【市場行情】

周五（3月27日），A股震盪收漲，上證綜指早盤低位震盪，臨近午盤拉升翻紅，午后再度沖上3700點，但隨后回落，周線實現三連陽；深成指表現較強，盤中漲超1%再創47個月新高；創業板指則低開高走，收復2300點。截至收盤，上證綜指漲9.0點或0.24%報3691.10點，深證成指漲161.4點或1.27%報12874.42點。當周，上證綜指累計上漲2.04%，深證成指累計上漲2.63%，均三周連漲。兩市全天成交約9320億元人民幣，上日成交1.18萬億元。中小板指收盤漲1.66%，當周漲6.11%，連漲七周；創業板指收盤漲1.40%，當周漲4.97%，連升八周。

滬深300股指期貨主力合約IF1504收盤漲45點或1.14%，報3985.6點，升水13.90點。全天成交129.65萬手，持倉13.39萬手，減倉2356手。主力合約當周漲2.21%。現貨方面，滬深300指數收盤漲21.7點或0.55%，報3971.7點，當周漲2.03%。

【市場資訊】

經濟、政策方面：

國家統計局3月27日公布數據顯示，1-2月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額7452.4億元，同比下降4.2%。國家統計局工業司何平博士對此解讀稱，從價格看，產品出廠價格下降使利潤明顯減少。從行業看，行業間差異分化明顯:一方面資源原材料行業利潤下降較多，另一方面高技術制造業利潤增長較快。從走勢看，利潤降幅明顯收窄:盡管1-2月份工業利潤同比下降，但與上年12月份相比，降幅收窄3.8個百分點，上年四季度以來利潤降幅逐月加大的趨勢有所改變。

知情人士稱，中國擬在亞投行和絲路基金中優先鼓勵使用人民幣。此舉意在推廣人民幣國際化運用，推動人民幣加入特別提款權。

人民政協網報導，國土資源部和住房城鄉建設部近日聯合下發通知，優化住房及用地供應結構促進房地產市場平穩健康發展。

財政部副部長朱光耀在演講中稱，2015年財政金融領域改革一定要取得重大的、階段性的進展，財政政策一定要突出積極的財政政策的應有之意。政府工作報告中強調的四點，財政政策積極性的體現，一定要在工作部署中體現出來，就包括適當的擴大財政赤字的規模，從去年的2.1%，提高到2.3%。

國家發改委體改司巡視員王強3月25日表示，新一輪電力體制改革讓市場主體獲得紅利。市場人士預計，新一輪電力體制改革大幕拉開，將開啟全國5.5萬億度售電對應的萬億元級別市場。

3月24日，中共中央總書記習近平主持會議，審議通過廣東、天津、福建自由貿易試驗區總體方案，以及進一步深化上海自由貿易試驗區改革開放方案。會議要求，四地自貿區，要貫徹“一帶一路”建設、京津冀協同發展、長江經濟帶發展等國家戰略，在構建開放型經濟新體制、探索區域經濟合作新模式、建設法治化營商環境等方面，率先挖掘改革潛力，破解改革難題。《上海證券報》報導，多方資訊顯示，粵津閩自貿區以及上海自貿區擴展區的掛牌時間基本敲定，有望於3月31日掛牌。

《經濟參考報》報導，多個中西部省份城投人士近日透露，在規範地方政府舉債機制背景下，此前主要依靠政府平臺融資的城鎮化項目正遭受巨大沖擊。面對資金困局，不少地區一方面快速推動PPP項目應用，一方面采取地方財政牽頭，平臺公司、銀行等入股的形式建立城鎮化發展基金。

國務院總理李克強稱，中國正推進新一輪高水平對外開放。將繼續放寬市場準入，重點擴大服務業開放。“中國制造2025”圍繞創新驅動、智慧轉型、綠色發展。中國希望通過加入SDR，加快實現人民幣資本項目基本可兌換。

國務院印發《關於深化體制機制改革加快實施創新驅動發展戰略的若干意見》，提出加快推進壟斷性行業改革，形成要素價格倒逼創新機制，拓寬技術創新的間接融資渠道，穩步發展民營銀行。

