【一分鐘看圖論市】日銀正式終結負利率

聯準會高鴿，2024 年軟著陸在望

3 月 FOMC 會議維持利率不變，經濟展望預測 2024 年經濟成長上調、失業率下降、通膨預期下調，2025 年經濟亦獲得上調。點陣圖顯示 2024 年終端利率中位數維持 4.6%(離目前 3 碼降息空間)；雖年底前利率預測不變，但其實有更多委員減少降息預測幅度。後續仍須關注經濟數據發展 (包括通膨及就業數字)。

八年抗通縮戰爭勝利! 日銀正式終結負利率

春鬥告捷，讓日銀有充分理由調整貨幣政策，3/19 日銀利率會議正式宣布結束 2016 年實施至今的負利率，並取消殖利率曲線控制 (YCC)，不過同時也表明這不是連續升息的開始，僅僅是讓貨幣政策走向正常化、回到零利率，展現溫和鴿派基調。自 2016 年日銀實施負利率後，首次重回正利率區間，象徵著長期的通貨緊縮已告一段落，日本也成為最後一個結束負利率的國家。

全球金融市場重點回顧 (3/18~3/22)

【成熟市場】

• 3 月 FOMC 會議：點陣圖維持今年降息三次的預測

• 基準利率維持不變，最新點陣圖顯示 2024 年終端利率中位數維持 4.6%(離目前 3 碼降息空間)，雖利率預測不變，但委員投票結果顯示出在強勁的經濟成長下，對於降息的傾向較偏鷹派，後續仍須關注經濟數據發展。

• 日銀時隔 8 年正式終結負利率

• 日本銀行於 3 月利率會議將政策利率由 - 0.1% 升至 0%~0.1% 區間，並取消殖利率曲線控制 (YCC)，但也提到會持續購買「和先前數量大致相同」的政府公債和維持寬鬆的貨幣政策，因日本經濟復甦仍疲弱，使日銀對於進一步調升利率的態度趨向保守；根據彭博社報導，高達 6 成專家預估日銀下次升息將是 10 月。

• 瑞士央行率先鳴槍降息 1 碼

• 瑞士央行開出第一槍，宣佈將利率調降 1 碼至 1.50%，為該行九年來首次降息，搶先美國聯準會 (Fed) 和歐洲央行一步，因國內通膨穩步放緩，2 月消費者物價指數 (CPI) 年增率降至 1.2%，已連續 9 個月低於 2% 通膨警戒線。

【新興市場】

• 台灣央行意外升息半碼

• 全球主要央行都在暗示未來幾個月可能會降息，台灣央行卻意外升息半碼，把基準利率上調至 2008 年以來最高水準，與全球大趨勢背離，央行總裁楊金龍表示，因電價即將調漲，此舉是為了抑制國內通膨預期心理。

【債匯市金】

• 日銀宣布退出負利率後，日圓匯價不升反貶

• 日銀展現溫和鴿派基調，表明這不是連續升息的開始，日圓匯價兌美元應聲跌破 150 關卡，再創 2024 年新低。

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