央行副行長提問劉遵義有玄機 中國望引進托賓稅

上周六，備受國際財經界關注的「中國發展高層論壇2015：新常態下的中國經濟」在北京釣魚臺賓館開幕，其中第4個論壇議題是關於「資本項目開放進程」，而劉遵義是講者之一，他在發言時提及托賓稅，並引起臺下的易綱極大興趣。媒體人余木撰文指出，至於易綱是否滿意劉遵義關於托賓稅的回答不得而知，但央行行長周小川昨天在論壇發表「新常態下的穩健貨幣政策」的主旨演講，卻暗示了這方面部署，他透露中國準備新一輪修改「外匯管理條例」，而在修改過程中，正考慮有關實現資本項目可兌換，人民幣變成一個自由使用的貨幣所提出的要求，並按此修訂「外匯管理條例」。姑勿論中國會否引進托賓稅，但從易綱對此如此關注來看，資本項目開放的步伐勢將加快了！

通常坐在臺上解讀外匯政策和接受提問的央行副行長、國家外匯管理局局長易綱，這次卻角色大反轉，向臺上的香港中文大學講座教授劉遵義發問關於托賓稅問題，個中有何玄機呢？

托賓稅控熱錢 牽動易綱神經

前天（上周六），備受國際財經界關注的「中國發展高層論壇2015：新常態下的中國經濟」在北京釣魚臺賓館開幕，其中第4個論壇議題是關於「資本項目開放進程」，而劉遵義是講者之一，他在發言時提及托賓稅，並引起臺下的易綱極大興趣。

「我問劉教授一個問題，托賓稅從理論上是個好主意，但從實踐上看，采用托賓稅的國家如巴西、智利等，總體來講效果並不是太好。這是托賓稅本身有問題，還是采用托賓稅國家的其他經濟政策出現了問題？」

所謂托賓稅，是指對現貨外匯交易開征全球統一的交易稅。這一稅種是美國經濟學家，1981年諾貝爾經濟學獎得主托賓（tobin）於1972年在普林斯頓大學演講時首次提出的，他建議「在飛速運轉的國際金融市場這一車輪中擲些沙子。」該稅種的提出，主要為了緩解國際資金流動，尤其是短期投機性資金流動規模急劇膨脹所造成的匯率不穩定。

這個關於「資本項目開放的進程」論壇，由中央匯金投資副董事長李劍閣擔任主持人，除了劉遵義外，講者還包括摩根大通國際董事長弗蘭克爾、中國社科院學部委員余永定、俄羅斯聯邦儲蓄銀行常務董事加夫利連科夫和央行研究局局長陸磊，為何易綱偏偏選中劉遵義呢？

劉遵義建議 開征托賓稅方法

關鍵就是劉遵義在發言時提及的托賓稅。按照中央關於金融改革，尤其是人民幣走向完全可兌換的匯率改革，資本項目開放后如何防范熱錢的沖擊，可算是當前習李高層必須考慮的敏感問題，而托賓稅作為一種對外匯交易開征的附加稅，這稅種的性質旨在減少純粹的投機性交易，防止金融市場出現急劇動盪、甚至爆發危機。身兼中央財經領導小組（組長為中共中央總書記、國家主席習近平）辦公室副主任的易綱，對於托賓稅焉能不主動詳加了解。

事實上，去年2月，國家外匯管理局在一份報告中透露，國務院相關部委正在研究，擬推出托賓稅以抑制「熱錢」的大進大出。不過，只聞樓梯響，可能由於開征托賓稅比較敏感，涉及方方面面的問題，中國迄今還未引進這新稅種。

對於國際資本流動素有研究的劉遵義認為，托賓稅本身並不存在問題，只是其他國家在執行上缺乏相關配套措施，況且，中國具備有利條件，尤其是擁有千萬億美元外匯儲備，目前已有愈來愈多的國家開始用人民幣結算，現在開放長期資本流動是沒有問題的。

鑒於托賓稅主要針對短期資本流動。劉遵義不諱言：「我贊成實行資本自由流動，但要擋住壞的東西。」尤其是需要對投機性資本的流進流出實行適當的控制。

他建議的托賓稅開征辦法是：流入時不對外幣征稅，兌換成人民幣之后再征稅；流出時人民幣轉換為外幣時也征稅。

人幣完全兌換 周小川揭部署

開征托賓稅可有奧妙之處，劉遵義強調，自由資本流動、自主的匯率政策，還有穩定的金融體系，這3個目標看似不可能達到，但當在資本流動上雙向收稅的時候，似乎有希望同時實現這3個目標。

至於易綱是否滿意劉遵義關於托賓稅的回答不得而知，但央行行長周小川昨天在論壇發表「新常態下的穩健貨幣政策」的主旨演講，卻暗示了這方面部署，他透露中國準備新一輪修改「外匯管理條例」，而在修改過程中，正考慮有關實現資本項目可兌換，人民幣變成一個自由使用的貨幣所提出的要求，並按此修訂「外匯管理條例」。

姑勿論中國會否引進托賓稅，但從易綱對此如此關注來看，資本項目開放的步伐勢將加快了！