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無懼美債降評 00687B 連三天登債券ETF成交金額王

鉅亨網記者陳蕙綾 台北 2023-08-16 14:40

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無懼美債降評 00687B 連三天登債券ETF成交金額王。(鉅亨網資料照)

信評機構惠譽月初調降美債 3A 信評至 AA+,加上 30 年期美債標售需求疲弱,10 年期美債殖利率彈升至 4.2% 高點,國泰 20 年美債 ETF(00687B-TW)價格亦同步回檔,今 (16) 日跌至 31.41 元,觀察成交量,已連三天登債券 ETF 成交金額冠軍,上周的日均成交量突破 2.2 萬張,顯見投資人紛紛逢低加碼布局。

國泰 20 年美債 ETF 基金經理人江宇騰表示,本次美債降評理由較 2011 年時更為溫和,且美國經濟仍處於復甦期,預計影響較為和緩,美國公債仍被視為全世界最安全、甚至無風險的投資之一。回顧過往,降評後美國長天期公債持續走揚,且降評後兩個月有高達 2 成的漲幅,加上通膨已穩步回落,再升息空間已然不大,此時債券價格回檔反而提供進場布局機會。


7 月聯準會決議升息 1 碼,聯邦資金利率目標區間升高至 5.25% 至 5.5% 區間,對於停止升息的時點,江宇騰表示,過往在停止升息前大致會出現 2 大情境:一、經濟急遽惡化改變 Fed 政策規劃;二、通膨及經濟前景合於 Fed 預期。若以近期經濟數據觀察,美國 7 月 CPI 年增率及核心 CPI 年增率分別為 3.2% 及 4.7%,均優於市場預期。且密西根大學 8 月公布的預期通膨率也持續滑落,短期通膨預期下滑至 3.3%,低於上個月的 3.4%;中長期通膨預期下滑至 2.9%,同樣低於上個月的 3%,顯示通膨壓力觸頂回落趨勢可期。

通膨水準是影響美債吸引力的關鍵,分析美國核心 CPI 和美國公債指數走勢,兩者呈現一定程度負相關,當核心 CPI 年增率下滑時,債券價格有望上漲。以過去 30 年核心 CPI 滑落的 4 大區段觀察,長天期美國公債在期間內皆為正報酬,如 1992/3~1999/12,核心 CPI 年增率自 3.9% 降至 1.9%,美國公債報酬率高達 87.3%;最近一次 2020/2~2020/6,核心 CPI 年增率從 2.4% 降為 1.2%,報酬率亦有 13.3%。

今年 AI 多頭行情領漲全球股市,但高利率環境持續壟罩全球經濟,江宇騰建議,投資人可一邊聚焦積極成長標的,同時將安全收益標的如長天期美國公債、投資等級債納入投資組合,如國泰 20 年美債 ETF 聚焦投資穆迪信評 Aaa 最高等級的美國公債,風險低、收益穩健,加上進入降息循環後,有較大資本利得空間可期待。

但江宇騰也提醒,投資債券 ETF 時要注意「溢價」情況,一般 ETF 的折溢價在 1% 以內尚為合理範圍,若在過高溢價時進場,不僅承擔買貴風險,還可能賠掉大半債息。

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