新浪美股訊 北京時間15日，投資專家約翰遜(MICHAEL JOHNSTON)在MarketWatch撰文，列出了1999年互聯網泡沫最嚴重時的一些代表性事件，讓人們再度回憶起當年的非理性到了怎樣匪夷所思的程度，而今日哪怕也有科技股票價格虛高的問題，與那時相比，也根本不是一個重量級。所以，隨便下泡沫2.0的結論並不慎重——當然，投資者也必須學會足夠的謹慎。

以下即約翰遜的文章全文：

盡管從許多角度看來，1999年其實已經算是“遠古時代”了，但是許多投資者對曾經發生的事情，顯然還是記憶猶新。

現在，科技和生物技術板塊再度火爆，許多人都開始拿現在和那時比較起來。可實際上，今天的市場，無論股票的估值還是投資者的瘋狂程度，都遠不能與當年同日而語。

下面，我們將列出1999年的19件事情，讓大家看看几乎席捲全部投資者的非理性繁榮到底多“非理性”。

19. 雅虎身家超過伯克希爾。

1999年的時候，狂漲不已的雅虎市值接近1000億美元，超過了巴菲特(Warren Buffett)的伯克希爾(BRK.B)。《巴倫》甚至做了一篇專門的封面報導，向這位奧馬哈海灘的神祗提問——《沃倫，怎麼回事？》雜誌甚至還開始懷疑，巴菲特的傳奇是否走到了盡頭：

“實話實，2000年就將年滿七十的巴菲特正在被越來越多的投資者看作是一個太過保守的角色，甚至是屬於過去的人物。”

當時，質疑巴菲特的聲音不是只有這一家。來自世界一個全新角落的批評聲變得越來越響亮：

事實上，巴菲特甚至開始在網絡留言板上變成了矢之的。有人，伯克希爾只是一家“平庸的保險公司再加上各種奇異資的混合物，包括若幹糖果店、漢堡售貨亭、珠寶店、一家鞋廠和一家三流百科全書公司”。

現在，伯克希爾的市值大約是3500億美元，比雅虎多出3200億美元！

18. 戈德堡(Whoopi Goldberg)為Flooz代言。

Flooz創建於1999年，志在成為互聯網商家使用的一種新貨幣。用戶可以直接用自己的錢兌換Flooz，也可以在線上零售商那裏累積信用，換取Flooz獎金。這種品一度極為成功，甚至一個俄羅斯大黑幫也用它作為偷盜信用卡犯罪的一個關鍵環節。

當該公司2001年8月關張時，所有尚未使用的Flooz都已經無法歸還。

還有一家從事類似業務的公司Beenz.com，他們從一些投資人那裏獲得了近1億美元融資，而這些人當中就有甲骨文(ORCL)的埃利森(Larry Ellison)。

17. 一年477支IPO。

在截至1999年底的四年時間當中，美國總計有1908家公司上市，而短短幾年后，IPO數量就急劇縮水了大約90%。

1999年當中，新上市公司有78%來自科技領域，而其中又有76%根本就不賺錢。

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16. IPO交易總計創造出660億美元的利潤……

……不過，上市首日的瘋狂至少有370億美元該歸於承銷商的抑價行為。

15. Webvan融資3億7500萬美元。

這家雜貨/送貨公司出售股票2500萬股，每股售價15美元，使得公司相應的市值達到了48億美元。這就意味公司的市銷率高達6000左右。公司的IPO明書列出了新資本投入運作必須面對的幾大風險：1. 一個複雜的，尚未經過驗證的業務系統；2. 沒有足夠的消費者和訂單，也沒有足夠的凈銷售額或者現金流；3. 作為一個購買雜貨和其他消費品的索愛，尚未被整個互聯網普遍接受。

14. E-Stamp.com和OurBeginning.com購買超級碗廣告。

這麼干的還有十多家互聯網新貴，比如Pets.com和LastMinuteTravel.com等。2000年1月的超級碗，30秒的廣告時間就收費220萬美元，整體廣告收入超過了4000萬美元。

次年，E*Trade(ETFC)饒有興緻地做了一個廣告，來拿去年那些科技公司打趣。

13. DrKoop.com上市。

今天的很多年輕人或許都不曾聽過庫珀(C. Everett Koop)的名字，但老一輩都很熟悉這位1982年至1989年在任的美國公共衛生署署長。庫珀退休之后依然沒有遠離公的視野，這一定程度上也與他為Life Alert手鏈做廣告有關。

