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隨著市場環境和宏觀經濟的改變，DeFi 產品的敘事也正在改變。一種新的真實收益（Real Yield）來源正在逐步嶄露頭角：存在於鏈下的現實世界資產（Real World Assets, RWA），通過 Token 化（Tokenization）之後帶到鏈上，作為 DeFi 生態的另一種收益來源。
自 MakerDAO 重心成功從加密抵押借貸轉向 RWA 之後，RWA（現實資產）Vault 便成為 MakerDAO 協議收入最大來源。根據 makerburn.com 的數據，截至 6 月 29 日，Maker 每年產生的利潤表現優異，預計為 7367 萬美元，創下了過去一年多時間來的最高值。與此同時，我們可以看到 DefiLama 的數據顯示，近一個月來 RWA 敘事的概念幣有著不凡的表現。
隨著實體資產代幣化（RWA）賽道的熱度逐漸升溫，Compound 創始人 Robert Leshner 也開始了新的創業之旅，創辦了 RWA 賽道的新公司 Superstate。RWA 似乎已經具備了下一波熱門概念的潛質。
RWA 顯然也吸引到了 TRON 的目光。TRON 創始人 Justin Sun 在社交媒體上提前預告了 stUSDT 將於 7 月 3 日上線，這是 TRON 生態中首個 RWA 實體資產代幣化賽道產品。stUSDT 的初衷是為加密領域構建一個類似於餘額寶的平台，通過 TRON 網路上建立的加密抵押借貸協議 JustLend 運行。
stUSDT 平台致力於通過智能合約，在個人與機構投資者、加密世界與現實世界、TradFi 與 DeFi 之間架設橋樑，抹平橫亘在個人投資者與機構投資標的之間的鴻溝，為所有人提供一個更公平的 RWA 投資渠道。通過將現實世界資產引入 TRON 鏈生態，stUSDT 希望能成為將 RWA 連接到加密領域的先驅。
RWA（Real World Assets）可以代表許多不同類型的傳統資產（包括有形資產和無形資產），如商業地產、債券、汽車，以及幾乎任何儲存價值可以被 Token 化的資產。簡單的說，RWA 就是「將真實資產 Token 化」，任何可以被標記化並在鏈上表示的實物資產都可以稱為 RWA。
相比於房地產、現金（美元）、金銀、奢侈品、債券和保險等現實資產，穩定幣是當今 RWA 在 DeFi 中與市場契合度最高的產品之一。目前穩定幣總市值約為 1300 億美元，其中 USDT 占比 62%，是首批將市場價值與法定貨幣美元掛鈎的加密貨幣之一。也正因如此 USDT 成為了 stUSDT 進入 RWA 賽道的第一個標的。
stUSDT 平台的 Token 也被簡潔命名為 stUSDT，是用戶質押 USDT 獲得的 RWA 憑證代幣。stUSDT 代幣具有與 USDT 相同的價值，並且擁有和其他 TRC-20 代幣相同的功能，可以隨意轉賬，並被大部分智能合約支持。在一定規則內，stUSDT 平台將會始終保持 stUSDT 與 USDT 以 1:1 比例兌換，保證用戶獲得收益。stUSDT 平台提供全套友好的交互界面，以便於用戶質押獲得 stUSDT 及解質押獲得 USDT。
作為波場連接現實世界資產的去中心化憑證，用戶可通過持有 stUSDT 來參與現實世界投資並且賺取 RWA 的被動收入。通過 stUSDT 的 Rebase 機制，stUSDT 持有者持有的 stUSDT 數量會逐步增加的同時，將獲得平台分發的收益。也就是說，持有 stUSDT 時間越長所得到的收益就越高。與此同時，stUSDT 將構建去中心化的投資策略、資產管理機制、確定投資及數據披露策略。stUSDT 合約中的 USDT 會被用於投資 RWA 中高評級低風險的優質資產。
雖然和 MakerDAO 類似，以加密抵押借貸為起點走入 RWA 賽道，但 MakerDAO 給出的 DSR（DAI 存款利率）為 3.49%，相比之下 TRON 生態中 的 stUSDT 上線後首期投資會有年化 10% 的補貼，為目前市場上存款利率最高的穩定幣 RWA 產品之一。
stUSDT 平台為用戶提供了一種去中心化的憑證，這種憑證將鏈接到現實世界的資產。用戶通過將 USDT 質押到 RWA Vault Contract，可以獲得等價的 stUSDT 代幣，這個代幣同時也是 RWA 的憑證。stUSDT 代幣的持有者可以享受到來自 RWA 投資的被動收入，而收入的多少與持有時間的長短成正比。
