【一分鐘看圖論市】買進訊號亮起來！美林牛熊指標1.9

美林牛熊指標進入超賣區 (〈2)

美林牛熊指標上週來到 1.9，跌破象徵極度悲觀的臨界值 2。六大組成因子中，股市廣度快速收歛、股債資金流大幅萎縮，是指標跌破 2 的主因。

跌入超賣區 = 風險性資產買進訊號

回顧歷史，除了少數幾次遭遇雙底衰退或系統性風險，否則當牛熊指標跌破 2(超賣區)的 3 個月後，MSCI 世界指數 (ACWI) 的中位數績效表現佳，且又以風險性資產的表現明顯優於安全性資產，因此跌入超賣區正是買進訊號；已有風險性資產部位的投資人也應保持耐心。

全球金融市場重點回顧 (10/14~10/20)

【成熟市場】

• 美國 9 月零售銷售數據強勁，遠超預期

• 美國 9 月零售銷售總額月增 0.7%，遠高於市場預估的 0.3%；扣除汽車之後的核心銷售總額月增 0.6%，在 13 個大項中，有八項銷售額增加，又以餐廳、酒吧、汽車銷售業及親身照料業銷售最強。數據顯示消費力道持續不衰，美國第三季經濟成長可能更佳。

• Fed 褐皮書：美國經濟成長穩定，通膨溫和成長
• 最新褐皮書報告顯示大多數地區的經濟活動幾乎無變化，就業市場吃緊狀況持續緩解，物價溫和成長，預估短期內經濟成長將略有放緩。
• 73% 標普 500 企業 Q3 財報獲利優於預期
• 截至 10/20，計有 17% 標普 500 企業已公布第三季財報，EPS 預估年減 0.4%，衰退幅度較 9 月底預估值 - 0.3% 略為擴大。

【新興市場】

• 消費好轉，中國第三季 GDP 優於預期

• 中國國家統計局公佈，第 3 季國內生產毛額（GDP）年增 4.9%，高於預期，作為消費指標的零售額成長也超出預期，9 月成長 5.5%，較 8 月的 4.6% 增速更快，顯示官方近期推出的刺激政策措施已讓中國經濟出現觸底回升跡象。

【債匯市】

• 快速飆升！美 10 年期公債殖利率觸及 5% 心理關卡

• 上週聯準會 (Fed) 主席鮑爾於紐約經濟俱樂部的公開談話顯示，委員會仍擔心通膨過高，帶動市場通膨預期心理升溫，10 年期公債殖利率於 10/19 盤中一度觸及 5% 高位。由於長天期利率居高不下，上週多位 Fed 官員暗示金融情勢的緊俏形同貨幣政策再緊縮，未來升息必要性已經降低。

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