沃施園藝IPO：產品不能持續更新 出口退稅存變動風險

6月11日晚間，證監會再發第37批6家預披露名單。其中，4家公司擬在上交所上市，2家公司擬在深交所創業板上市。加上此前36批披露的472家，目前已有478家企業披露招股說明書。上海沃施園藝股份有限公司（簡稱：沃施園藝），本次公開發行股票的數量為不超過1，550萬股。

根據上海沃施園藝股份有限公司招股說明書顯示，其風險因素主要體現在：

（一）產品和技術不能持續更新的風險

國內專業的園藝用品制造企業普遍規模偏小、創新能力較弱、技術水平落后。為了抓住世界制造產業向中國轉移的良好機遇，在全球化趨勢中逐漸完成產業升級，實現企業的發展壯大，近年來國內園藝用品制造企業都加大了產品和技術的創新，期望用差異化的產品和快速的研發來迅速滿足客戶的個性化需求。公司銷售的園藝用品包括四大系列、4，000多個品種規格。依賴於長期生產經營過程中積累的核心技術、設計能力和創新文化(行情,問診)，公司加強了產品結構調整和新產品的開發力度。截至2013年12月31日，公司已獲專利141項，較強的研發能力為公司產品的持續更新換代提供了有力的保障，公司已經發展成為國內園藝用品行業產品線最為完善、產品品種最為齊全的企業之一。盡管如此，公司仍可能面臨因產品和技術更新速度慢，不能及時滿足客戶需求，從而導致市場占有率下降和產品利潤率下滑的風險。

（二）短期內對海外市場依存度較高的風險

雖然近年來公司大力開拓國內市場，報告期內國內營業收入大幅增長，占公司營業收入的比重逐年上升，但目前公司的產品仍以出口為主。2011年、2012年和2013年，公司產品的外銷收入占當期主營業務收入的比例分別為79.26%、75.25%和68.13%，未來一段時間內對海外市場依存度仍然較高。雖然公司在全球范圍內積累了200多個合作伙伴，並積極拓展國內市場營銷渠道，但如果海外市場發生波動，或部分產品進口國政治、經濟、貿易政策等發生重大不利變化，或公司在產品開發、質量控制、響應速度等方面不能滿足客戶的需求導致主要客戶轉向其他廠商采購，公司將面臨銷售收入增長放緩甚至下滑的風險。

（三）匯率波動風險

雖然公司產品銷售收入中內銷收入的比重呈逐年上升的趨勢，但外銷收入仍是公司主要的收入來源並持續增長。2011年、2012年和2013年，公司出口銷售額占主營業務收入的比例分別為79.26%、75.25%和68.13%。由於公司境外銷售以美元結算為主，人民幣匯率波動對公司經營業績帶來一定程度的不確定風險，近年來隨著人民幣持續升值，給公司帶來了一定的匯兌損失。2011年、2012年和2013年，公司發生的匯兌損失分別為116.55萬元、-36.85萬元和210.24萬元，分別占當期利潤總額的3.20%、-0.88%和4.72%。公司通過縮短報價周期來及時調整產品價格、匯率變動超過一定幅度后客戶與公司共同承擔相關影響等措施規避匯率大幅波動帶來的風險，但上述措施的實施效果仍存在一定的滯后性及不確定性，公司的外銷業務仍有可能產生一定的匯兌損失，從而降低公司的盈利水平。

（四）出口退稅政策變動的風險

公司產品銷售以出口為主，並按相關規定享受一定的出口退稅優惠，出口退稅率的變化將在一定程度上影響公司產品銷售的利潤率。目前，公司出口的園藝用品種類繁多，根據產品類別和材質不同適用的出口退稅率各有不同，范圍在5%-17%之間。2011年、2012年和2013年，公司出口產品的平均退稅率分別為9.01%、10.81%和11.27%。如果以上出口退稅政策發生重大不利變化，如大幅度降低相關產品的出口退稅率，將在一定程度上削弱公司的盈利能力。