華融證券周悅：阿里上市,電商巨頭如虎添翼

市場表現.

9月15日-9月19日滬深300指數收益率為-0.54%，商貿零售行業指數收益率為1.43%，領先於指數，在各一級子行業位居第4。

在各子板塊中，百貨上漲2.7%，連鎖上漲4.4%，超市上漲1.8%，貿易上漲2.5%。各子板塊中，漲幅居首的分別為秋林集團(行情,問診)（12.0%）、三聯商社(行情,問診)（24.0%）、紅旗連鎖(行情,問診)（4.7%）、眾業達(行情,問診)（17.2%）。

截至2014 年9月19日，中信商貿零售行業市盈率為30.3倍，其中百貨為19.4倍，連鎖為143.9倍，超市為37.7倍，貿易為30.9倍；中信商貿零售行業市凈率為2.4倍，其中百貨為2.2倍，連鎖為2.5倍，超市為2.5倍，貿易為2.7倍。

行業資訊.

人人樂(行情,問診)下半年集中關10家店全年計劃凈增兩家.

阿里市值=騰訊+百度成全球第二大互聯網公司.

公司資訊.

天虹商場(行情,問診):第三大股東奧爾投資減持公司1.3522%的股份.

翠微股份(行情,問診):重大資產重組事項獲並購重組委員會審核通過.

本周觀點.

阿里巴巴成功登錄紐交所，融資額達到250億美元，市值在上市首日暴漲至近2400億美元。一方面，顯示了投資者對於中國電子商務未來的前景充滿信心，另一方面，阿里巴巴融得的巨量資金，將有助於其進一步建設完善的物流體系，並構筑更完整的生態鏈，其作為C2C和B2C平臺的優勢有望進一步擴大。對於實體零售企業，轉型做電商、與阿里巴巴這樣的巨頭競爭，無異於是以短攻長的行為，更實際的舉措還是回歸零售的本質，通過改善消費體驗應對日趨激烈的競爭。

風險提示.

宏觀經濟減速；電商加速分流的風險；國企改革不及預期的風險