stUSDT 的運作方式為 RWA DAO，目前 RWA DAO 委託 JustLend DAO 進行營運。stUSDT 的核心營運流程主要包括投資機會討論、預投票、合約與執行投票、執行，以及質押、投資策略執行、收益分發、業績披露、業績評估與策略調整、監督與風險控制等環節。
RWA DAO 是專注於通過 TRON 網路進行 RWA 投資的去中心化自治社區，旨在維護社區投資者權益，為廣大用戶提供公開、平等、安全的 RWA 投資渠道。RWA DAO 同時管理 RWA 相關智能合約，保證其穩定性、透明性和高效性。
RWA DAO 包含的各角色包括：Advisory Council（RWA 投資顧問委員會）、RWA Arranger（RWA 安排者）、Asset Manager（資產管理者）和 RWA Vault Contract（RWA 管理合約）。
Advisory Council（RWA 投資顧問委員會）的職能包括：RWA DAO 選舉產出，由 TradFi 與 DeFi 投資領域的專業人士組成；負責監督 RWA 日常投資與營運，並在必要時將重大調整交付 RWA DAO 投票表決；監控 RWA 投資風險，及時抑制潛在風險影響；任命 RWA Arranger，並考評其表現。
RWA Arranger（RWA 安排者）的職能包括：尋找投資線索與機會，並制定投資方向性策略；招募 Asset Manager，並核驗其資質；評估 RWA 投資業績，必要時調整投資策略。
Asset Manager（資產管理者）的職能包括：執行 RWA Arranger 提供的投資策略，並根據實際情況，一定範圍內調整實際執行的投資策略；業績預言機：定期向鏈上披露 RWA 投資業績及資產持有狀況。
RWA Vault Contract（RWA 管理合約）的職能包括：RWA Vault Contract 為 RWA Arranger 部署，根據既定策略保管資產，發放 RWA 投資收益。
stUSDT 平台的 RWA 上線流程和日常營運流程都被嚴謹而細緻地安排，以確保所有操作的透明度和效率。
RWA 上線流程首先以投資機會的討論開始，由 Advisory Council 首先就 RWA Arranger 提出的潛在的 RWA 投資機會及相應的投資策略進行初步討論，並決定是否進行進一步的跟進。在 RWA DAO，預投票將被發起，這是決定是否推進至 RWA Arranger 執行階段的關鍵一步。一旦預投票通過，RWA Arranger 的開發人員會生成 RWA Vault Contract 及相應的執行投票。執行投票通過後，RWA Vault Contract 就會自動生效，同時 RWA Arranger 將進行初始化配置合約的各個參數。
在 stUSDT 平台正式上線後，RWA 的日常投資與營運流程也被精心設計，以滿足用戶和平台的需要。用戶可以通過將 USDT 質押到 RWA Vault Contract 中來參與 RWA 投資。之後，資產管理者會使用這些資金來進行投資並執行既定的投資策略。投資產生的收益將通過 RWA Vault Contract 分發給用戶。為了保持透明度，資產管理者需要定期披露 RWA 投資業績和資產情況。同樣，RWA Arranger 也需要定期評估 RWA 投資的業績，並根據情況調整投資策略。而整個流程的監督和風險控制則是由 Advisory Council 負責，他們監督 RWA 投資和日常營運，並監控及干預潛在的風險，以確保平台的安全和穩定。
同時，官方表示 7 月 3 日-8 月 10 日會與產品同步上線贖回手續費優惠活動，為方便用戶查詢，每日披露投出和 Rebase 公告，可詳見官方 Medium。
分散化的投資決策流程：在 stUSDT 平台上，投資決策由 Advisory Council 和 RWA DAO 集體進行，這樣的結構可以有效防止單一決策帶來的風險，同時，多元的決策構造能確保全面性的投資視角。
明確的執行機制：預投票和執行投票為每個投資決策提供了明確的操作步驟，確保每個決策都得到了充分的考慮和論證。這種明確的決策和執行流程為投資者提供了清晰的決策路徑和投資透明度。
