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鉅亨新視界

台股操盤人筆記 成長股先蹲後跳,把握長線布局機會

野村投信 2024-04-08 09:59

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成長股先蹲後跳,把握長線布局機會。(圖:shutterstock)

加權股價指數近 6 個月價量表現:

(資料來源:Bloomberg, 截至2024/4/3)
(資料來源:Bloomberg, 截至 2024/4/3)

野村腳勤觀點:

不只是 GPU,ASIC 長遠的發展性也值得期待

隨著最強 AI 晶片 GB200 問世,毫無疑問,現階段 GPU 依然是企業發展 AI 應用的首選,然而 GPU 的市場需求太大而供給有限,大型企業們勢必得創造能夠因應自身環境、符合高度客製化需求的 AI 晶片,可以發現各大科技巨頭們開始積極投入鉅資,運用特殊應用積體電路 (ASIC) 來研發自己的 AI 晶片,有別於通用 GPU 在運算任務中表現出色,未來當資料中心的任務從訓練階段走到了推理階段,ASIC 晶片適合推理、量產後功耗更佳的優勢就會非常明顯。根據 McKinsey Analysis 的估計,2025 年 ASIC 佔資料中心在推理 / 訓練應用的比率將達到 40%/50%,約莫一半市占率,也就是說,隨著 AI 繼續往下一個階段邁進,ASIC 產業長遠的發展性可能更值得期待。

經理人視角:

大盤利多因素:

(一)聯準會降息:通膨放緩趨勢明確、經濟軟著陸機率高,無論聯準會何時啟動降息,都應以利多視之
(二)企業獲利上修:電子業庫存基本落底,半導體業迎來上升週期,低基期因素使企業獲利可望大幅成長
(三)AI 引領新趨勢:伺服器新平台推出及 AI 晶片需求增加,企業增加 AI 投資,科技股進入新多頭格局

大盤利空因素:

(一)地緣政治風險:2024 美國舉行總統大選,地緣政治緊張局勢加劇,可能對全球金融體系構成威脅
(二)匯率波動風險:聯準會貨幣政策改變將影響美元指數走勢,匯率波動對台灣企業獲利造成變數
(三)漲多修正壓力:AI 類股漲多後評價不算便宜,熱錢湧入使籌碼混亂,股價波動風險上升

成長股先蹲後跳,把握長線布局機會

輝達 GTC 大會發表 GB200 後,台股相關 AI 供應鏈股價大漲,帶動加權指數 3 月份表現不俗,只不過這波上漲基本都集中在大型權值股上,反倒去年熱門的 AI 標的表現相對落後,主要原因在於去年股價漲多之後,評價確實不算便宜,尤其在 Q2~Q3,新產品還沒推出的時間點,市場很難上修企業獲利預估,也導致股價比較漲不動,此外高股息 ETF 的火熱也讓資金從成長型股票撤出,挪移到高股息股票,這些都是大盤漲但 AI 概念股表現較溫吞的原因。不過我們認為這個情況不會持續太久,一是高股息熱潮在除權息旺季後會有所和緩,二是成長型股票在這波股價修正後,評價已來到相對具有吸引力的水準,長期而言市場資金還是青睞具有成長性的股票,尤其先前那些漲多的 AI 趨勢受惠股的前景也沒有改變,因此我們還是建議投資人保持耐心,現在的震盪就是提供長線進場的機會。

各期間績效表:(%)

同業平均9.4615.389.4628.4619.6230.5698.57174.51─ 資料來源:Lipper,2024/03/31 上表之同業平均依序分別為SITCA國內股票型一般股票型、中小股票型、科技股票型、價值股票型與國內平衡型一般股票型類別
同業平均 9.46 15.38 9.46 28.46 19.62 30.56 98.57 174.51 ─ 資料來源:Lipper,2024/03/31 上表之同業平均依序分別為 SITCA 國內股票型一般股票型、中小股票型、科技股票型、價值股票型與國內平衡型一般股票型類別

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