《勝算在握》俊賢資產管理何啟俊:薦買招金礦業、中國重汽

　　　　　　　　　　　俊賢資產管理何啟俊:薦買招金礦業、中國重汽

　　招金礦業(01818):公司日前宣布,對持有7.02%股權之目標公司鐵拓(Tietto　Minerals)提出全股本有條件要約。鐵拓於澳交所上市,其核心資產

為位於科特迪瓦的阿布賈金礦,於今年7月份已經投入商業營運。該金礦擁有三個相連勘探礦區,據鐵拓於澳交所披露之排產計劃,金礦證實及概略礦石量估計為3670萬噸、黃金品位為每噸1.15克,金金屬量為136萬盎司。阿布賈金礦之服務年期為10年,於2033年屆滿,預計未來平均每年產金量可達17萬盎司。

　　是次交易每股要約價為0.58澳元,較目標公司於公告前之最後收市價0.425澳元溢價36%。故此,預計要約事項最高總代價為6.3億澳元,折合約31.3億港元。截至今年9月底止,招金手頭擁有54.1億人民幣現金,足夠支付最高代價,毋須額外籌集資金。交易完成後,公司將進一步加大海外業務布局,增加收入來源。

　　此外,近期以色列與哈馬斯戰爭令地緣政治局勢緊張,加上美國聯儲局加息周期見頂,美匯指數短期大概率在高水平徘徊,惟大升空間有限,故認為黃金價格處於易升難跌局面。策略上,建議可於股價調整至9元附近水平買入。短線目標價10.50元,買入價9.00元,止蝕價8.10元。(建議時股價:9.51元)

　　中國重汽(3808):中國自疫後經濟重新開放以來,重卡行業景氣高企。今年9月份,重卡市場銷售接近8萬輛(包含出口),同比增長超過五成。累計今年首9個月,重卡市場銷售

70.1萬輛,同比上升34%,並已經超過2022年全年水平。行業銷售理想,除受惠於低基數效應外,近年中央積極推動重卡等貨運產業的環保化,加上今年平均天然氣價格走低,出現大規模「天然氣重卡」替代「燃油重卡」。累計首9個月,天然氣重卡為10.7萬輛,佔整體重卡銷售佔比約為15.3%。分析認為,重卡行業產品更替延續,到今年底天然氣重卡會達到兩成以上。

　　另一方面,自俄烏戰爭爆發後,西方國家對俄羅斯展開制裁,歐洲重卡企業停止出口產品到俄羅斯,為中國重卡開展俄羅斯市場提供重大機遇。疊加中國一直推進「一帶一路」,東南亞、非洲等地基礎建設投資增速加快,對國內重卡需求殷切。據估計,中國重卡海外銷售增長超過七成。

　　中國重汽為中國重卡產銷龍頭企業,今年9月份,公司銷售重卡2.1萬輛,同比增長55%。累計今年首9個月,重卡交付量為19.1萬輛,同比增長52%,高於市場平均水平。市場份額為27.2%,較2022年同期上升3.2個百分點,排在第一位。上半年公司重卡外銷比例約為六成,目前重卡主要出口到發展中國家,以國二到國四排放標準之產品為主,屬於前幾代重卡產品。由於技術已非常成熟,生產成本較低,出口之單車利潤比國內更高。策略上,公司現價為2024年預測市盈率7.2倍,建議候低收集。短線目標價18.20元,買入價16.60元,止蝕價12.20元。(建議時股價:15.00元)《俊賢資產管理投資總監　何啟俊》(筆者為證監會持牌人,並無持有上述股票。)

　　　　　　　　　　　　　　招商永隆方心怡:薦買比亞迪電子

　　比亞迪電子(00285):集團前身為比亞迪股份有限公司的手機零部件及模組部門,於2007年12月分拆上市。集團立足於自主研發,提供從產品研發、創新材料、精密模具、零組件、供應鏈管理、物流及售後等全方位一站式服務。目前業務由消費電子、新型智慧產品、汽車系統三大板塊驅動,是全球少有能夠大規模提供塑膠、金屬、陶瓷、玻璃、複合板材等全系列結構件和整機設計製造解決方案的公司。

　　收入穩健增長,毛利率明顯改善。公司在截至2023年6月30日的上半年錄得總營收561.8億元,同比增長28.6%。報告期內,隨著新型智能產品和新能源汽車業務板塊的快速成長,業務佔比明顯上升,集團業務結構得到進一步優化。疊加產能利用率的提升,集團的盈利能力顯著改善,盈利實現大幅增長。股東應佔溢利同比上升約139.15%至約15.16億元人民幣。歸母淨利潤15.2億元人民幣,同比增長139.2%。整體毛利率為7.85%,同比增長47.28%。

　　核心業務穩定增長,市場份額逐步提升。消費電子業務方面,在市場不景氣的背景下,集團通過強化與海外大客戶的戰略合作,在核心產品的組裝及零部件的份額和出貨量持續上升,實現了市場份額提升及收入增長。儘管報告期內集團的安卓業務收入佔比下滑,但隨著華為新機銷量大增,對集團未來業務將帶來正面推動。期內,集團錄得410.48億元人民幣收入,同比上升約23.82%。新型智能產品業務方面,受益於全球新能源轉型加速推進,全球戶用儲能市場需求持續旺盛。戶用儲能業務持續快速增長,帶動智慧產品保持良好發展勢頭,集團在相關板塊收入89.99億元人民幣,同比增長30.1%。新能源汽車業務板塊,得益於母公司市場滲透率逐步攀升,銷售量創新高,集團銷售規模同比大幅增長89.46%。

　　收購Jabli進一步拓展業務範圍。集團收購了捷普集團旗下生產消費電子產品零部件的移動電子製造業務。本次收購有望助力集團產業升級,進一步提高在蘋果產業鏈供應領域滲透率,擴大北美大客戶產品線。收購標的業務預期將會在未來為集團帶來持續的利潤增量。

　　根據集團發布的業績盈喜,預期2023年前三季度的股東應佔溢利為約28.36億至31.16億元人民幣,上年同期為12.37億元人民幣。長期來看,受益於消費性電子產品穩定、母公司比亞迪擴張強勁、集團海外市場板塊進一步打開,預計公司銷售額和利潤增長將延續至第四季度。因此,我們認為可以當前位置做中長期部署。(本周二建議時股價:36.30元)《招商永隆銀行證券分析師　方心怡》(筆者為證監會持牌人士,並沒持有上述股份)