機器人中用於焊接的機器人不足其總銷量的10%。從應用行業來看，外資機器人應用比較集中，汽車行業購買量近50%，電子產品制造業和金屬加工業分別占14%和10%；而國內產工業機器人廣泛應用於各個行業，下游應用廣泛，主要范圍涉及日用消費品、化工制品、電氣設備制造、電子產品制造等制造業領域。其中在電氣設備制造和電子產品制造業方面，國內產機器人的銷售總量占比最高，分別為17%和15%。從機器人產品的應用類型來看，2013年國內企業銷售的工業機器人中，坐標型機器人是主要產品，在類型中占比超過40%，且數量超過外企在華銷售同類機器人的總量。外資企業在華銷售以多關節機器人為主，占比超過其在華銷售總量的80%。我們認為，我國目前國內的人力資源成本持續上升且熟練技術工人招工困難、機器人產品的銷售價格隨技術的成熟而持續下降，這成為企業選擇使用機器人生產線進行技術改造或生產設備升級的驅動因素；而產品的復雜程度高穩定性、“高、精、尖”產品的內在需求是機器人產業智慧化、自動化、柔性化生產設備市場推廣的內生性動力。綜合以上因素，我們認為我國機器人產業將會以超越全球產業的發展速度持續增長。正如圓桌會議中曲道奎所闡述的場景，“我國現在還處於發展機器人的起步階段，未來可能會形成一個數萬億的大市場。除了汽車行業，還有幾個新興市場可能會在未來幾年形成大量的市場需求，比如電子通訊、拋光打磨等招工難的行業，有清潔生產要求的行業。

上市公司展會表現華恒焊接（尚未上市，已過會）:作為即將登錄創業板的準上市公司，此次展會中規中矩，並無驚艷表現或是亮點出現。相反，公司展出的焊接機器人中，在本體上的“KUKA”LOGO標記公司並沒有使用公司自身的商標將其覆蓋，給人感覺對自身產品信心略顯不足（展會慣例，在展會中公司均會對展出產品進行精細化制作，包括油漆噴涂等）。我們認為，作為一家在弧焊工藝技術、工業機器人、自動化、智慧化裝備領域提供一體化解決方案的高階裝備制造類系統整合商，公司產品在工程機械（挖掘機的上下車架、工作裝置；泵車、汽車起重機、推土機、）、機車、煤礦機械等方面產品有好的市場美譽度，我們給予公司重點關注。

機器人（300024）:展會體現了國家標簽的技術實力，其500KG重載機器人、潔凈機器人、激光導航AGV表現搶眼。

慈星股份(行情,問診):此次由慈星股份與埃夫特合作展出的首臺慈星機器人，通過由操作員現場展現自動化編織衣物的形式，吸引了大量參觀者。

華昌達(行情,問診)（002527）:展示了X型架重載搬運工作站、門板點焊工作站等機器人，控制系統等核心為自制完成，展示了公司較為強大的研發實力。華安證券

軍工：軍民技術融合值得期待 薦4股

繼去年國家先后發布多項重要檔案，推動軍隊和軍工企業深化改革之后。逐步進入政策落實階段。1月國家安全委員會正式成立，3月我國兩會的召開公布2014國防預算，4月召開中央國家安全委員會第一次會議，6月在北京舉辦的首屆“民營企業高科技成果展覽”上，總裝備部會同工業和資訊化部、國防科工局、全國工商聯，出臺簡化軍品市場準入程式、建立采購資訊互動機制等12項措施，鼓勵民營企業參與軍隊裝備建設，加快推進軍民融合發展步伐。我們認為，預計隨著各項軍民融合相關政策的實施，以及國家軍隊體制編制的深化調整改革的進行，未來要重點關注軍民融合項目的龍頭企業和國有軍工企業的改革。重點推薦航天和北斗板塊的龍頭公司振芯科技(行情,問診)、中國衛星(行情,問診)、航天科技(行情,問診)。

