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鉅亨新視界

台股操盤人筆記 7月AI出口爆量,盛世才剛開始

野村投信 2023-08-24 09:55

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7月AI出口爆量,盛世才剛開始。(圖:shutterstock)

加權股價指數近 6 個月價量表現:

(資料來源:Bloomberg, 截至2023/08/23)
(資料來源:Bloomberg, 截至 2023/08/23)

野村腳勤觀點:

7 月 AI 出口爆量,盛世才剛開始

財政部公布 7 月出口 387.3 億美元,雖然較去年同期仍衰退 10.4%,不過月增率 19.8% 代表 7 月狀況已大幅好轉,而各分項中最大的亮點是,與 AI 相關的資通與視聽產品出口金額暴增至 90.7 億美元,年增率高達 54.1%!這不僅創下了近 13 年來最大增幅,佔總出口金額的比重也從 16% 大幅提升至 23%,更突顯 AI 重要性逐漸顯現。先前很多人擔憂 AI 只是紙上談兵,最大的論點就是 AI 對財報的貢獻不明顯,但本來從客戶下訂單到實際出貨就會有數個月的時間差,我們預估 7 月開始將是分水嶺,隨著顯示卡、音效卡及 AI 伺服器需求暢旺,未來的產能及出貨金額有望顯著增加,預估之後反映在第三季的財報上,AI 的貢獻就會很明顯了。

經理人視角:

大盤利多因素:

(一)通膨持續降溫:美國 7 月 CPI 3.2%,核心 CPI 4.7%,雙雙優於市場預期
(二)升息接近尾聲:通膨放緩趨勢不變,最新市場預期 Fed 於 9 月不降息機率高達 85%
(三)中國政策支持:中國人行調降 LPR、MLF 等關鍵利率,明確釋放支持經濟成長訊號
(四)AI 開啟新盛世:未來十年 AI 市場規模 CAGR 達 40%,企業增加 AI 投資,股市進入新多頭格局

大盤利空因素:

(一)中國地產再爆雷:碧桂園違約引發市場疑慮,高度關注中國地產開發商的危機是否擴大
(二庫存調整偏慢:半導體上游庫存去化緩慢,護國神山延後庫存落底時間至明年 Q1

AI 與非 AI 雙引擎驅動,台股下半年動能十足

隨著第二季財報公布完畢,會發現 AI 與非 AI 的差異越來越大,傳統手機面板相關的電子產品需求仍舊疲弱,而網通產品、AI 伺服器的需求更加強勁,不只反映在營收獲利上,企業庫存去化也看到明顯的快慢差異。不過景氣總會循環,復甦是遲早的事,不管是美國升息接近尾聲、中國陸續出台刺激政策,市場主要的負面因素都在往好的方向前進。主計處也公布了 2024 年經濟成長率 3.3%,預計隨全球經濟復甦、世界貿易量擴增,將拉抬台灣出口及投資動能,基於此情況,我們認為景氣將今年下半年由谷底復甦,加上 AI 的需求沒有改變,股市可望由 AI 單引擎變成「AI + 非 AI」的雙引擎所驅動,長遠來看下半年甚至明年台股表現依然值得期待。

各期間績效表:(%)

資料來源:Lipper,2023/07/31 上表之同業平均依序分別為SITCA國內股票型一般股票型、中小股票型、科技股票型、價值股票型與國內平衡型一般股票型類別
資料來源:Lipper,2023/07/31
上表之同業平均依序分別為 SITCA 國內股票型一般股票型、中小股票型、科技股票型、價值股票型與國內平衡型一般股票型類別

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