智易Q3擬出貨谷歌STB，營運漸走出淡季

MoneyDJ新聞 2014-07-03  記者 陳祈儒 報導

20140703_62_0.jpg -->智易科技（3596）今年第2季因日系客戶Gateway（閘道器）需求減緩，且歐元匯率可能拖累匯損約2、3千萬元的影響，第2季營收獲利將不如第1季。惟智易將在第3季開始出貨Google TV STB、其軟體含量高於之前的微軟系統MSTV與Lunix機上盒，預計新款谷歌系統機上盒貢獻，將可望激勵智易第3季營收與毛利率，優於前一季的表現。

智易前身是國內老牌網通廠智邦科技（2345）在無線網路部門，在2003年切分出來跟荷蘭皇家菲利浦電子共同投資設立；智易競爭優勢在於IAD（整合型網路設備）領域。在2006年智易加入仁寶（2324）集團後，加強在STB等消費性網通產品競爭力。

智易從2010年轉型至電信客戶直接合作，行動寬頻產品比重8~9成。近年在微軟的MSTV、Lunix平台STB有接單成績，而今年再著手準備跨入Google TV的STB市場，其競爭對手有明泰（3380）、正文（4906）等，在電信領域裡，合勤控（3704）、中磊（5388）都算是電信CPE的重要供應鏈。

智易的歐洲客戶比重在同業中算高，所以歐元匯率對其毛利與業外有不小的影響。例如今年第1季受惠於歐元升值、產品組合佳，智易第1季毛利率拉升至16.9%，創近四年半的新高。

而在5月份受到歐元貶值影響，法人預期第2季毛利率下滑至約15.5%水準，業外應有匯損約2~3千萬元；而在營收上，法人評估受惠IAD與STB客戶拉貨不錯，單季營收仍季增5%，因此法人初估單季稅後EPS約0.8元左右。

智易第3季可望走出谷底，除了新的IAD客戶，同時季底Google TV STB出貨量提升，9月份營收轉強。同時受惠於客戶Android平台STB持續的拉貨，以及年底行動寬頻設備訂單也到位，預計智易第4季營收可望達49~51億元，會是全年季度營收的最高峰。

換句話說，智易今年本業呈現逐季成長；就獲利上，第2季可望是谷底，而下半年兩季的毛利率與獲利絕對金額，將優於上半年的表現；全年EPS可望有3.95~4.16元的水準。