密切關注航天航空相關板塊未來有資產注入可能的上市公司，中國重工(行情,問診)、航空動力(行情,問診)、中航電子(行情,問診)、航天電子(行情,問診)。西南證券

新能源：新能源車政策全面力挺 薦9股

事件:1、7月9日，國務院召開常務會議，決定免征新能源汽車車輛購臵稅。免征期間為2014年9月1日至2017年底，免征范圍包括獲得許可在中國境內銷售（包括進口）的純電動汽車（EV）、符合條件的插電式（含增程式）混合動力汽車（PHEV）、燃料電池汽車（FCV）等三類新能源汽車。此外，有關部門將抓緊制定、公布符合條件的車型目錄。2、7月8日，中德電動汽車充電項目在北京清華大學啟動。根據合作協議，未來中國和德國電動車將實現充電介面標準完全統一，雙方還將簽署充電通信協議，最終實現充電設施的完全共用。未來包括寶馬、大眾、奔馳及長安、比亞迪(行情,問診)、北汽、華晨寶馬等車企的新能源汽車將采用完全統一的充電介面。3、7月9日，中國汽車工業協會在京召開7月資訊發布會，統計數據顯示，今年1-6月年新能源汽車生產20692輛，銷售20477輛，同比增長2.3倍和2.2倍，產銷量已超過去年全年數量。

點評:

購臵稅減免提升新能源汽車經濟性，有望促其銷售放量。此前，國家已經對新能源汽車免征車船稅並制定了補貼政策，此次免征車輛購臵稅，將進一步降低新能源汽車購臵價格。從新能源汽車發展的幾大制約因素（安全性、配套設施、購臵成本、電池技術）來看，本次政策著力點在於通過稅收政策降低新能源汽車購車成本，提高新能源汽車的經濟性（相當於新能源汽車目前約9.2折銷售），從而引導消費。14年以來，習近平提出發展新能源汽車是中國邁向汽車強國的必由之路；國務院副總理馬凱兩次調研新能源汽車，堅定未來新能源汽車的發展目標；工信部、財政部等部門積極研究出臺各種新能源汽車產業扶持政策。我們認為，此次購臵稅減免政策作為新能源汽車綜合性配套政策的重要一環，進一步完善了新能源汽車發展的頂層設計，有望加快新能源汽車產業化的進程並打開新能源汽車私人消費市場的發展空間。

中德統一電動汽車充電介面，利於國內新能源汽車市場培育和全球競爭力提升。目前全球充電介面標準主要有四種，分別為北美標準、日本標準、歐洲標準和中國標準。作為新能源汽車頂層設計的重要內容之一，中德兩國此次聯手統一充電介面標準，具有以下意義:首先，有利於提高充電設備的通用性，減少新能源汽車廠商重復性的研發投入及基礎設施建設，對新能源汽車制造商具有現實意義；同時也帶動充電設施的銷售。其次，增強了電動汽車使用的便捷性，有助於加快新能源汽車向私人消費市場推廣和普及進程，更好地培育國內新能源汽車市場。再者，作為全球最廣闊的新能源汽車市場，加快制定和統一電動汽車充電介面標準，將增加兩國在國際電動汽車領域的話語權，有助於提升我國新能源汽車制造企業的全球競爭力。

新能源汽車產銷量大幅增長，下半年銷量仍將樂觀。2014年以來，隨著中央及地方補貼政策的出臺、新能源汽車推廣城市的擴容、配套基礎設施的加快建設以及比亞迪E6、秦、特斯拉等競爭力車型的推出，電動汽車市場不斷火熱，上半年產銷量同時實現大幅度增長。未來，購臵稅減免的實施、充電標準的統一都將對新能源汽車的加速推廣起到重要推動作用。目前，電動汽車正處於產業導入期，政策的大力扶持至關重要。我們認為，迫於節能環保壓力以及拉動國內需求和培育新的增長點的需要，未來關於新能源汽車發展的完整扶持政策將加快落地，且政策的扶持力度仍將持續甚至加強。此外，充電網絡正加快建設，電動汽車充電問題將有效改善。基於以上因素，我們對下半年和未來幾年的新能源汽車銷量保持樂觀，預計2014年新能源汽車銷量將突破5萬輛，並在2015年實現新能源汽車累計20萬輛的銷售目標。

