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台股

AM車用再抬頭:耿鼎、堤維西、東陽、帝寶

鉅亨研報 2023-09-26 19:20

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AM車用再抬頭:耿鼎、堤維西、東陽、帝寶!(圖:shutterstock)

美國 10 年美債殖利率 4.54%,來到 16 年新高,2 年公債殖利率 5.14%,基準利率 5.25%~5.5%。換句話說,外資什麼都不做,把錢放銀行或公債,就有 5% 的利率,【台積電】一年配息 12 元,以昨天收盤 525 來看殖利率只有 2.2%,等於公債或銀行的一半,因為台積電外資持股比重高達 72%,自然由此提款,使得台股由台積電帶頭的下跌整理也還沒結束,但真論長線而言,台積電還是有股價的價值存在,預估提款行為會有所保留。

近期基本上是沒有族群能一枝獨秀的,通常都以輪漲、整理的型態在目前盤勢上走。AI 概念股也是如此,多半都進入整理階段,而一部分【車用】概念股則在此時頂替焦點位置。

AM(Aftermarket)中文的意思是「獨立售後維修服務」,放在車用就是所謂的副廠零組件,可以用來更換原廠的零件進行改裝,最早美國相關的保險都規定車子必須使用原廠零件,損壞才能理賠,而現在副廠零件也被納入投保範圍,也掀起 AM 車用廠商開始受到重視,許多有口碑的零組件廠,搭上電動車的熱潮開始發光發熱。

耿鼎 (1524-TW) 就是有名的 AM 鈑金廠,所謂鈑金就是車門、引擎蓋之類容易碰撞的外裝,而歐美冬天因為會下雪,路滑導致的碰撞層出不窮,對於耿鼎而言就是傳統旺季,且耿鼎雖以美國、歐洲兩地為主要銷售對象,但在大陸方面也有 18% 左右的營業占比,八月營收月增 16%、年增 34%,就是逐漸進入傳統旺季的表現,預估接下來營收都會呈現月增,是 AM 相關車用可以關注的對象,也是我這次實質獲利的標的。

堤維西 (1522-TW) 主攻 AM 車燈市場,是台灣第二大 AM 車燈製造商,與耿鼎一樣,受惠於 AM 系列產品需求,並且同時插旗在福特、Triump、Ducati(義大利)、Suzuki(西班牙)、光陽 (台灣) 等多家知名廠商,產品涵蓋品牌數目多,有一定的保障性存在,第二季獲利 0.68 元,略高於去年同期的 0.64 元,雖然整體上半年因為第一季賺得比較少,還是小幅度縮減,但可以看出下半年營運將會重回軌道上,可以多加關注。

同為 AM 車燈廠的帝寶 (6605-TW) 也是一樣道理,帝寶受惠美國汽車保有量增加、使用年限延長,法人普遍預估帝寶 Q3 出貨會呈現淡季不淡的榮景,而美國車險大廠 State Farm 擴大採用 AM 件也將對台灣 AM 族群帶來長線動能,帝寶與堤維西同樣能夠受惠,上半年帝寶在業外匯兌與利息收入達 3.5 億元,激勵整體 Q2 EPS 達 4.01 元,改寫單季獲利新高,具備股價上漲的條件。

東陽 (1319-TW) 在 AM 的零組件項目是最廣的,從水箱到鈑金到塑料件都有提供,受惠淡季不淡及美元匯率走強等挹注,8 月營收 4.27 億元,創史上單月最賺紀錄,累計前八月營收 23.54 億元、年增 29%,上半年 EPS2.11,都是歷年最佳表現,是全方面受惠的 AM 車用股。

另外還有一檔友輝 (4933-TW) 雖然不算是 AM 車用廠,但是其主力產品車用光學膜會應用在顯示器上,防爆膜也會應用在車用電池上,是電動車拉升需求的概念之一,投資人亦可以多加關注。

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文章來源: 永誠投顧 - 楊惠珊分析師

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