【台股操盤人筆記】2025景氣擴張仍看好,把握美國總統大選前佈局機會
鉅亨研報 2024-08-22 13:04
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加權股價指數近 6 個月價量表現:
![(資料來源:Bloomberg, 截至2024/08/21)](https://cimg.cnyes.cool/prod/news/5692863/l/603707378fe14ef29ab1d39c17ebf149.jpg)
野村腳勤觀點:
時空環境不同,景氣燈號僅供參考
6 月景氣燈號亮起了紅燈,市場有一說景氣即將反轉,但我們認為基於「時空環境不同」,過去經驗不代表未來就是如此,前兩次景氣紅燈發生在 2008 年及 2021 年,當時美國正在 QE、聯邦基準利率非常接近 0%,景氣擴張基本上是寬鬆資金造成的,但這波擴張大家都很清楚是靠著 AI 投資所帶動,甚至聯準會還一路升息,「資金行情」根本就還沒到來,而從股市高點來看,2008/7 脫離紅燈後,6 個月之後才見到高點,期間台股還漲了 18%,2021/12 月脫離紅燈後的確有跌,但更多是受到聯準會暴力升息影響,且最後 2023 年仍然突破了前高,考量現階段聯準會即將啟動降息的前提下,加上經濟依然維持成長,景氣燈號就當作參考,有放在心上即可。
經理人視角:
大盤利多因素:
(一)聯準會終將降息:美國通膨放緩趨勢明確,聯準會 9 月有機會啟動降息,投資人應以利多視之
(二)資金動能充沛:內資今年明顯站在買方,外資在降息背景下也將回補台股,下一波資金行情值得期待
(三)投資價值浮現:企業獲利成長趨勢未變,股價急跌已讓評價面回到合理水準,有助於未來股價持續上攻
(四)AI 引領新趨勢:AI 需求強勁且明確,將帶動相關供應鏈 2H24/2025 的營運動能
大盤利空因素:
(一)地緣政治風險:2024 美國總統大選、中東地緣風險攀升,皆為全球金融體系帶來不確定性
(二)美國關稅風險:美國總統大選若川普順利回歸,全面加徵關稅將是潛在風險
025 景氣擴張仍看好,把握美國總統大選前佈局機會
這波台股從高點下殺到反彈的過程,可以發現評價面並沒有很明顯的修正,市場對於台股展望一點都不悲觀,基本面的好表現是主要的因素,從已公告上半年台股市值前 100 大公司獲利年增率來看,電子上游 35%、電子下游 133%、非電子 80%,表現可說可圈可點,其中可以看到電子上游的成長幅度較緩,主要還是受到聯準會高利率影響消費的影響,但隨著 9 月有望啟動降息,是否帶動消費性電子需求復甦將是一大觀察重點,而且最重要的是 AI 應用面的擴大,隨著 AI 資本支出持續增加,智駕車、機器人應用、手機與 PC 的 AI 應用非常值得期待,最受惠非屬上游的先進製程、先進封裝,以及下游的 AI 伺服器、AI 邊緣運算相關,短線上因為美國總統大選的不確定性,市場信心還是會比較薄弱,但從年底到明年的反彈契機一定要把握,每逢震盪修正都是長線佈局的好機會。
各期間績效表:(%)
![資料來源:Lipper,2024/07/31 上表之同業平均依序分別為SITCA國內股票型一般股票型、中小股票型、科技股票型、價值股票型與國內平衡型一般股票型類別](https://cimg.cnyes.cool/prod/news/5692863/l/c86efff5743d4121bb0a350eebe3b921.jpg)
把投資交給專業,首選野村投信
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