1997年，DrKoop.com創建，成為最初的一批發布健康相關內容的網站之一。1999年，該公司在IPO當中融資8900萬美元，股價從上市時的9美元大漲到45.75美元。

該公司后來受到批評，因為他們會強調推薦某些服務，以獲取相應的費用——在今天，這種做法很可能會成為巨大醜聞——而且，他們也始終無法獲得像樣的營收。

不必，這家公司后來破了，而域名也一樣死掉了。

12. 安德森(Marc Andreessen)為美樂啤酒做廣告。

在成為全球領先的風險投資人之前，安德森是網景的創始人之一。那時候，所有互聯網公司的首席執行官都享有搖滾巨星一般的影響力，安德森因此才得以和演員麥克唐納(Norm Macdonald)一起拍攝了美樂啤酒的廣告。

11. 科技行業分析師徹底發瘋了。

一筆又一筆上億、上十億乃至更大數量級的IPO不斷獲得成功，几乎所有看上去還算聰明的科技分析師們也一步步失去了理智。從后見之明的角度看來，當時他們提供的所謂“觀察”，除開娛樂價值再無其他意義。

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10. VA Linux上市當日暴漲698%。

起發瘋，真正發瘋的還在后面。VA Linux毫無疑問是當年最成功的IPO之一，這是一家預裝Linux作業系統的個人電腦廠商。該公司1999年12月上市的時候，定價每股30美元，而第一個交易日盤中一度突破300美元，最終收於239.25美元。

《洛杉磯時報》當時這樣寫道：

“這場Linux瘋狂其實歸根結底就是對微軟(MSFT)展開的情緒大反擊，直到現在，人們似乎才找到了可以讓大衛與歌利亞對戰的方法。”硅谷初創企業策略師、數據服務公司 IPO Monitor資深分析師布隆森(Gail Bronson)解釋道，“Linux支持者因此而腎上腺素加速分泌，但是我想，一切可能都已經過火了，也太低估微軟了。”

在幾度改名和併購之后，這家公司現在依然以Geeknet的名字存在，市值大約1億1400萬美元——必須指出的是，該股價格5月26日因為Hot Topic將要收購的消息翻了一番。就是這樣，1999年最炙手可熱的IPO十六年后被Hot Topic收購了。

9. 微軟市值6060億美元……

……盡管年銷售額只有190億美元。現在，該公司的市值是3740億美元(營收則增加了很多，達到了870億美元)。還有其他一些1999年曾經呼風喚雨的科技股票，現在也沒能回到當初的價位。

8. MapQuest上市。

1994年從R.R. Donnelly & Sons拆分出來之后，MapQuest於90年代中期在網絡世界中風靡一時。1998年，該公司獲得了大約2500萬美元營收，決定於1999年上市。一份當時的研究報告代表了當時人們對該公司的營收表現和潛在機會的看法。

“盡管MapQuest.com的大多數營收依然是來自數字地圖(1998年68%)，但是來自互聯網商務品和服務的營收卻在不斷增長。使用MapQuest.com的伺服器軟件，其他網站就可以讓消費者得到企業辦公室的地點，如果他們有足夠的勇氣，完全可以來到下，走進現實世界。”

7. Pets.com木偶登上《早安美國》。

Pets.com已經成為一個標誌性的名字，人們在談起互聯網泡沫的破滅時總是會提到這家公司。當時，這個國家是如此迷醉於那些漲勢似乎永無盡頭的互聯網股票，以至於該公司的吉祥物——一個不知何故總是拿麥克風的小狗木偶——先后走進了《早安美國》和《羅傑斯與凱茜-李脫口秀》的演播室。此外，這小狗的身影還出現在梅西百貨的感恩節遊行，以及超級碗廣告當中。

