匯豐3月中國製造業PMI預覽值為49.2，降至11個月新低。圖為山西太重工人正在生產採煤機。  圖片來源：中新社/香港文匯報

受新訂單和就業分項指數下滑的拖累，3月匯豐中國製造業採購經理人指數(PMI)初值為49.2，再度回落至50關口下方，並創下11個月低點，不僅低於2月終值的50.7，而且低於市場預期的50.6，意味製造業景氣在2月份回升後再度萎縮。市場預期，製造業活動持續低迷，未來中國貨幣和財政政策料均將偏向積極以支持經濟增長。

香港《文匯報》報導，在分類數據中，新訂單分項指數亦跌破50點的榮枯分水嶺，至49.3，錄得2014年4月以來最低；就業指數則連續第17個月低於50，並創下2009年2月以來低點。數據供應商Markit經濟學家Annabel Fiddes表示，匯豐PMI初值顯示中國製造業領域在3月小幅惡化，新訂單的再度萎縮導致產出擴張步伐放緩，同時企業仍在裁減僱員數量。

由於國際大宗商品價格持續下跌，令企業投入價格指數自去年8月以來一直低於50；而內需不振，致使產出價格指數連續8個月處在榮枯線下方。Annabel Fiddes指，國際油價下跌令企業繼續受益於投入成本的下降。但相對低迷的客戶需求，也令企業讓利以期獲得新的訂單，因此企業亦降低了出售價格。

數據公布後，滬深AS股曾擴大跌幅至逾1.3%，但最後收市均反彈至微漲約0.1%。

浦發銀行金融市場部高級宏觀分析師曹陽表示，3月匯豐PMI數據顯示經濟下滑壓力繼續上升。分類指數中新出口訂單小幅回升則受益於歐洲經濟的復甦，但考慮到美國一季度經濟走弱，出口對於GDP的貢獻不能高估。結合近期數據，估計第1季中國GDP將跌破7%，第2季將成為中國寬鬆政策出台的密集期，貨幣、財政政策均將偏向積極，房地產銷售條件也有所放寬。並維持第2季降息25個基點，以及通過MLF、PSL和2-3次全面降準的基礎貨幣投放量判斷。

民生證券宏觀固收團隊認為，3月是傳統開工旺季，但匯豐PMI預覽值仍大幅低於預期，顯示經濟下行壓力依然存在。圍繞著「一帶一路」基建投資項目將陸續上馬，貨幣寬鬆不會停止，降準降息只是時間問題。

中金指，數據反映經濟仍未企穩，實體經濟仍處於去槓桿過程中，相對去庫存 ，大陸目前應更重於去槓桿。中金認為，大陸經濟及通脹仍未見底，而人民銀行早前放寬貨幣政策的效用未能反映於實體經濟上。預計3月份工業增加值將顯著回落甚至創近年新低， 中央在數據公布前後再度放寬政策機會大，不排除再減息及降準。