流動性方面：

下周（3月28日-4月3日），央行公開市場將有450億元逆回購到期，無正回購、央票到期。本周（3月21日-3月27日），央行公開市場本周凈投放100億元人民幣。

《21世紀經濟報導》報導，在賺錢效應刺激下，場外資金蜂擁入市。多個指標都反映增量資金仍在爭相入市。自3月以來，新增A股開戶賬戶數連續三周處於高位。代表機構行為的基金也快速加倉。中金公司研究部執行總經理王漢鋒表示，目前，“兩市成交額連續6天維持在萬億以上的高位水平，這與去年12月初高成交量只持續很短的情況大有不同。而且，日均新增賬戶數快速回升，重回14萬戶以上，賬戶活躍度也處於15%以上的較高水平。此外，客戶保證金規模飆升至1.7萬億，創下歷史新高，單周轉入資金凈增8千億。”

《21世紀經濟報導》報導，進入2015年，險資延續此前一年增加權益類資產配比勢頭。滬上一家基金公司近日透露， 中國人壽（2628.HK）剛剛舉行了一次招標，意欲將更多的資金設定到權益類資產中。

3月23日國務院發文要求培育壯大創業投資和資本市場。創新驅動頂層設計完成，國家發改委預計將有萬億資金流向創新企業。此前的1月份，國務院設立了國家新興產業創業投資引導基金，規模為400億元，重點支援處於“蹣跚”起步階段的創新型企業。

市場方面：

3月26日接近證監會人士透露，今年審核權可能都不會下放，注冊制推出尚早。市場原本預期，上市審核權有望在今年6月底下放滬深交易所。

《21世紀經濟報導》報導，3月中旬以來，國家發改委派多路調研組，對各地經濟進行調研。發改委副主任張勇指出，當前經濟下行壓力較大，國家將加大預調微調力度和投資強度，深化投融資體制改革，進一步激發市場活力。

截至3月24日，已有41家企業通過了IPO發審會，除去因各種因素“滯留”在排隊序列的7家過會企業外，剩下的34家企業有望隨時獲得IPO批文。

3月22日，央行行長周小川出席“中國發展高層論壇2015”並發表演講，周小川談及貨幣政策時表示，既要保持穩健貨幣政策，又要大膽有力地向前推進改革開放。貨幣政策一方面要支援經濟增長，同時也要促進結構改革，如果過度寬鬆，對於結構改革是不利的。周小川稱資本市場會更加開放，股票發行有更大的自由度。

外管局累計批準721億美元QFII額度，累計批準900億美元QDII額度，累計批準3298億元人民幣RQFII額度，QFII額度上限已全面放開。知情人士稱，中國銀行間市場將對境外投資者進一步放開，包括QFII和RQFII，獲準進入機構的投資額度將由此前的審批制轉為備案制。該政策最快或於今年5月實施，此外，可投資范圍也將擴大至大額可轉讓存單（CD）、回購交易、利率互換等衍生品交易。

【操作建議】

國家統計局3月27日公布數據顯示，1-2月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額7452.4億元，同比下降4.2%。國家統計局工業司何平博士對此解讀稱，產品出廠價格下降使利潤明顯減少，行業間差異分化明顯，利潤降幅明顯收窄。知情人士稱，中國擬在亞投行和絲路基金中優先鼓勵使用人民幣。此舉意在推廣人民幣國際化運用，推動人民幣加入特別提款權。人民政協網報導，國土資源部和住房城鄉建設部近日聯合下發通知，優化住房及用地供應結構促進房地產市場平穩健康發展。財政部副部長朱光耀稱，2015年財政金融領域改革一定要取得重大的、階段性的進展，財政政策一定要突出積極的財政政策的應有之意。新一輪電力體制改革大幕拉開，將開啟全國5.5萬億度售電對應的萬億元級別市場。國務院發文要求培育壯大創業投資和資本市場，創新驅動頂層設計完成，國家發改委預計將有萬億資金流向創新企業。多個指標都反映增量資金仍在爭相入市。臨近季度末，整體資金面難以繼續寬鬆，34家企業或隨時獲得IPO批文。 HS300指數當日明顯成交量減少，短期或延續震盪。

（天風期貨分析師王鶯）