投資評級:我們認為，未來兩年將是新能源汽車的銷量突破期，維持行業“看好”評級。我們看好新能源汽車全產業鏈龍頭的投資機會，鋰電池材料龍頭:維持對杉杉股份(行情,問診)的“增持”評級，建議關注新宙邦(行情,問診)、江蘇國泰(行情,問診)；電機龍頭:建議關注信質電機(行情,問診)、大洋電機(行情,問診)；其他電池龍頭:維持對駱駝股份(行情,問診)的“買入”評級，維持對風帆股份(行情,問診)的“增持”評級，可以關注一直堅持鎳氫動力電池開發的科力遠(行情,問診)；充電設施等配套設施可以關注萬馬股份(行情,問診)（002276，“增持”評級）。信達證券

新材料：看好新能源鋰電和高效能磁材 薦4股

政策東風頻吹，精準把握新能源汽車推廣痛點，行業將迎來高速發展期。近期新能源汽車政策層面暖風勁吹，除了各地方補貼規劃先后出臺和純電動汽車的采購補貼已經擴大至全國而不再局限於示范性城市外，7月9日國務院宣布減免未來3年半新能源汽車購置稅；7月10日北京市要求新建小區18%以上停車位配建充電樁。同時中德兩國電動汽車充電項目合作持續推進，中國將與德國統一充電樁介面標準。政策重點集中在打破地方壟斷、減免消費成本和加強配套設施建設上。這些問題都是在2010年國家推廣新能源汽車“十城千輛”以來被提及最多的問題，精準把握了新能源汽車推廣過程中的痛點。在政策暖風頻吹的基礎上，行業恐將呈現爆炸式發展的狀態。

電機技術路徑確定驅動高效能釹鐵硼需求增長，電池材料NCA暫時是主流。

在中性假設下，2014/2015/2016年中國新能源汽車總產量將分別達到3.17、5.95和10.84萬輛，增速分別為80.11%、87.70%和82.18%。由於在電機的功率密度、輕量化和整合化（效率）上永磁同步電機相較其它電機仍具有巨大的優勢，為歐美、日本與國產新能源汽車主流廠商所看重，可以說電機的技術路徑是十分確定的。而對於鋰電產業鏈來說，目前NCA材料逐步成為市場的主流，其與磷酸鐵鋰構成了目前兩大主流的鋰電正極材料。

維持高效能釹鐵硼和鋰電行業看好評級。中長期來看，在節能環保的大趨勢下，新能源與混動汽車正在取得快速進展。近期國內由國務院牽頭，行業政策頻出，精準把握推廣新能源汽車痛點；國外特斯拉放開電池專利技術將加速新能源汽車的推廣，預計新能源汽車行業從2014年下半年起進入高速發展期，汽車產銷量將顯著放量。由於高效能燒結釹鐵硼和鋰電正極材料在新能源與混動汽車上應用不可或缺，其必將享受新能源與混動汽車產業高速增長的盛宴。我們預計未來3年世界范圍內新能源汽車帶來的釹鐵硼需求復合增速將達到35.23%，行業將再開辟一塊除消費類電子，風電和家電電機之外的新的需求增長點；碳酸鋰方面，我們預計2014-2016年全球新能源汽車帶來的碳酸鋰需求將分別達到9.24/11.83/14.76萬噸。

強烈關注寧波韻升(行情,問診)、廈門鎢業(行情,問診)的補漲空間，維持贛鋒鋰業(行情,問診)、正海磁材(行情,問診)買入評級。申萬有色年初以來重點推薦了贛鋒鋰業（上游資源實現突破，下游深加工能力加強，並表美拜電子切入聚合物鋰離子電池，逐步成為全產業鏈龍頭，買入!）、正海磁材（受益於風電行業復甦開工率穩步回升，中報預計表現優異；車用釹鐵硼認證預計三季度出結果，公司股權激勵方案彰顯增長決心，買入!）。目前我們強烈建議投資者關注寧波韻升、廈門鎢業、中科三環(行情,問診)的補漲空間。我們認為寧波韻升通過參股中國最大的電動車永磁電機生產商上海電驅動，將成為最大程度受益國內市場爆發的磁材標的。產品結構持續優化，賬上現金充裕將積極開拓新興領域，上調為買入評級!我們認為廈門鎢業新能源儲能材料發展迅速，與優質日企電池生產商的合作將受益海外電動車巨頭的爆發性增長。作為福建省內唯一的稀土整合平臺的地位日益強化，同時供給相對集中的鎢資源提供安全邊際，建議增持!申銀萬國