2024第二季區間整理 股市聚焦美日台 債市偏好投資級與新興市場

2024 年第一季全球主要股市多呈上漲格局，債市則因美國通膨降溫不如市場預期，走勢略顯震盪。野村投信表示，全球經濟成長動能穩健，加上 AI 成長前景看好，包括美、日、台等股市迭創新高，後續將維持強者恆強態勢；債市方面，仍需觀察通膨數據走向，但企業債與新興債殖利率均在相對高檔，未來美國降息還有資本利得空間，適合持續布局。

野村投信投資長俞鼎基 (Guy Uding) 表示，在良好的基本面支持下，今年第一季全球主要股市普遍有相當強勁的表現，成熟市場漲幅優於新興市場。美國可望步入溫和成長、低通膨、低利率的金髮女孩經濟，即使在高利率環境下，經濟依舊展現韌性，雖然通膨數據可能較為波動，但預估在 2024 年底可望回至 2.5% 的水準，須持續觀察勞動市場與能源價格走勢。惟須留意的是，聯準會最新的預測是今年底前有三碼的降息幅度，未來不排除有縮減為兩碼的可能，屆時可能將再度造成市場波動。

不過，美國經濟表現穩健，軟著陸的機率很高，加上 AI 需求強勁趨勢，企業獲利成長預估有持續上修機會，即使目前價值面稍微偏高，且短線可能因指數在高檔而較為震盪，但投資前景仍持續看好。同樣受惠 AI 題材而表現出色的股市，還包括指數持續創新高的日本與台灣，日本的企業調升薪資，經濟由通縮恢復至通膨，加上近年來東京證交所積極改革，日本企業開始重視股東權益，結構性轉變吸引外資自去年以來加碼買進，後市持續看好。新興市場則是相對減碼，但持續看好的股市包括新興亞股中的台股、印度股市以及韓國股市。

野村投信固定收益部主管謝芝朕表示，美國經濟展現韌性數據，通膨數據降溫不如市場原先預期，使得今年以來債市較為波動，對於利率較敏感的投資級公司債小幅拉回。不過，雖然聯準會首次降息時間可能延後至 6 月，但終究會發生，降息循環展開有利債市表現。目前可從兩點來分析債券的投資價值，首先是違約率，由於經濟維持穩健成長步調，預估今年債券的違約率將保持在相對低檔，其次觀察價格面，目前絕大多數債券的價格仍在偏低的水準，具有良好的投資價值。整體而言看多非投資等級債，美國非投資等級債目前價格處於合理水準，歐洲與亞洲非投資等級債成長潛力更佳；至於投資等級債，則是中性偏多，特別看好美國投資級公司債、全球金融債以及新興美元主權債。

今年第一季全球主要股市多有不錯的成績，進入第二季後，股市是否仍有持續上漲機會？野村投信海外投資部主管呂丹嵐表示，目前基本面仍相當良好，美國經濟進入極佳的正向循環，與過去相較，美國企業明顯開始增加資本支出，有望促進經濟成長，而企業增加雇員亦能提升美國民眾收入，進而帶動消費成長，這與過去美國民眾靠擴張信貸增加消費的情形截然不同。目前股市正進入牛市的第二階段，除了伴隨著評價面的提升，經濟與企業獲利的持續轉佳也將同樣反應在股價上。在市場無明顯負面因素下，建議投資人秉持乘浪而行、持續參與股市成長機會，看好市場以美國、日本與台股為主，歐洲與中國經濟結構較低迷，但有技術性反彈機會。

