世足火熱開打，巴西成為全球焦點

世界盃足球賽火熱登場，巴西成為全球目光焦點，不但是獲得世界盃冠軍次數最多的國家，市場亦臆測今年最具冠軍相，在投資市場的吸睛度也同樣百分百。

摩根投信副總經理吳美燕表示，從股市投資角度來看，巴西是「金磚四國」之一；就債券市場而言，不論是巴西幣計價或美元計價的巴西債券，巴西都是新興市場前五大的發債大國，更令人驚喜的是，巴西幣計價的巴西債券提供高達11.66% 的到期收益率，在低利且寬鬆的金融環境中格外引人矚目。

世界盃足球賽火熱登場，巴西成為全球目光焦點，不但是獲得世界盃冠軍次數最多的國家，市場亦臆測今年最具冠軍相，在投資市場的吸睛度也同樣百分百。

摩根投信副總經理吳美燕表示，從股市投資角度來看，巴西是「金磚四國」之一；就債券市場而言，不論是巴西幣計價或美元計價的巴西債券，巴西都是新興市場前五大的發債大國，更令人驚喜的是，巴西幣計價的巴西債券提供高達11.66% 的到期收益率，在低利且寬鬆的金融環境中格外引人矚目。

新興國家債券與美國五年期公債的利差水準

巴西債券提供較高的收益率，並不是信用評級差，吳美燕說，目前巴西本地貨幣計價債券信用評等為BBB+，已達「投資等級」，足以跟部份成熟國家公債媲美。吳美燕進一步指出，巴西債券挾其信評佳、收益好，而且，目前巴西債券與美國五年期公債殖利率尚有1,089bp的利差收歛空間，搭配經濟狀況漸入佳境，使巴西債券較其他投資等級債券更具投資魅力。

摩根新興市場債券基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金）經理人皮耶 （Pierre-Yves Bareau）進一步說明，除了萬眾矚目的世足賽，今年投資巴西債市還需關注10月即將舉行的總統大選。現任總統羅塞芙面臨巴西經濟成長遲滯、財政赤字、失業率居高不下等問題，激發民意改革聲浪高漲，皮耶認為，目前巴西反對黨提出更多有利經濟改革的政策，大幅提高巴西政局變天的機會，料將有利於選後金融市場表現。

皮耶表示，其實巴西政府並非全無作為，之前巴西央行將基準利率一路調高至11%，以對抗接近7%的通膨壓力，並透過外匯干預，捍衛巴西幣貶值壓力，相較於去年5月因QE退場引發的大規模賣壓，目前巴西各類資產價格都有顯著反彈，回到合理區間。

不過，投資遠在拉丁美洲的巴西債，不免讓投資人感到陌生，皮耶說，若要投資巴西債券又擔心波動風險，建議透過投資一籃子債券的「新興市場債券基金」下手。

皮耶強調，新興債的投資機會相當多元，上周在世足賽中踢走日本的象牙海岸，便是新興債的閃亮之星。皮耶說明，象牙海岸政治穩定、財政體質佳，其債券提供6-7%的到期收益率，受到不少國際資金喜愛，已納入JPMorgan編制的EMBI Global 債券指數中，目前權重約0.7%。

新興債扭轉劣勢趨勢鮮明， JPMorgan新興美元債指數今年來上漲8.5%，居全球主要債市之冠。目前看來，皮耶最看好新興美元主權債及新興美元企業債，新興本地債收益率相當具有吸引力，但需提防匯率波動風險。

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