強大的質押和投資策略：用戶通過質押 USDT 參與 RWA 投資，Asset Manager 使用這些資金執行既定的投資策略。這為用戶提供了便利的投資通道，同時，通過 Asset Manager 的專業操作，用戶的投資更有可能獲得優異的投資回報，以此提升用戶的投資回報率。
及時的業績披露和策略調整：Asset Manager 需要定期披露 RWA 投資業績和資產情況，RWA Arranger 則需要定期評估 RWA 投資業績並調整投資策略。這種及時的資訊披露和策略調整為投資者提供了及時的投資資訊，讓他們能夠對自己的投資進行有效的管理和調整。
強大的監督和風險控制：Advisory Council 負責監督 RWA 投資和日常營運，並監控及干預潛在風險。這種高效的監督和風險控制機制可以幫助投資者及時了解投資風險，同時，也為投資者提供了一定的風險防範。
高殖利率：相比於 MakerDAO 給出的 DSR（DAI 存款利率）為 3.49%。Aave 上 DAI 的存款利率為 2.6%，USDC 的存款利率為 2.83%，USDT 的存款利率為 2.69%，stUSDT 可以提供高達 5% 的殖利率，這一數字顯著超過了其他平台。
背靠 Tron：stUSDT 也極大地利用了 Tron 的優勢。Tron 作為一種高效的區塊鏈網路，其具有快速、安全和低成本的特點。在 Tron 網路上，stUSDT 可以利用這些優點，為用戶提供一種更快、更便宜、更安全的服務。不僅如此，Tron 的大規模用戶基礎和廣泛的應用生態也為 stUSDT 提供了廣闊的市場空間和發展機會。
不僅是 TRON、MakerDAO 、 Aave 和 Polygon 等這類原生加密協議正在進入 RWA 賽道，傳統 TradFi 機構和企業似乎對都對 RWA 更感興趣，或正籌劃、或已布局 RWA 賽道，例如：摩根大通、高盛、漢密爾頓巷（Hamilton Lane）、星展銀行、瑞銀集團、淡馬錫、滙豐銀行、貝萊德、西門子等。
實體資產在傳統金融世界中占據着巨大的市佔率。據 Coingecko 的數據，截至 2023 年 4 月 25 日，加密貨幣市場的總市值約為 1.2 兆美元。相比之下，根據 Statista 的數據，全球的房地產市場規模達到驚人的 228 兆美元，黃金的總市值約為 12.4 兆美元，全球債券市場的總規模約為 133 兆美元。
然而這些龐大的資產在去中心化金融（DeFi）世界中卻幾乎未被利用，而這正是 RWA 可以發揮作用的地方，也將是 TRON 的 stUSDT 平台的巨大市場和機會。
從房地產到大宗商品，從私募股權和信貸到債券和藝術品，實體資產的代幣化已經在我們的生活中悄然崛起。這些曾經被稱為「證券型代幣」或「代幣化證券」的實體資產，利用了區塊鏈技術，將傳統資產帶到了鏈上。通過這樣做，我們可以降低投資的最低門檻，通過部分所有權增加訪問權限，增加了過去非流動性資產的交易，提高了透明度和安全性。通過把現實世界的資產引入 DeFi 領域，RWA 也為市場增加了可用的流動性，並為 DeFi 參與者提供一種新的、且能獲得投資回報的資產類別。
RWA 的上鏈入場對於 DeFi 市場的潛在影響幾乎是變革性的。實體資產的代幣化可能會對 DeFi 市場產生翻天覆地的影響。RWA 為 DeFi 市場提供了一種可持續、多樣化、並由傳統資產支持的真實殖利率。而且，RWA 為 DeFi 市場構建了一個連接去中心化金融體系和傳統金融體系的橋樑，這意味著 RWA 可以為 DeFi 市場導入來自傳統金融市場的海量流動性和市場機會。
對於實體資產代幣化（RWA）領域的潛力，花旗銀行在其最新的研究報告中指出 RWA 是推動區塊鏈行業進入數十兆美元市場的關鍵一環，並預測到 2030 年，將有 4 兆至 5 兆美元的代幣化數字證券。雖然目前尚未達到大規模採用的地步，但正接近一個增長拐點。
波士頓諮詢公司（BCG）的一項統計數據和預計表達出了更強烈的信心：RWA 市場在 2030 年可能會達到驚人的 16 兆美元的規模。如果真的能將傳統金融上鏈的壁壘打通，迎接 DeFi 市場的將是指數級的規模增長，RWA 將會迎來一個兆級的增量市場，為 DeFi 市場注入海量的流動性和廣闊的市場機會。
TRON 網路選擇在此時開始探索這個領域，推出了 stUSDT 平台，也是看到了這個市場的可能性，或許我們可以期待一下在今年的下半年裡，RWA 賽道的階段性爆發。與此同時，stUSDT 平台也將憑藉自己的優勢，占有極大的市場占有率，給予用戶極好的收益和回報。