6. 雅虎57億美元收購Broadcast.com。

1999年，當把自己的互聯網廣播公司出售給雅虎時，庫班(Mark Cuban)搖身一變，成為了億萬富翁，收購價格折合每個用戶1萬美元。

直到今天，你在地址欄輸入Broadcast.com的域名，還是會被重新定向到雅虎的頁面。

5. 雅虎36億美元收購GeoCities。

雅虎的收購狂熱不會因為Broadcast.com而停止。他們還吞下了GeoCities，后者當時是全世界訪問量第三大的網站。

雅虎2006年關閉了美國的GeoCities，不過其日本網站還在。

4. Mail.com和Phone.com上市。

還有MP3.com(MPPP)、Garden.com(GDEN)，以及中華網(CHINA)。

莫莉塞特(Alanis Morissette)是MP3.com的早期投資人之一，投資額度21萬7000美元，而這家公司正是她當時巡迴演出的贊助方之一。該股在第一個交易日突破105美元價格的時候，莫莉塞特的32萬9328股股票總價值接近3500萬美元。

盡管MP3.com現在已經徹底完蛋，但是莫莉塞特可不是空手離開的。根據證監會的資料，她2000年通過出售該公司的股票至少獲得了200萬美元。

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3. FreeInternet.com推出Baby Bob。

為了與NetZero競爭，FreeInternet.com於1999年以互聯網服務提供商的身份來到了這個世界上。該公司當年虧損1900萬美元，但是到2000年中已經有了320萬注冊用戶，成為了美國第五大互聯網服務提供商。

該公司最出名的，或許還是他們的電視代言人Baby Bob，當時被描述為“一個早熟的，會話的嬰兒，有成人的智力和幽默感，可以將服務的簡便特性講給每個人聽”。

令人難以置信的是，FreeInternet.com還和CBS(CBS)簽署了協議，讓Baby Bob出現在黃金時段節目中。

2. Kiss參加iBASH ’99演出。

在確定獲得了2000萬美元融資之后，網絡視頻公司Pixelon很快就花掉了1600萬美元，在拉斯維加斯米高梅大酒店舉行豪華派對，南方小、Kiss和班內特(Tony Bennett)紛紛獻藝。

這一盛景原本是要在互聯網上轉播的，但是該公司卻出現了技術問題，只有到場嘉賓得飽眼福。在該公司足夠讓人驚掉下巴的歷史當中，iBASH ’99還只不過是一個章節而已。

1. 巴菲特收購Jordan’s Furniture。

1999年的時候，至少還有一位投資者保持清醒的頭腦，沒有被硅谷所左右。雖然巴菲特也在做交易，但是他的交易顯然不是當時的媒體感興趣的那一種。這一年，巴菲特最重要的收購對象是一家新英格蘭傢具公司，自第一次世界大戰時期就已經存在了。

今天，Jordan還在賣傢具。根據波士頓紅襪隊和棕熊隊的具體成績，該公司頻繁進行促銷活動，在他們的賣場當中，展示各種富有特色的家庭娛樂項目，比如室內纜橋或者家庭IMAX影院等。

在1999年的股東信當中，巴菲特解釋了為什麼他的策略與市場當時的流行風是那麼格格不入：

“我們不會持有科技公司的股票，哪怕我們也相信，我們的社會將因為他們的品和服務而改變。我們的問題——無法通過研究得出答案的問題——是在於，我們根本不知道科技世界的哪些玩家居於真正的長期競爭優勢。”

2015 vs 1999

我們應該並沒有遇到一場1999再現那樣的泡沫。盡管利潤率依然不那麼靠譜，但是今天的科技行業寵兒，許多都擁有真正有價值的技術和品，而不僅僅只是一個漂亮的域名。當然，今天一些炙手可熱，經常出現在頭條上的科技股票十年后同樣可能從我們視野中消失，但是其他公司，則可能變化演進，就像我們從亞馬遜(AMZN)身上看到的那樣——從一家線上書店演變成無人機送貨服務商和金球得主。那些能夠看清楚誰是下一個亞馬遜，誰是下一個Garden.com的投資者可以大賺一筆，而那些分不出來的，當然就不能了。

如果你發現自己是屬於后一種，不必慌亂，你並不孤獨，也不會有大麻煩。沒有人強迫你放棄穩健的派息股票，去擁抱納斯達克市場的寵兒。其實，現在也好，1990年代或者之前也罷，派息股票一直都是放眼長期累積財富的最靠譜工具，未來應該也會如此。糖果店、漢堡售貨亭、珠寶店和鞋廠還會繼續賺錢，並幫投資者賺錢。能夠遠離那些讓人心跳加速的股票，何嘗不也是一種才能？(子衿)