《勝算在握》招商永隆方心怡:薦買網易

　　　　　　　　　　　　　　　招商永隆方心怡:薦買網易

　　網易(09999-HK):網易不僅是全球領先的線上遊戲開發與發行公司,還擁有中國領先的線上音樂平台、智慧學習平台、自營品質電商品牌、資訊傳媒平台以及電子郵件服務,覆蓋全球超過10億用戶。

　　2023年第三季度網易淨營收同比增長11.6%至273億元人民幣,增長主要由《逆水寒》、《巔峰極速》、《全明星街球派對》等新發布遊戲帶來。其中來自遊戲及相關增值服務

、有道、雲音樂,以及創新及其他業務的淨收入分別為218億元、15億元、20億元及20億元人民幣。第三季度毛利率同比增加5.9個百分點至62.2%,增長主要受益於高毛利率的遊戲業務佔比的提升。

　　網易強勁且日益豐富的遊戲產品矩陣為第三季度帶來了優秀的業績,遊戲及相關增值服務淨收入為人民幣218億元,同比增加16.5%,佔總收入近八成。毛利率為69.0%,主要受惠於自主研發遊戲的淨收入貢獻增加。2023年推出各類優質新品遊戲,如《巔峰極速》、《逆水寒》手遊和《全明星街球派對》,贏得了廣泛好評。經典的旗艦類遊戲產品如《夢幻西遊》系列仍受玩家擁戴,其他熱門遊戲如《蛋仔派對》、《第五人格》和《永劫無間》等熱度不減。展望2024年,除現有遊戲產品預計在24年將持續貢獻增量外,多款新品遊戲也將在上半年陸續推出,包括《射雕》、《零號任務》、《燕雲十六聲》等,可支撐未來業績繼續增長。同時,即將上線的遊戲重點關注武俠RPG,該賽道競爭較二次元╱射擊賽道相對緩和,集團憑藉強大的研發能力具備領先優勢,有望持續創造爆款,增長確定性較強。

　　根據國產網路遊戲審批信息,1月共有115款新遊戲獲批,獲批遊戲數量連續兩月破百,為遊戲版號自2022年恢復發放以來新高,反映審批情況積極,有望推動行業情緒回暖,利於中長線發展。目前網易已修復2023年12月22日遊戲行業新規意見稿推出以來的跌幅,表現優於行業大盤。網易當前遠期PE為16.0倍,近5年的均值為19.6倍,當前估值處於偏低水準,建議投資者待回調時布局。(建議時股價:169.40元)《招商永隆銀行證券分析師　方心怡》(筆者為證監會持牌人士,並沒持有上述股份)

　　　　　　　　　　　　意博資本鄧聲興:薦買金沙中國、ASMPT

　　金沙中國(01928-HK):澳門旅遊局公布,根據臨時數據顯示,大年初一至四(2月10至13日)澳門酒店業場所的平均入住率達90%。農曆新年假期首4天與去年農曆新年假期比較,訪澳門旅客增加12%,當中內地旅客數量增加17%,預計一連8日新春黃金周假期到澳門的旅客會突破100萬人次。金沙中國控股股東Las　Vegas　Sands公布截至2023年12月底止第四季及年度業績,當中包括金沙中國財務表現。根據美國公認會計原則,金沙中國第四季度淨收入總額按年增加323%至18.6億美元,淨利2.88億美元,而上年同期淨虧損3.48億美元。金沙中國年度淨收入總額65.3億美元增加307%;淨利6.96億美元,而上年同期淨虧損15.8億美元。集團第四季經調整物業EBITDA為6.54億美元,而上年同期經調整物業EBITDA虧損則為5100萬美元。集團全年經調整物業EBITDA為22.2億美元,而上年同期經調整物業EBITDA虧損則為3.24億美元。農曆新年為博彩業傳統旺季,澳門博彩監察協調局公布,澳門1月份幸運博彩毛收入193.37億澳門元,同比增長67%,預估為63.3%,好於市場預期。博彩業復甦勢頭強勁,建議關注金沙中國。目標價28.00元,止蝕價20.00元。(本周一建議時股價:24.50元)

　　ASMPT(00522-HK):過去一年半導體行業處於周期底部,全球市場需求疲軟,行業庫存較高,去庫存緩慢,且同業競爭激烈。製造及銷售半導體設備及工具,以及製造及銷售半導

體物料的ASMPT第三季度盈利按年跌98%至1280萬元;經調整盈利按年下跌92%至4540萬元;但集團盈利下滑可能標誌著已觸底,集團逐步淘汰了陳舊的庫存和產品,相信第四季度毛利率有望恢復到正常的水平。人工智能(AI)將會成為全球未來關注焦點,人工智慧處理器的持續需求以及記憶體市場的兩位元數百分比增長將推動2024年的反彈。相信國產晶片股再次炒熱,ASMPT值得高看一線。目標價93.00元,止蝕價83.00元。(本周一建議時股價:88.80元)《意博資本亞洲有限公司管理合夥人　鄧聲興》(筆者為證監會持牌人士,未持有上述股份)