附表. 2024 年第二季投資建議

資料來源：野村投信；2024/04

>>> 閱讀更多精彩文章

野村投信
野村投信於 1998 年成立，為日商野村資產管理及香港 Allshores 集團等專業投資團隊所組成之合資企業。野村投信為高盛、晉達、野村基金 (愛爾蘭系列) 及駿利亨德森系列基金在台灣之總代理。截至 2023 年 12 月底，投信基金、境內全權委託與境外基金總代理在台規模共計新台幣 5,863 億元，居所有台灣資產管理業 (基金) 公司第 9 名。野村投信自 2018 年起連續三年榮獲亞洲資產管理雜誌台灣區最佳退休基金公司，以及連續四年獲最佳股票經理公司肯定 (2020~2023)；且於 2014、2015、2016 及 2017 連續四年榮獲理柏台灣基金獎混合型團體大獎肯定。(資料來源：投信投顧公會 (2022/12)；理柏 (2014~2017)；亞洲資產管理雜誌 (2023/01))
本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用已揭露於基金公開說明書，本公司及銷售機構均備有基金公開說明書，投資人亦可至公開資訊觀測站中查詢。基金可能投資承銷股票，其可能風險為曝露於時間落差之風險，即繳款之後到股票掛牌上市上櫃之前的風險。基金買賣係以投資人自己之判斷為之，投資人應瞭解並承擔交易可能產生之損益，且最大可能損失達原始投資金額。基金不受存款保險、保險安定基金或其他相關保障機制之保障。如因基金交易所生紛爭， 台端得先向本公司申訴，如不接受前開申訴處理結果或本公司未在三十日內處理時，得在六十日內向金融消費評議中心申請評議。台端亦得向投信投顧公會申訴、向證券投資人及期貨交易人保護中心申請調處或向法院起訴。投資人以其他非本基金計價幣別之貨幣換匯後投資本基金，須自行承擔匯率變動之風險，若干外幣（例如南非幣）匯率波動較大，其匯率風險即相對較高。若取得收益分配或買回價金時轉換回原持有貨幣之匯率相較於原始投資日之匯率升值，投資人將承受匯兌損失。債券投資風險包括債券發行人違約之信用風險、利率變動之風險、流動性風險、外匯管制及匯率變動風險、投資地區政治、社會或經濟變動之風險、商品交易對手之信用風險、與其他投資風險等。
部份基金或所投資之債券子基金，可能投資應急可轉換債券 (CoCo Bond) 或具總損失吸收能力債券 (TLAC)，當發行機構出現重大營運或破產危機時，得以契約形式或透過法定機制將債券減記面額或轉換股權，可能導致基金持有部分或全部債權減記、利息取消、債權轉換股權、修改債券條件如到期日、票息、付息日、或暫停配息等變動。
基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。本基金由本金支付配息之相關資料，投資人可至本公司網站 (www.nomurafunds.com.tw) 查詢。本基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故非投資等級債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。非投資等級債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人，投資人投資以非投資等級債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。
上述基金可能因投資債券可能產生債券發行機構如於投資期間違約或被調降信用評等，致影響債券價格而產生損失之信用風險，以及因市場利率變化或對於未來利率走勢之預期，致影響債券價格之利率風險。部份基金或所投資之債券子基金，可能投資美國 Rule 144A 債券，該等債券屬私募性質，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險，投資人須留意相關風險。
上述基金涉及投資新興市場部份，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響。依金管會規定，投信基金直接投資大陸地區有價證券僅限掛牌上市有價證券，境外基金投資大陸地區有價證券則不得超過該基金資產淨值之 20%，投資人須留意中國市場特定政治、經濟與市場等投資風險。
本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書。定時定額投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。
文中所提個股僅為事件說明，非為個股推薦。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。本資料係整理分析各方面資訊之結果，純屬參考性質，本公司不作任何保證或承諾，請勿將本內容視為對個別投資人做基金買賣或其他任何投資之建議或要約。本公司已力求其中資訊之正確與完整，惟不保證本報告絕對正確無誤。未經授權不得複製、修改或散發引用。
野村投信為高盛、晉達、野村基金 (愛爾蘭系列) 及駿利亨德森系列基金在台灣之總代理。【野村投信獨立經營管理】
野村證券投資信託股份有限公司 ，110615 台北市信義路五段 7 號 30 樓，理財諮詢專線 02-8758-1568
本公司提供之新聞稿，均依照投信投顧會員及其銷售機構從事廣告及營業活動行為規範，若須重製或編製新聞稿，應以公司公開資料為主，不得誇大不實。
AMK01-240300169