《外資精點》大摩︰潤地分拆三商場加快轉型,目標價38.8元

　　《經濟通通訊社9日專訊》摩根士丹利發表研究報告指出,華潤置地(01109-HK)旗下商業房地產投資信託基金(C-REIT)宣布通過公開募資從潤地購入另外三個非核心商場,這是該REIT自今年3月重返資本市場以來的第二次擴張。大摩維持潤地「增持」評級,目標價38.8元。

　　大摩預計,按4%收益率計算(相比C-REIT目前約3.5%),這些商場的潛在剝離價值將比其重估賬面值高出26%。連同3月底提交的昆山萬象匯分拆計劃,華潤置地的剝離步伐可能超過管理層每年2-3個商場的指引,加強該行對公司未來季度加快業務轉型的信心。

　　該行認為,潤地近期的顯著表現只是其首階段重估的開始,預期隨著業務轉型為估值倍數較高的資產管理公司,以及盈利組合改善和可能提高派息,股價將繼續上升。目前該股以7.7倍預測市盈率交易,較國企同業及民營商場營運商仍有約10%折讓。(kl)

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